Als die kältesten Tage des Krypto-Winters einsetzten, ist das spekulative Interesse der Anleger am Kryptomarkt auf das Niveau vor 2021 gesunken, was die Chance auf eine erhebliche richtungsweisende Preisbewegung beeinträchtigt. Es besteht jedoch die Möglichkeit einer Bärenmarktrallye, die dem Aufwärtstrend von Juli bis August 2022 ähnelt.
Der Markt gerät in einen Schwebezustand
Die FTX-Implosion wirkte sich weltweit auf über 5 Millionen Benutzer aus und wirkte sich nachteilig auf zahlreiche Kryptounternehmen aus, die ihr ausgesetzt waren. Die Branche befindet sich derzeit in einem Erholungsmodus, und Cumberland, ein in den USA ansässiger Broker für Kryptomärkte, wiederholte diese Erzählung kürzlich in einem Tweet. Die Firma notiert dass „Dutzende von Krypto-Unternehmen entweder stark eingeschränkt oder aus dem Geschäft sind und die Zukunft der Branche so trüb wie eh und je ist“.
Die Daten deuten darauf hin, dass der Aufbau einer nachhaltigen Aufwärtsbewegung eine Herausforderung darstellen wird, da der Markt auf ein niedriges Liquiditäts- und Volatilitätsregime zurückgedrängt wird.
Das Kryptoanalyseunternehmen Glassnode berichtete von „deprimierenden“ Futures-Volumina für Bitcoin und Ethereum, die auf das Niveau vor 2021 zurückgehen, als der Preis von Bitcoin zum ersten Mal 20.000 $ überstieg.
Das Open-Interest-Volumen von Bitcoin- und Ethereum-Futures ist deutlich auf das Niveau von Mitte 2022 gesunken, das war nach dem Zusammenbruch von Luna-UST. Der BTC- und ETH-Leverage-Ratio-Indikator, der das Verhältnis zwischen dem Open-Interest-Volumen misst, ist derzeit auf 2,5 % und 3,1 % gesunken.
Das Kassahandelsvolumen von Bitcoin an Kryptobörsen ist ebenfalls deutlich in Richtung der Tiefststände von 2020 gesunken. Daten von Blockchain.com zeigt an dass der gleitende 7-Tage-Durchschnitt des Börsenhandelsvolumens auf 67 Millionen US-Dollar gesunken ist, verglichen mit 1,4 Milliarden US-Dollar nahe dem Höhepunkt des Bullenmarkts 2021.
Aufgrund der geringen Liquidität und einer Wolke der Unsicherheit über dem Markt besteht eine große Wahrscheinlichkeit, dass der Bärenmarkt noch lange nicht vorbei ist. Die realisierte Volatilität von Bitcoin ist ebenfalls auf ein Zweijahrestief von 22 % (1 Woche) und 28 % (2 Wochen) gesunken.
In Zukunft könnte die Volatilität gedämpft bleiben, mit eher seitwärts gerichteten oder langsameren Preisbewegungen nach unten. Es besteht jedoch immer noch die Chance auf eine kurzfristige Bärenmarktrallye.
Ist ein Bitcoin Price Pump and Dump im Spiel?
Die FTX-bedingte Marktbereinigung im November ähnelte der LUNA-UST-Implosion im Juni, und diese Ereignisse führen normalerweise zu Panikverkäufen und machen einen Vermögenswert für Schnäppchenjäger attraktiv, die sich in eine Kapitulation einkaufen wollen.
Folglich setzt eine kurzfristige Hausse-Rallye ein, die einige Tage oder Wochen andauern kann, und genau das geschah von Juli bis August, als der Preis von Bitcoin in Richtung 25.000 $ stieg. Basierend auf den Bereinigungsniveaus vom November und Anzeichen für institutionelle Käufe könnte Bitcoin eine ähnliche Bärenmarktrallye durchlaufen.
Die realisierten Gewinn- und Verlustkennzahlen langfristiger Inhaber fielen auf Allzeittiefs, was auf mögliche überverkaufte Bedingungen hinweist. Die realisierten Verluste der langfristigen Inhaber hatten nur während der Tiefststände von 2015 und 2018 ein vergleichbares Niveau erreicht.
Außerdem befindet sich der Futures-Markt derzeit in Backwardation, was bedeutet, dass es mehr offene Short- als Long-Positionen gibt. In der gesamten Geschichte von Bitcoin haben ähnliche Bedingungen nur für kurze Zeiträume gedauert und in einem kurzfristigen Pump geendet, um die kurzen Aufträge zu quetschen.
Der Akkumulationstrend bei Institutionen und Walen, der die meiste Zeit des Jahres negativ war, drehte sich Mitte November ins Positive. Ein Anstieg der Bestände dieser Anlegerkohorten sorgte für Rückenwind für die Bärenmarktrallye im dritten Quartal dieses Jahres.
CoinShares gemeldet dass institutionelle Bitcoin-Anlagevehikel nach der FTX-Implosion Zuflüsse in Höhe von insgesamt 108 Millionen US-Dollar verzeichneten, wobei letzte Woche 17 Millionen US-Dollar hinzukamen. Bemerkenswerterweise sind die derzeitigen Zuflüsse deutlich niedriger als in den Wochen 25 und 35 dieses Jahres, was den Aufwärtstrend in Richtung 25.000 $ verursachte.
On-Chain-Daten von Glassnode zeigen auch eine positive Akkumulation unter Bitcoin-Walen, die als Adressen identifiziert wurden, die mehr als oder gleich 100 BTC halten (im Wert von etwa 1,7 Millionen US-Dollar zu aktuellen Preisen).
Während die Bestände dieser Wale von ihren Jahrestiefstständen in ähnlicher Weise wie im Juli bis August gestiegen sind, muss der BTC-Preis diesen positiven Anstieg noch widerspiegeln.
Technisch gesehen könnten die Unterstützungs- und Widerstandsniveaus der vorherigen Handelsspanne zwischen 18.700 $ und 22.000 $ die lokalen Höchstniveaus der aktuellen Rallye bilden. Wenn BTC umgekehrt Unterstützung über 22.000 $ aufbaut, könnte die Bärenmarktrallye mit einem anhaltenden Aufwärtstrend an Bedeutung gewinnen.
Die Chancen auf eine Aufwärtsbewegung über 22.000 $ sind jedoch gering aufgrund der geringen Liquidität und der Unsicherheitswolke, die bei steigenden Preisen zu Verkäufen motivieren wird. Dennoch kann die Diskontierung einer kurzfristigen Bärenmarktrallye späte Verkäufer bestrafen.
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