Dieses Jahr hat bereits gezeigt, dass Startups bereit sind, in einem nicht idealen Markt an die Börse zu gehen – und dafür auch belohnt zu werden. Banker, Anwälte und Investoren sagten jedoch, dass die jüngsten IPO-Erfolge nicht ausreichen, um in diesem Jahr mehr als ein Dutzend Börsengänge im Technologiebereich voranzutreiben.
„Ich glaube nicht, dass wir die Schleusen öffnen werden, wie ich vielleicht gedacht hätte“, sagte Greg Martin, Mitbegründer und Geschäftsführer von Rainmaker Securities, gegenüber TechCrunch. „Das Rinnsal verzögerte sich; Ich dachte, dass es im ersten Quartal früher passieren würde. Aus diesem Grund denke ich, dass sich die Schleusen nicht vor 2025 öffnen können, aber wir könnten im Laufe des Jahres einen gesunden Zustrom von 10 bis 15 Unternehmen haben.“
Jeremy Glaser, Anwalt und Co-Vorsitzender der Risikokapital- und Schwellenunternehmenspraxis von Mintz, sagte, dass die Menschen trotz der bisherigen Entwicklung der jüngsten Börsengänge mehr Daten als nur ein paar Wochen oder einen Monat Handelszeit benötigen, um sich sicher zu fühlen.
Ein Blick auf die heutige Leistung von Klaviyo und Instacart zeigt, warum die Menschen vorsichtig bleiben. Klaviyo wird derzeit mit einer Marktkapitalisierung von 5,94 Milliarden US-Dollar gehandelt, was einem Rückgang gegenüber dem IPO-Preis von 9,2 Milliarden US-Dollar entspricht. Instacart schneidet besser ab, wird aber immer noch unter seinem ursprünglichen IPO-Preis von 9,9 Milliarden US-Dollar gehandelt. Derzeit wird es bei 9,47 Milliarden US-Dollar gehandelt.
„Ich habe viele IPO-Zyklen erlebt, es braucht wirklich einen längeren Zeitraum, in dem mehrere IPOs über dem IPO-Preis bleiben“, sagte Glaser. „Ich weiß nicht, ob wir schon da sind. Wir haben einige positive Anzeichen, aber wir müssen sehen, dass mehr Unternehmen über einen längeren Zeitraum über dem IPO-Preis bleiben.“
Aufgrund der Wahl spielt auch hier der Zeitpunkt eine große Rolle. Hätten sich ein paar Unternehmen zu Beginn des Jahres gemeldet und ihr Börsendebüt gegeben – und hätten sie sich gut geschlagen –, hätte dies anderen Unternehmen möglicherweise genug Zeit und Selbstvertrauen gegeben, um vor der Wahl einen vollständigen S-1-Prozess zu durchlaufen. Aufgrund des Zeitpunkts der jüngsten Börsengänge würden die Unternehmen jedoch unter Zeitdruck geraten.
Martin fügte hinzu, dass er trotz der Erfolge nicht sicher sei, ob dies wirklich ein guter Markt sei, um dort aktiv zu werden. Die Zinssätze werden in diesem Jahr nicht so gesenkt, wie viele es vorhergesagt und erhofft hatten, und Martin ist nicht davon überzeugt, dass die Wirtschaft nach dem Bärenmarkt im Jahr 2022 noch völlig in Ordnung ist – insbesondere angesichts der Unsicherheit darüber, wie die Märkte nach der Wahl reagieren werden im November.
„Ich habe immer noch das Gefühl, dass die Rezession noch nicht überwunden ist“, sagte Martin. „Wir hatten im ersten Quartal ein Wachstum von etwa 1 %? Hauptsächlich makroökonomische Faktoren, es fühlt sich an, als ob der Markt derzeit eine relative Stabilität verspürt, aber da ist sie [are] Es gibt viele Dinge, die das ändern könnten. Ich bin hoffnungsvoll [the market] bleibt stabil. Ich bleibe zum jetzigen Zeitpunkt optimistisch.“
Die Meinung von Glaser und Martin scheint auch mit dem übereinzustimmen, was andere Leute auf dem Markt sagen. Ein hochrangiger Risikofonds teilte TechCrunch kürzlich mit, dass er allen Portfoliounternehmen, die möglicherweise an die Börse gehen könnten, rät, bis zum nächsten Jahr zu warten. Colin Stewart, globaler Leiter für Technologie-Aktienmärkte bei Morgan Stanley, sagte kürzlich CNBC dass seiner Meinung nach dieses Jahr 10 bis 15 Unternehmen an die Börse gehen könnten – genau im Einklang mit Martins Prognose – und dass 2025 besser sein wird.
Laut einer TechCrunch-Umfrage waren sich die Anleger nicht sicher, was sie vom IPO-Markt im Jahr 2024 halten sollten. Einige gingen davon aus, dass die Aktivität wieder anziehen würde, während andere davon ausgingen, dass es ein weiteres ruhiges Jahr werden würde. Sie schienen sich alle einig zu sein, dass ein Anstieg der Aktivität erst in der zweiten Jahreshälfte zu erwarten sei.
Doch dann meldete Astera Labs im Februar den Börsengang an, und Reddit folgte kurz darauf. Ibotta folgte im März, gefolgt von Rubrik nur eine Woche später. Alle vier sind seitdem an ihrem ersten Handelstag in die Höhe geschossen und wieder durchgeplatzt. Obwohl die jeweiligen Aktien seitdem zurückgegangen sind, werden sie derzeit alle über ihren IPO-Preisen gehandelt – die allesamt über ihren ursprünglichen Zielspannen notiert waren.
Wenn wir beobachten, wie diese vier Aktien erfolgreich auf den Markt kommen, fragen wir uns: Haben sich die Anleger hinsichtlich des Zeitplans für die Rückkehr von Börsengängen geirrt? Aber basierend auf der Meinung von Leuten wie Martin und Glaser wahrscheinlich nicht.
Das bedeutet, dass VCs wahrscheinlich ein weiteres Jahr warten müssen, bis der IPO-Markt eine sinnvolle Liquiditätsquelle darstellt. Allerdings sind Ausstiege in diesem Jahr nicht ganz vom Tisch. Glaser sagte, dass er nicht an Börsengängen arbeite, aber seine M&A-Praxis sei die geschäftigste seit langem. Für Anleger, die dieses Jahr auf Rendite hoffen, sind das gute Nachrichten.