Die Inflation hat sich wahrscheinlich verlangsamt, aber Ökonomen warnen davor, dass wir noch nicht über dem Berg sind

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Ökonomen der größten kanadischen Banken glauben, dass sich die Inflationsrate des Landes im August den zweiten Monat in Folge abgekühlt hat, wobei die Konsenserwartungen aus Bloomberg-Umfragen für die VPI-Ankündigung vom 20. September bei 7,3 Prozent liegen, verglichen mit den im Juli gemeldeten 7,6 Prozent auf Jahresbasis .

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Der erwartete Rückgang kommt, da die Unterbrechungen der globalen Lieferketten allmählich nachlassen und niedrigere Rohstoffpreise dazu beitragen, den Verbraucherpreisindex, den wichtigsten Indikator der Wirtschaft für das Wachstum der Warenkosten, abzukühlen. Dieser nachlassende Druck hat das Wirtschaftsteam der Royal Bank of Canada zu der Schlussfolgerung veranlasst, dass der jüngste Inflationsschub wahrscheinlich im Juni mit 8,1 Prozent seinen Höchststand erreicht hat.

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Aber das gleiche Team warnte, dass unter der Schlagzeile einige Kernpreise immer noch sprudeln und wahrscheinlich erst später in diesem Jahr ihren Höhepunkt erreichen werden.

„Das Wachstum der Lebensmittelpreise hat sich wahrscheinlich wieder beschleunigt“, schrieben die Ökonomen Nathan Janzen und Claire Fan in a 16. Sept. RBC Economics Note. „Und wir erwarten, dass die Rate ohne Lebensmittel und Energieprodukte stabil bei 5,5 Prozent bleibt. Daneben dürften auch die von der Bank of Canada bevorzugten Kerninflationsmaße erhöht bleiben.“

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Der Chefökonom der Bank of Montreal, Douglas Porter, teilte diese Einschätzung, warnte jedoch davor, dass Kanada wie die USA, die kürzlich eine höher als erwartete annualisierte Rate von 8,3 Prozent im August gemeldet hatten und einen Anstieg des Kernpreisdrucks erlebten, „sich vor dem Kern hüten sollte Trends.“

„Eine schwächere Währung könnte die Preise für Konsumgüter und importierte Lebensmittel weiter ankurbeln“, schrieb Porter Ende letzter Woche in einer Mitteilung an Kunden. „Bis zu diesem Zeitpunkt waren die kanadischen Lebensmittelpreise tatsächlich weniger feurig als ihre US-Pendants (9,9 Prozent im Jahresvergleich im Vergleich zu 13,5 Prozent im Jahresvergleich).“

Avery Shenfeld, Chefökonom der Canadian Imperial Bank of Commerce, verglich Kanada mit seinem Nachbarn südlich der Grenze und stellte fest, dass der unterschiedliche Umgang mit Unterkunftskosten in den kanadischen Inflationszahlen dazu führen sollte, dass der Kostendruck, mit Ausnahme von Nahrungsmitteln und Energie, schneller sinkt als in den USA

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Shenfeld erwartet jedoch auch, dass die Kerninflation nicht unter die drei Prozent sinken wird, da die Preise für Waren ohne Lebensmittel und Energie durch einige Probleme in der Lieferkette nach oben getrieben werden und die vom Inland getriebene Dienstleistungsinflation wahrscheinlich im zweiten Quartal des nächsten Jahres ihren Höhepunkt erreichen wird Cent-Marke bis zur zweiten Hälfte des nächsten Jahres.

Trotz des unter Ökonomen weit verbreiteten Refrains, dass die hohe Inflation nicht von Dauer sein wird, bleiben Risiken am Horizont. In seiner Notiz äußerte Shenfeld Bedenken hinsichtlich einer Lohn-Preis-Spirale, einem Trend, bei dem Arbeitnehmer höhere Löhne anstreben, um mit den steigenden Lebenshaltungskosten Schritt zu halten, ein Muster, das dazu führen kann, dass sich eine hohe Inflation festsetzt. Shenfeld verwies ausdrücklich auf den jüngsten Erfolg der US-Eisenbahngewerkschaften bei der Aushandlung neuer Vereinbarungen und der Abwendung eines Streiks als Beispiel für einen solchen Aufwärtsdruck auf die Löhne. Obwohl die Gewinne die Lohnstückkosten möglicherweise nicht wie in der Vergangenheit in die Höhe schnellen lassen, stellt Shenfeld fest, dass sie immer noch ein Inflationsrisiko darstellen, das Ökonomen und Zentralbanken im Auge behalten.

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„Dennoch bestehen Bedenken, dass dies ein Fünfjahrespaket mit durchschnittlich fast fünf Prozent pro Jahr an Lohnerhöhungen ist, teilweise rückwirkend, aber mit einer Laufzeit von ein paar Jahren“, schrieb Shenfeld. „Das lässt Bedenken aufkommen, dass Unternehmen davon ausgehen, dass die Inflation auf einem erhöhten Niveau verharren wird, was Kostensteigerungen voraussetzt, die es schwieriger machen werden, die Inflation einzudämmen.“

Die Gouverneurin der Bank of Canada, Tiff Macklem, äußerte ähnliche Bedenken während einer Videositzung am 14. Juli veranstaltet von der Canadian Federation of Independent Business. Macklem forderte die Kleinunternehmen auf, keine anhaltend hohe Inflation zu planen oder dies „in längerfristige Verträge“ oder Arbeitsverträge einzubauen.

Die Kommentare lösten eine Gegenreaktion gegen den Chef der Zentralbank aus, wobei einige Gewerkschaftsgruppen argumentierten, dass Macklem „auf seiner eigenen Spur bleiben“ sollte. Aber Shenfeld schrieb, er glaube, Macklem habe den Arbeitern nicht gesagt, sie sollten es vermeiden, nach Gehaltserhöhungen zu fragen.

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„Was er wahrscheinlich sagen wollte, war, dass Arbeitgeber nicht einfach davon ausgehen sollten, dass wir über die nächsten paar Quartale hinaus eine erhöhte Inflation haben werden“, schrieb Shenfeld. „Sie sollten daher vorsichtig sein, sich insbesondere bei mehrjährigen Verträgen auf Gehaltszuwächse einzulassen, in der Annahme, dass sie diese in großen Preissteigerungen weitergeben können.“

Während sich das Gespräch hauptsächlich darauf konzentrierte, wie Löhne die Inflation ankurbeln könnten, sagte Shenfeld, es sei wahrscheinlicher, dass die Kehrseite eintritt: Eine hohe Inflation veranlasst die Arbeitnehmer, höhere Löhne zu fordern oder höher bezahlte Jobs zu suchen, um den steigenden Kosten einen Schritt voraus zu sein.

„Der Schlüssel zur Vermeidung einer sich selbst tragenden Preis-Lohn-Preis-Spirale beginnt also damit, die Wirtschaft abzukühlen, die Inflation zu senken und dann die Lohnzuwächse von diesem niedrigeren Inflationsumfeld beeinflussen zu lassen“, schrieb Shenfeld. „Es geht nicht darum, den Arbeitnehmern zu sagen, dass sie nicht versuchen sollten, mit den Lebenshaltungskosten Schritt zu halten.“

Es wird erwartet, dass Statistics Canada die CPI-Daten für August am Dienstag um 8:30 Uhr EST veröffentlichen wird.

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