Stephen Poloz sagt voraus, dass sich die Inflation in den nächsten 12 Monaten schnell verlangsamen wird

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Der frühere Gouverneur der Bank of Canada, Stephen Poloz, prognostizierte, dass sich der jährliche Anstieg des Verbraucherpreisindex in den nächsten 12 Monaten auf unter drei Prozent verlangsamen wird, eine Prognose, die es den derzeitigen politischen Entscheidungsträgern der Zentralbank ermöglichen würde, einen sanfteren Weg einzuschlagen zurück zu einem höheren Zinsniveau.

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Der Verbraucherpreisindex stieg im Januar gegenüber dem Vorjahr um 5,1 Prozent und lag damit deutlich unter dem Ziel der Bank of Canada von zwei Prozent, was die Sorge schürt, dass der derzeitige Gouverneur Tiff Macklem die Kontrolle über die Inflation verloren hat. Die Januar-Prognose der Bank of Canada ging davon aus, dass der Verbraucherpreisindex im ersten Quartal im Durchschnitt um 5,1 Prozent gestiegen ist und diese Marke nicht übersprungen hat.

Die Preise für Finanzanlagen, die an kurzfristige Zinssätze gebunden sind, deuten darauf hin, dass sich die Anleger in diesem Jahr auf eine Erhöhung um fünf oder sechs Viertelpunkte einstellen, beginnend am 2. März, wenn Macklem und seine Stellvertreter ihre letzte Runde politischer Überlegungen abschließen.

Der Gouverneur hat so gut wie bestätigt, dass er den Referenzzinssatz von 0,25 Prozent anheben wird, aber er hat die Anleger davor gewarnt, anzunehmen, dass der Zinssatz auf einer Rolltreppe wieder auf seinen vor der Pandemie festgelegten Wert von 1,75 Prozent zurückgehen wird. Nicht alle glauben daran, und einige fragen sich, ob die Inflationszahlen vom Januar die politischen Entscheidungsträger dazu bringen werden, eine seltene Änderung um einen halben Punkt vorzunehmen.

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Poloz, der von Juni 2013 bis Juni 2020 Gouverneur war, beaufsichtigte den Einsatz beispielloser geldpolitischer Anreize, um zu verhindern, dass die COVID-19-Rezession zu etwas Schlimmerem wird. Anstelle der Inflation machte er sich Sorgen über eine ätzende Deflationsspirale, eine Sorge, die bestätigt wurde, als der Verbraucherpreisindex im April und Mai 2020 negativ wurde.

Diesen Inflationsdruck hätten wir durch eine Depression vermeiden können. Das wäre nicht die richtige Wahl gewesen

Stefan Poloz

Aufgrund der Art und Weise, wie die Inflation am häufigsten gemessen wird, übertrieb diese disinflationäre Phase Mitte 2020 die Schwere des Kostendrucks, als sich die Wirtschaft umdrehte. Die Praxis des Benchmarking mit dem Vorjahresmonat bedeutete, dass Vergleiche im Jahr 2021 mit einer ungewöhnlich niedrigen Basis durchgeführt wurden. Jetzt ist das Gegenteil der Fall, da Statistiker beginnen, die aktuellen Preise mit den erhöhten Niveaus des letzten Jahres zu vergleichen.

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„Die Inflation wird jetzt aufgrund der Art und Weise, wie sie gemessen wird, überbewertet“, sagte Poloz diese Woche in der neuesten Folge des Podcasts „Down to Business“ der Financial Post. „Die Preise sind gefallen, bevor sie wieder gestiegen sind, und das wird nicht wirklich berücksichtigt. Allein aus diesem Grund wird sich die Inflation in diesem Jahr deutlich verlangsamen. Darüber hinaus kommen allmählich alle Beweise dafür, dass Unternehmen sich mit ihren Lieferkettenproblemen befassen.“

Poloz fügte hinzu: „Ich sage nicht, dass es kein Problem ist, weil es immer noch das Potenzial hat, ein ernstes Problem zu werden. Die Aussichten sind, dass wir in den nächsten 12 Monaten eine Rendite von etwa zwei Prozent oder unter drei Prozent in (dieser) Bandbreite erzielen werden.“

Die Kommentare des ehemaligen Gouverneurs kamen, bevor der russische Präsident Wladimir Putin eine Invasion in der Ukraine anordnete, eine Provokation, die dazu führte, dass die globalen Ölpreise auf über 100 US-Dollar pro Barrel stiegen. Der britische Premierminister Boris Johnson sagte, die westlichen Verbündeten würden mit „massiven“ Sanktionen reagieren und damit eine erneute Phase der Unsicherheit ankündigen, wie sie die Versorgung während der Pandemie unterbrochen hat.

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Ein Krieg am östlichen Rand Europas könnte die Pläne der Zentralbanken zur Zinserhöhung dämpfen, obwohl es der Bank of Canada in diesem Stadium einiges abverlangen würde, den Weg zu höheren Kreditkosten hinauszuzögern. Die Wirtschaft hat sich vollständig von der COVID-19-Rezession erholt, doch der Leitzins befindet sich weiterhin in einer Notsituation.

Poloz hatte ein Händchen dafür, alles, was in der Wirtschaft vor sich ging, in eine lineare Erzählung zu fassen, als er Gouverneur war. Indem er prognostiziert, dass die Inflation relativ schnell sinken wird, hält er an seiner eigenen Geschichte darüber fest, wie sich der Kostendruck entwickeln würde, wenn sich die Wirtschaft von der Pandemie erholt.

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Nachdem der Verbraucherpreisindex 2021 über drei Prozent gestiegen war, riet er Haushalten und Anlegern, sich keine Sorgen zu machen, da dies eine natürliche Reaktion auf ein Missverhältnis zwischen Nachfrage und Angebot sei. In dem jüngsten Interview stellte er fest, dass die jüngsten Quartalsergebnisse von Unternehmen wie Walmart Inc. und Canadian Tire Corp. Ltd. darauf hindeuten, dass sie sich an das postpandemische Umfeld anpassen.

Canadian Tire meldete am 17. Februar einen Nettogewinn von 1,3 Milliarden US-Dollar im Jahr 2021, eine Steigerung von 41 Prozent gegenüber 2019.

„Das Wichtigste ist meiner Meinung nach, dass wir abgewendet haben, was die zweite Große Depression hätte werden können“, sagte Poloz. „Das ist ein ziemlich großer Erfolg. Diesen Inflationsdruck hätten wir durch eine Depression vermeiden können. Das wäre nicht die richtige Wahl gewesen.“

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