Die Regierung der Vereinigten Staaten hat letzte Woche, am 19. Januar, ihre Kreditaufnahmegrenze erreicht, was zu einer Zeit, in der die meisten Länder mit einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums rechnen, zu neuen wirtschaftlichen Sorgen führte.
Die US-Regierung hat bereits mit der Umsetzung von Maßnahmen begonnen, um Zahlungsausfälle zu vermeiden, die katastrophale Auswirkungen sowohl auf die Binnen- als auch auf die Weltwirtschaft haben könnten.
Hier sind die Grundlagen der Schuldenobergrenze und warum sie wichtig ist.
Was ist die Schuldenobergrenze?
Die Schuldengrenze, auch als Schuldenobergrenze bekannt, ist die gesetzliche Grenze für den Geldbetrag, den das US-Finanzministerium in Form von Wertpapieren, einschließlich Wechseln und Sparbriefen, zur Finanzierung bestehender Bundesoperationen leihen kann. Dies kann Ausgaben der US-Regierung für Sozialversicherungs- und Medicare-Leistungen oder die Zahlung von Gehältern und die Erfüllung anderer finanzieller Verpflichtungen umfassen.
Gemäß der US-Verfassung ist nur der Kongress befugt, den Betrag festzulegen, den die USA leihen können – dies geschieht durch eine Abstimmung. Bei der letzten Abstimmung dieser Art im Dezember 2021 wurde die Schuldenobergrenze auf 31,4 Billionen US-Dollar festgelegt.
Die US-Schulden erreichten diese Obergrenze am 19. Januar, was bei Unternehmensführern Bedenken hinsichtlich einer möglichen politischen Pattsituation aufkommen ließ, die auf die Spitze treiben und die Märkte verunsichern könnte.
Die USA haben in den letzten 20 Jahren aufgrund einer Vielzahl von Maßnahmen – von beiden Parteien, wenn sie an der Macht waren – mindestens 20 Mal die Schuldengrenze berührt oder sich ihr genähert, darunter höhere Ausgaben oder Steuersenkungen und niedrigere Einnahmen während verschiedener Wirtschaftskrisen.
Warum muss die Schuldengrenze so oft angehoben werden?
Die Schuldengrenze wurde seit 2002 20 Mal geändert, zuletzt im Dezember 2021, als die vorherige Grenze um 2,5 Billionen US-Dollar erhöht wurde, um den steigenden Kreditbedarf zu decken und sicherzustellen, dass die US-Regierung einen Zahlungsausfall vermeidet.
Bisher hat der Kongress verschiedene Schritte unternommen, um mit der Situation umzugehen – er hat entweder die Schuldengrenze erhöht, um eine erhöhte Bundesverschuldung zu ermöglichen, oder seit 2013 die Schuldengrenze siebenmal vorübergehend ausgesetzt.
Im Laufe der Jahre ist die US-Staatsverschuldung stark gestiegen, wobei 2001 im letzten Fiskaljahr der US-Regierung einen Überschuss verzeichnete. Damals belief sich die Bruttoverschuldung der Regierung auf 5,8 Billionen Dollar, was etwa 55 Prozent des Bruttoinlandsprodukts (BIP) des Landes entspricht.
Mit einer Verschuldung von 31,4 Billionen US-Dollar im Jahr 2023 macht sie fast 125 Prozent des BIP aus.
Die US-Verschuldung ist aufgrund einer Reihe von Steuersenkungen, der staatlichen Finanzierung von Kriegen sowie einem Rückgang der Einnahmen infolge der Finanzkrisen von 2007-09 und der COVID-19-Pandemie gestiegen – beides führte zu monetären und fiskalischen Reaktionen, einschließlich Senkung der Zinssätze auf nahezu Null und Konjunkturausgaben zur Wiederbelebung der Wirtschaft.
Dies hat zu einer wachsenden Kluft zwischen Haushaltsausgaben und -einnahmen geführt. Nach Schätzungen des Congressional Budget Office wird das Haushaltsdefizit der USA im Geschäftsjahr 2032 auf 6,1 Prozent des BIP ansteigen, verglichen mit geschätzten 4,2 Prozent des BIP im Geschäftsjahr 2022.
Das bedeutet, dass die Regierung mehr Kredite aufnehmen müsste, um ihren Ausgabenbedarf zu decken. Ein großer Teil dieses prognostizierten Defizits wird auf die Zinssätze für Schulden zurückzuführen sein, die allein 3,2 Prozent des BIP ausmachen würden.
Was kann getan werden, wenn die Decke nicht angehoben wird?
An dem Tag, an dem die USA die Schuldenobergrenze erreichten, sagte Finanzministerin Janet Yellen den Führern des Kongresses, die Regierung habe begonnen, „außergewöhnliche“ Cash-Management-Maßnahmen zu ergreifen, die bis zum 5. Juni andauern und die Zahlungsunfähigkeit bis dahin hinauszögern würden.
Einige der Sofortmaßnahmen zum Schuldenabbau umfassen die Aussetzung von Investitionen in den Pensions- und Behindertenfonds für den öffentlichen Dienst (CSRDF) und den Krankenversicherungsfonds für Rentner im Postdienst (PSRHBF).
Während das CSRDF Renten für pensionierte und behinderte Bundesangestellte bereitstellt, leistet das PSRHBF Krankengeldzahlungen für Rentner im Postdienst. Dieses Geld muss jedoch nicht sofort an die Begünstigten ausgezahlt werden, und Yellen versicherte, dass Bundesrentner und -angestellte von diesen Maßnahmen nicht betroffen sein werden.
Ist der Kongress bereit, die Schuldenobergrenze zu erhöhen?
Während die regierenden Demokraten den Senat kontrollieren, haben die Republikaner jetzt eine Mehrheit im Repräsentantenhaus und haben die Frage der Schuldenobergrenze als politisches Abkommen genutzt, indem sie Kürzungen bei „unverantwortlichen Ausgaben“ fordern.
„Es muss ein ernsthaftes Verständnis dafür bestehen, dass wir die Ausgaben zügeln müssen“, sagte der republikanische Abgeordnete Mike Lawler am Mittwoch der Nachrichtenagentur Reuters.
Die von Präsident Joe Biden geführten Demokraten haben jedoch behauptet, dass eine Anhebung der Schuldenobergrenze „nicht verhandelbar“ sei.
Ein anhaltender politischer Stillstand bei diesem Thema hätte Auswirkungen auf die Anleger- und Verbraucherstimmung, insbesondere wenn erwartet wird, dass die USA in eine Rezession eintreten. Eine Ausgabenkürzung in einem solchen Szenario könnte die Wirtschaft schneller in eine Rezession führen.
Das gibt bereits Anlass zur Sorge, da die Zentralbank, die US-Notenbank, die Zinssätze stark anhebt, um die Nachfrage zu bremsen und die Inflation zu kontrollieren.
Die Sackgasse erinnert an eine ähnliche Situation, die 2011 unter Präsident Barack Obama entstand, als Demokraten und Republikaner wegen der Anhebung der Schuldengrenze im Kongress in einer Sackgasse steckten.
Obwohl nur zwei Tage vor dem erwarteten Ausfalldatum eine Einigung zur Anhebung des Limits erzielt wurde, reichte es der Ratingagentur S&P Global Ratings aus, das US-Kreditrating zum ersten Mal in der Geschichte herabzustufen, was die Kreditkosten um etwa 1,3 US-Dollar in die Höhe trieb Mrd. in diesem Geschäftsjahr nach Schätzungen des Wirtschaftsprüfers.
Die USA brauchen eine frühzeitige Entscheidung über die Anhebung der Schuldengrenze, da jede Verzögerung unmittelbare Folgen hätte.
„Es ist daher entscheidend, dass der Kongress rechtzeitig handelt, um die Schuldengrenze zu erhöhen oder auszusetzen. Die Nichterfüllung der Verpflichtungen der Regierung würde der US-Wirtschaft, den Lebensgrundlagen aller Amerikaner und der globalen Finanzstabilität irreparablen Schaden zufügen“, sagte Yellen am 13. Januar in einem Brief an den Kongress.
Sie wies darauf hin, dass keine dieser Maßnahmen neue Ausgaben genehmigen oder Steuerzahler kosten würde, sondern es der Regierung einfach ermöglichen würde, die bestehenden gesetzlichen Verpflichtungen zu finanzieren, die „die Kongresse und Präsidenten beider Parteien in der Vergangenheit eingegangen sind“.
Was passiert, wenn die Schuldengrenze überschritten wird?
Wenn die US-Regierung nicht in der Lage ist, einige der kritischen Ausgaben zu decken, wie z. B. Zahlungen an Anleihegläubiger – was bisher nicht geschehen ist –, würde sie in Zahlungsverzug geraten, ein Szenario, das „der US-Wirtschaft, der Lebensgrundlage, irreparablen Schaden zufügen würde aller Amerikaner und globale Finanzstabilität“ und würde „zweifellos“ eine Rezession verursachen, die zu einer „globalen Finanzkrise“ führen würde, sagte Yellen am 20. Februar in einem Interview mit CNN.
„Es würde sicherlich die Rolle des Dollars als Reservewährung untergraben, die für Transaktionen auf der ganzen Welt verwendet wird. Und Amerikaner – viele Menschen würden ihre Jobs verlieren und sicherlich würden ihre Kreditkosten steigen“, fügte sie hinzu.
Der Großteil der Devisenreserven der Welt wird in US-Dollar gehalten, und wenn die USA ihren Schulden nicht nachkommen, würde der Wert des Dollars wahrscheinlich gegenüber anderen Ländern steigen, was zu Dominoeffekten in anderen Teilen der Welt führen würde.