Die Chicago Mercantile Exchange (CME) ist seit langem die Heimat von Kryptowährungen für traditionelle Finanzinvestoren, und daran wird sich wahrscheinlich auch mit der Zulassung eines Bitcoin-Spot-ETFs nichts ändern.
Die Aktivitäten am CME haben in den letzten 12 Monaten erheblich zugenommen. An der CME werden mittlerweile mehr Bitcoin (BTC)-Futures gehandelt als an der weltweit größten Krypto-Börse Binance. Das offene BTC-Interesse an der CME macht mittlerweile 24,7 % des gesamten Marktes aus und ist damit der weltweit führende Bitcoin-Futures-Handelsplatz
Während ein Teil dieser Aktivitäten mit ziemlicher Sicherheit mit der Erwartung einer Zulassung für einen Spot-ETF zusammenhängt, wird die Einführung eines oder mehrerer davon nicht zu einer Verringerung der Aktivität auf dem Terminmarkt führen. Tatsächlich dürfte der Futures-Handel eher expandieren als schrumpfen, wenn die SEC BlackRock et. al. das grüne Licht.
Verwandt: Die Geschichte lehrt uns, dass uns ein starker Bullenmarkt mit einer harten Landung bevorsteht
Es besteht kein Zweifel daran, dass ein Spot-ETF große institutionelle Geldströme in den Sektor bringen wird. An den grundlegenden Grundlagen der Bitcoin-Liquidität wird sich dadurch jedoch nichts ändern. Wie wir wissen, ist der Vorrat an Bitcoin auf 21 Millionen begrenzt. Das bedeutet, dass der Terminmarkt der einzige Ort ist, an dem echte Handelsaktivitäten stattfinden können.
Die CME wird seit Jahren von Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan und anderen erfolgreich für den Handel mit Kryptowährungsinstrumenten genutzt, und sie nutzen dafür Futures. Futures bleiben das Instrument der Wahl, da Liquidität das Hauptproblem am Spotmarkt ist. Diese großen institutionellen Anleger könnten jederzeit Bitcoin kaufen, aber die Liquidität bleibt der größte Nachteil – und nicht das Fehlen eines Spot-ETF.
Auch institutionelle Anleger, die das CME nutzen, sind sehr anspruchsvoll. Daher möchte jeder Fondsmanager, der beispielsweise eine Position im Spot-ETF von BlackRock eingeht, diese Position mithilfe von Futures auf die CME absichern. Dementsprechend können wir davon ausgehen, dass die Aktivität an der CME fast im Gleichschritt mit dem Wachstum der Spot-ETFs wächst.
Auch Futures sind – wie wir wissen – ein spekulatives Instrument, und es gibt vielleicht keinen Markt, der spekulativer ist als Kryptowährungen. Da die Anlageklasse durch die Zulassung eines Spot-ETFs an Legitimität und Glaubwürdigkeit gewinnt, werden sich mehr Anleger für alle Aspekte des Handels mit digitalen Vermögenswerten interessieren.
Verwandt: Bitcoin-ETFs: Ein Wendepunkt von 600 Milliarden US-Dollar für Krypto
Abenteuerlustige Daytrader, die in der Vergangenheit möglicherweise dem Devisenmarkt treu geblieben sind, werden wahrscheinlich anfangen, sich an Bitcoin und andere Kryptoinstrumente zu wagen. Und sie werden dieses Interesse über die CME ausüben. Tatsächlich gehe ich davon aus, dass wir im nächsten Jahr in diesem Sektor ein zunehmendes Interesse an Perpetual Swaps und anderen Arten von derivativen Instrumenten verzeichnen werden.
Auch Krypto-Futures profitieren von einer klareren und einheitlicheren Regulierung, was hier ein weiterer wichtiger Faktor ist. Während sich die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) um Futures kümmert, hat noch niemand vollständig entschieden, wer sich aus regulatorischer Sicht um den Krypto-Spotmarkt kümmert, und dies bleibt ein Problem. Anträge für diese Bitcoin-Spot-ETFs liegen derzeit auf dem Schreibtisch der Securities and Exchange Commission, aber wie völlig klar geworden ist, ist Vorsitzender Gary Gensler ein großer Fan von Unklarheiten.
Eine klare Regulierung führt zu offensichtlichem Erfolg bei Kryptowährungs-Futures, während der Spotmarkt durch regulatorische Undurchsichtigkeit behindert wird. Auch wenn die Genehmigung eines ETF derzeit nur eine Frage der Zeit ist, wissen wir noch nicht, wie lange es dauern wird. Während wir warten, bleibt der Terminmarkt für institutionelle Anleger ein äußerst verlockender Handelsplatz.
Lucas Kiely ist Chief Investment Officer für Yield App, wo er die Zuteilung des Anlageportfolios überwacht und die Erweiterung einer diversifizierten Anlageproduktpalette leitet. Zuvor war er Chief Investment Officer bei Diginex Asset Management und Senior Trader und Managing Director bei Credit Suisse in Hongkong, wo er QIS und den Handel mit strukturierten Derivaten leitete. Er war außerdem Leiter für exotische Derivate bei UBS in Australien.
Dieser Artikel dient allgemeinen Informationszwecken und ist nicht als Rechts- oder Anlageberatung gedacht und sollte auch nicht als solche verstanden werden. Die hier geäußerten Ansichten, Gedanken und Meinungen stammen ausschließlich vom Autor und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten und Meinungen von Cointelegraph wider.