Der DAX-Index, der die 40 größten deutschen Unternehmen nach Marktkapitalisierung umfasst, hat diese Woche beispiellose Höhen erreicht und die 16.500-Punkte-Marke überschritten, ein Niveau, das zuletzt Anfang August 2023 erreicht wurde.
WERBUNGIn den letzten 13 Handelstagen schloss der DAX in 11 davon positiv, was einem kräftigen Plus von 20 % seit Jahresbeginn entspricht. Diese Leistung gilt als die zweitbeste jährliche Leistung des letzten Jahrzehnts, da noch drei Wochen im Jahr verbleiben.
Was steckt hinter den deutschen Börsengewinnen?
Zu diesem jüngsten Anstieg haben vor allem Infineon Technologies AG, Siemens Energy AG und Sartorius beigetragen, die im vergangenen Monat alle Zuwächse zwischen 25 % und 30 % verzeichneten. Bemerkenswerterweise waren die positiven Zuwächse bei allen DAX-Komponenten weit verbreitet, wobei nur drei Unternehmen eine negative monatliche Performance meldeten.
Diese bemerkenswerte Rallye des DAX-Index findet trotz ungünstigerer Wirtschaftsdaten für Deutschland statt, das möglicherweise bereits am Rande, wenn nicht sogar schon in einer Kontraktionsphase steht.
Im November stieg die Arbeitslosenquote des Landes unerwartet auf 5,9 % und erreichte damit den höchsten Stand seit März 2021, was auf eine sich verschlechternde Arbeitsmarktentwicklung hindeutet und anhaltende Kontraktionen in Schlüsselsektoren der größten Volkswirtschaft Europas widerspiegelt.
Die deutsche Industrieproduktion verzeichnete im Oktober einen Rückgang um 0,4 % und blieb damit hinter den Prognosen der Ökonomen von einem Anstieg um 0,2 % zurück, was den fünften Monat in Folge mit einem Rückgang markierte. In ähnlicher Weise verzeichneten die Fabrikbestellungen einen erheblichen Rückgang, der im Oktober im Vergleich zum Vormonat um 3,7 % einbrach und damit deutlich unter dem erwarteten Anstieg von 0,2 % lag.
Die Stimmung im Bausektor des Landes, gemessen am HCOB Construction PMI, erreichte ihren tiefsten Stand seit April 2020, was mit der Zeit zusammenfiel, als das Land unter Covid-bedingten Lockdowns stand.
Obwohl der Dienstleistungssektor im November eine gewisse Verbesserung verzeichnete, verzeichnete die vorwiegend auf das verarbeitende Gewerbe ausgerichtete deutsche Wirtschaft vier Monate in Folge einen allgemeinen Rückgang der Aktivitäten im privaten Sektor, wie der zusammengesetzte PMI zeigt.
Angesichts dieser Wirtschaftsindikatoren stellt sich natürlich die Frage nach den Faktoren, die hinter der herausragenden Performance deutscher Aktien stehen.
Zinssenkungen der EZB im Jahr 2024 und niedrigere Energiepreise
Steigende Erwartungen an Zinssenkungen der Europäischen Zentralbank (EZB).wie Euronews kürzlich hervorhob, und ein erheblicher Rückgang der Öl- und Gaspreise waren in letzter Zeit die beiden Hauptfaktoren, die deutsche Aktien ankurbelten.
Die jüngste Desinflation innerhalb der Eurozone hat die Hoffnung geweckt, dass die EZB im kommenden Jahr Zinssenkungen einleiten wird. Die Geldmärkte deuten darauf hin, dass Anleger Zinssenkungen von 137 Basispunkten bis Dezember 2024 einpreisen, was fünf Zinssenkungen um 25 Basispunkte impliziert, wobei die erste entweder im März oder April 2024 erwartet wird.
Diese deutliche Verschiebung der Zinserwartungen der EZB hat dazu geführt, dass die Anleiherenditen in der gesamten Eurozone gesunken sind. Erst letzte Woche erreichten die deutschen Anleiherenditen am 7. Dezember mit 2,17 % ein Sechsmonatstief, bevor sie sich leicht auf die aktuellen 2,26 % erholten. Dieser Satz liegt deutlich unter dem im Oktober beobachteten Niveau von 3 % und bietet deutschen Unternehmen die dringend benötigte Erleichterung im Hinblick auf überschaubarere Refinanzierungspläne für ihre fälligen Schulden.
Ein weiterer wichtiger Katalysator für die rekordverdächtige Performance deutscher Aktien war der deutliche Rückgang der Energiepreise. Trotz des starken Engagements Deutschlands für die Energiewende – den Übergangsplan des Landes zu erneuerbaren Energiequellen bis 2030 – stellt der Kauf fossiler Brennstoffe weiterhin eine erhebliche Kostenbelastung für deutsche Unternehmen dar.
Erfreulicherweise haben die deutschen Automobilhersteller und energieintensiven Sektoren zuletzt Erleichterung erfahren, da sowohl die Öl- als auch die Erdgaspreise in den letzten Monaten deutlich gesunken sind. Die Rohölpreise der Sorte Brent sind seit Ende September um 20 % gefallen, während die europäischen Gaspreise, gemessen am niederländischen TTF-Benchmark, seit Ende Oktober um 35 % und im Vergleich zum Vorjahr um über 70 % gesunken sind.