CME-Bitcoin-Futures erreichten Rekordhoch, aber über 36.000 US-Dollar herrscht Unsicherheit

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Das offene Interesse an Bitcoin (BTC)-Futures an der Chicago Mercantile Exchange (CME) erreichte am 1. November ein Allzeithoch von 3,65 Milliarden US-Dollar. Diese Kennzahl berücksichtigt den Wert jedes im Spiel befindlichen Kontrakts für die verbleibenden Kalendermonate, in denen Käufer (Longs) und Verkäufer (Shorts) werden kontinuierlich abgeglichen.

Aufwärtstrend bei CME-Bitcoin-Futures, aber vorsichtige BTC-Optionsmärkte

Die Zahl der aktiven Großinhaber stieg in der Woche vom 31. Oktober auf den Rekordwert von 122, was ein wachsendes institutionelles Interesse an Bitcoin signalisiert. Bemerkenswert ist, dass die Bitcoin-CME-Futures-Prämie den höchsten Stand seit über zwei Jahren erreichte.

In neutralen Märkten liegt die jährliche Prämie typischerweise im Bereich von 5 % bis 10 %. Allerdings fällt der jüngste Aufschlag von 15 % für CME-Bitcoin-Futures auf, was auf eine starke Nachfrage nach Long-Positionen hinweist. Dies gibt auch Anlass zur Sorge, da einige möglicherweise auf die Zulassung eines Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Futures (ETF) vertrauen.

Im Gegensatz zur optimistischen Stimmung der CME-Futures deuten Hinweise auf den Bitcoin-Optionsmärkten auf eine wachsende Nachfrage nach schützenden Put-Optionen. Beispielsweise erreichte das Put-to-Call-Open-Interest-Verhältnis an der Deribit-Börse den höchsten Stand seit über sechs Monaten.

Put-to-Call-Verhältnis von Deribit-Bitcoin-Optionen. Quelle: Laevitas.ch

Das aktuelle Niveau von 1,0 bedeutet ein ausgewogenes offenes Interesse zwischen Call- (Kauf) und Put-Optionen (Verkauf). Dieser Indikator bedarf jedoch einer weiteren Analyse, da Anleger die Call-Option hätten verkaufen können und so über einem bestimmten Preis ein positives Engagement in Bitcoin erzielt hätten.

Unabhängig von der Nachfrage auf dem Derivatemarkt hängt der Preis von Bitcoin letztendlich von den Devisenkassaströmen ab. Beispielsweise führte die Ablehnung bei 36.000 US-Dollar am 2. November zu einer Korrektur um 5 %, wodurch der Preis auf 34.130 US-Dollar sank. Interessanterweise verzeichnete die Bitfinex-Börse während dieser Bewegung tägliche Netto-BTC-Zuflüsse von 300 Millionen US-Dollar.

Wie der Analyst James Straten betonte, fiel die Walablagerung mit der nachlassenden Dynamik von Bitcoin zusammen, was auf einen möglichen Zusammenhang zwischen diesen Bewegungen hindeutet. Allerdings durchbrach der Abschwung nicht die 34.000-Dollar-Unterstützung, was auf echte Käufer auf diesem Niveau hindeutet.

Die jüngste Korrektur von Bitcoin erfolgte, während die Futures auf den Russell 2000 Index, der mittelgroße Unternehmen in den USA misst, um 2,5 % zulegten und ein Zweiwochenhoch erreichten. Dies deutet darauf hin, dass die Bewegung von Bitcoin nichts mit der Entscheidung der US-Notenbank zu tun hatte, die Zinssätze bei 5,25 % zu belassen.

Darüber hinaus blieb der Goldpreis zwischen dem 1. und 3. November stabil bei rund 1.985 US-Dollar, was zeigt, dass der weltweit größte Wertspeicher von der geldpolitischen Ankündigung nicht betroffen war. Die Frage bleibt: Wie groß ist der Verkaufsdruck, den Bitcoin-Verkäufer bei 36.000 US-Dollar noch ausüben?

Eine verringerte Bitcoin-Verfügbarkeit an Börsen kann täuschen

Wie der tägliche Nettozufluss von 300 Millionen US-Dollar an Bitfinex zeigt, liefert die bloße Bewertung der aktuellen Einlagen an Börsen kein klares Bild der kurzfristigen Verkaufsverfügbarkeit. Eine geringere Anzahl eingezahlter Coins könnte auf ein geringeres Vertrauen der Anleger in die Börsen zurückzuführen sein.

Abgesehen von den rechtlichen Anfechtungen der Börsen Coinbase und Binance durch die US-Börsenaufsicht SEC wegen nicht lizenzierter Maklergeschäfte hat das FTX-Alameda-Research-Debakel bei den Anlegern weitere Bedenken geweckt. Kürzlich forderte US-Senatorin Cynthia Lummis das Justizministerium auf, „schnelle Maßnahmen“ gegen Binance und Tether wegen ihrer Beteiligung an der Bereitstellung von Geldern für Terrororganisationen zu ergreifen.

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Schließlich wurde der Kryptowährungsmarkt durch gestiegene Erträge aus traditionellen Fiat-Fixed-Income-Geschäften beeinträchtigt, während die einst lukrativen Kryptowährungsrenditen nach dem Zusammenbruch von Luna-TerraUSD im Mai 2022 verschwanden. Diese Bewegung hatte nachhaltige Auswirkungen auf den Kreditsektor und führte zum Zusammenbruch mehrerer Vermittler, darunter BlockFi, Voyager und Celsius.

Laut CME-Futures-Daten besteht derzeit unbestreitbar eine wachsende institutionelle Nachfrage nach Bitcoin-Derivaten. Allerdings hängt dies möglicherweise nicht direkt mit einer geringeren Spotverfügbarkeit zusammen, was es schwierig macht, das Angebot zwischen 36.000 und 40.000 US-Dollar vorherzusagen – ein Niveau, das seit April 2022 nicht mehr getestet wurde.