Die Ablehnung, die auf die Rallye von Bitcoin (BTC) auf 26.500 $ folgte, mag wie ein Sieg für die Bären erscheinen, aber 24.750 $ am 14. März waren der höchste Tagesschluss seit neun Monaten. Darüber hinaus hat Bitcoin seit dem 10. März, als das kalifornische Ministerium für Finanzschutz und Innovation die Silicon Valley Bank (SVB) schloss, um 26,5 % zugelegt.
Der jüngste Preisanstieg könnte auf verschiedene Faktoren zurückgeführt werden, darunter die außergewöhnlichen 25 Milliarden US-Dollar Finanzierung durch die Federal Reserve und das US-Finanzministerium am 12. März, wodurch die systemischen Risiken der Banken verringert wurden. Nichtsdestotrotz sind die Bitcoin-Bullen gut positioniert, um bis zu 440 Millionen US-Dollar zu gewinnen, wenn die wöchentlichen Optionen am 17. März auslaufen.
Wie die Silicon Valley Bank einen Stablecoin-Banken-Run auslöste
Vor ihrem Untergang überstieg das Gesamtvermögen der SVB 200 Milliarden US-Dollar und gehörte damit zu den 20 größten Finanzinstituten in den Vereinigten Staaten. Die direkteste Auswirkung auf den Kryptowährungsmarkt war jedoch die Einzahlung von 3,3 Milliarden US-Dollar aus den Stablecoin-Reserven von Circles USD Coin (USDC). Die Nettorücknahmen von USDC beliefen sich zwischen dem 13. und 15. März auf insgesamt 3 Milliarden US-Dollar, da die Stablecoin unter Parität gehandelt wurde.
Die Signature Bank (SI), die am 12. März vom New Yorker Finanzministerium geschlossen wurde, verstärkte den negativen Druck auf die Kryptomärkte. Silvergate war für die Kryptoindustrie wichtiger, weil es Dienstleistungen für viele kryptobezogene Unternehmen erbrachte, darunter Coinbase, Celsius und Paxos.
Diese Bewegung könnte erklären, warum der Ablauf der wöchentlichen Bitcoin-Optionen im Wert von 1,2 Milliarden Dollar am 18. März mit ziemlicher Sicherheit den Bullen zugute kommen wird. Ein Rückgang der Rohstoffpreise, insbesondere für Öl, könnte sich jedoch auf Kryptowährungen auswirken.
Rohöl zum niedrigsten Preis seit Dezember 2021
Die Ölpreise fielen zwischen dem 9. und 15. März um 10 % und erreichten den niedrigsten Stand seit über einem Jahr, da befürchtet wurde, dass eine Vertrauenskrise im Bankensektor eine Rezession auslösen und die Ölnachfrage verringern könnte.
Laut Regierungsdaten, die am 16. März veröffentlicht wurden, stiegen die US-Rohölvorräte letzte Woche um 1,6 Millionen Barrel, was die Baisse des Marktes noch verstärkte. Der Anstieg war höher als die Konsensprognose eines Anstiegs von 1,2 Millionen Barrel.
Wenn sich die Angst vor einer Ansteckung auf andere Märkte ausbreitet, könnte Bitcoin Schwierigkeiten haben, das Preisniveau aufrechtzuerhalten, das erforderlich ist, um beim Ablauf der Optionen am 17. März einen Gewinn von 360 Millionen Dollar oder mehr zu erzielen.
Bären haben mehr Wetten platziert, aber die überwiegende Mehrheit wird wertlos sein
Das offene Interesse für den Ablauf der Optionen am 17. März beträgt 1,2 Milliarden US-Dollar, aber die tatsächliche Zahl wird niedriger sein, da die Bären ihre Wetten auf den Bitcoin-Handel unter 23.500 US-Dollar konzentriert haben.
Die Differenz im Open Interest zwischen den Call-(Kauf-)Optionen in Höhe von 590 Millionen US-Dollar und den Put-(Verkaufs-)Optionen in Höhe von 640 Millionen US-Dollar spiegelt sich im Call-to-Put-Verhältnis von 0,93 wider. Das erwartete Ergebnis dürfte jedoch viel niedriger ausfallen, da die Bären überrascht wurden, als der Preis von Bitcoin am 13. März über 23.000 $ stieg.
Wenn zum Beispiel der Preis von Bitcoin am 17. März um 8:00 Uhr UTC in der Nähe von 24.500 $ bleibt, stehen nur 32 Millionen $ an Put- (Verkaufs-) Optionen zur Verfügung. Diese Unterscheidung entsteht, weil das Recht, Bitcoin zu 23.000 $ oder 24.000 $ zu verkaufen, null wird, wenn BTC bei Ablauf über diesem Niveau gehandelt wird.
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Die wahrscheinlichsten Ergebnisse begünstigen Bullen mit großem Abstand
Nachfolgend sind die vier wahrscheinlichsten Szenarien basierend auf der aktuellen Preisentwicklung aufgeführt. Die Anzahl der am 17. März verfügbaren Optionskontrakte für Call- (Kauf-) und Put- (Verkaufs-) Instrumente variiert je nach Ablaufpreis. Das Ungleichgewicht zugunsten jeder Seite stellt den theoretischen Gewinn dar:
- Zwischen 23.000 und 24.000 $: 9.900 Calls vs. 5.800 Puts. Das Nettoergebnis begünstigt die Call-(Kauf-)Instrumente um 100 Millionen Dollar.
- Zwischen 24.000 $ und 24.500 $: 11.400 Calls vs. 3.700 Puts. Das Nettoergebnis begünstigt die Call-Instrumente um 185 Millionen US-Dollar.
- Zwischen 24.500 $ und 25.500 $: 15.100 Calls vs. 700 Puts. Die Bullen erhöhen ihren Vorteil auf 360 Millionen Dollar.
- Zwischen 25.500 $ und 26.000 $: 17.500 Calls vs. 300 Puts. Der Vorteil der Bullen steigt auf 440 Millionen Dollar.
Diese grobe Schätzung berücksichtigt nur Call-Optionen in bullischen Wetten und Put-Optionen in neutralen bis bärischen Trades. Nichtsdestotrotz schließt diese zu starke Vereinfachung komplexere Anlagestrategien aus.
Ein Trader hätte beispielsweise eine Call-Option verkaufen können, wodurch er effektiv ein negatives Engagement in Bitcoin über einem bestimmten Preis erlangt hätte, aber es gibt keine einfache Möglichkeit, diesen Effekt abzuschätzen.
Um ihre Verluste deutlich zu reduzieren, müssen Bitcoin-Bären den Preis am 17. März unter 24.000 $ drücken. Angesichts der 240 Millionen $ haben Bären jedoch weniger Spielraum, um negativen Druck auszuüben Liquidation in gehebelten Short-Kontrakten mit Futures zwischen dem 12. und 15. März.
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