Die Kombination bärischer Faktoren in dieser Woche reichte aus, um den Preis von Bitcoin (BTC) auf den niedrigsten Stand seit 46 Tagen zu senken, und dies hat 86% der am 24. September auslaufenden Call-(Kauf-)Optionen im September von 2 Milliarden US-Dollar fast ausgelöscht.
Es gibt immer noch Raum für einige Überraschungen, insbesondere wenn man bedenkt, dass die Frist am 24. September um 8:00 UTC ist. Die Anreize für die Bären scheinen jedoch gering zu sein, da der Test unter 40.000 US-Dollar am 21. September weniger als 250 Millionen US-Dollar an Terminkontraktliquidationen verursachte.
Am 22. September, Evergrande Group erleichtert einige Zahlungsausfallängste, nachdem sie bestätigt hatte, dass sie eine Zinszahlung für eine Onshore-Anleihe leisten würde. Trotzdem erwarten die Anleger nach wie vor, dass das Unternehmen die Dollar-denominierten Anleihen, die hauptsächlich von internationalen Investoren gehalten werden, vermisst.
Die jüngste Bewegung über 48.000 USD am 18. und 19. September reichte nicht aus, um den 20-Tage-Widerstand des gleitenden Durchschnitts zu durchbrechen. Die Bullen klammern sich nun an ihre Hoffnungen auf eine „Rückkehr zum Mittelwert“, wenn man bedenkt, dass der Höhepunkt der chinesischen Schuldenansteckungsangst vorüber ist. Darüber hinaus ergab das Interview des Vorsitzenden der United States Securities Commission (SEC) Gary Gensler in der Washington Post am 22. September keine kurzfristigen Maßnahmen.
Wenn historische Daten eine Rolle beim Preis von Bitcoin spielen, zeigte der Monat September in vier der letzten fünf Jahre negative Wertentwicklungen. Dieser rückläufige Trend wird sich fortsetzen, wenn BTC den Monat September unter 47.110 $ schließt, dem Schlusskurs am 31. August.
Der monatliche Ablauf im September wird ein Stärketest für die Bullen sein, da 86% der 2 Millionen US-Dollar Call-Optionen (Kaufoptionen) bei 46.000 US-Dollar oder höher platziert wurden. Wenn BTC am 17. September unter diesem Preis gehandelt wird, wird das offene Interesse der neutralen bis bärischen Put-Option auf 285 Millionen US-Dollar reduziert.
Eine Call-Option ist ein Recht, Bitcoin zu einem festgelegten Preis am festgelegten Verfallsdatum zu kaufen. Daher wird eine Call-Option von 50.000 USD wertlos, wenn BTC am 24. September um 8:00 Uhr UTC unter diesem Preis handelt.
Bullen dominieren den BTC-Preis, aber sie sind zu selbstbewusst
Eine breitere Sichtweise verschafft den Bullen einen erheblichen Vorteil, da das gesamte Open Interest des Call-(Kauf-)Optionsinstruments bei 2 Milliarden US-Dollar liegt, was einer 90-prozentigen Führung zu den neutralen bis rückläufigen Put-Optionen entspricht.
Diese Daten sind jedoch irreführend, da der übermäßige Optimismus der Bullen wahrscheinlich die meisten ihrer Wetten zunichte machen wird. Sogar die kleineren offenen Positionen von 1,05 Milliarden US-Dollar aus Put-(Verkaufs-)Optionen könnten ausreichen, um diese konkurrierenden Kräfte auszugleichen.
Nachfolgend sind die vier wahrscheinlichsten Szenarien aufgeführt, die das aktuelle Preisniveau berücksichtigen. Das Ungleichgewicht, das beide Seiten begünstigt, stellt den potenziellen Gewinn aus dem Ablauf dar. Die folgenden Daten zeigen, wie viele Kontrakte je nach Ablaufpreis am Freitag verfügbar sein werden.
- Zwischen $38.000 und $40.000: 3.390 Calls vs. 8.695 Puts. Das Nettoergebnis beträgt 21 Millionen US-Dollar, die die schützenden Put-Instrumente (Bären) begünstigen.
- Zwischen $40.000 und $46.000: Das Nettoergebnis ist zwischen Bären und Bullen ausgewogen.
- Zwischen $46.000 und $50.000: 11.820 Calls vs. 3.050 Puts. Das Nettoergebnis beträgt 42 Millionen US-Dollar, wobei die Call-(Bull-)Optionen bevorzugt werden.
- Über 50.000 US-Dollar: 16.370 Calls vs. 1.400 Puts. Bullische Instrumente hätten einen Vorsprung von 75 Millionen US-Dollar.
Diese grobe Schätzung geht naiv davon aus, dass Call-(Kauf-)Optionen ausschließlich in bullischen Strategien und Put-(Verkaufs-)Optionen in neutralen bis rückläufigen Trades verwendet werden. Inzwischen ist das wirkliche Leben nicht so einfach, da möglicherweise komplexere Anlagestrategien eingesetzt wurden.
Es gibt Anreize für Bären, die BTC unter 46.000 USD zu halten
Käufer und Verkäufer werden ihre Bemühungen in den Stunden vor dem Ablauf am Freitag maximieren. Bären werden versuchen, den Schaden zu minimieren, indem sie den Preis unter 46.000 US-Dollar halten. Auf der anderen Seite haben die Bullen eine gute Kontrolle über die Situation, wenn BTC über einem solchen Niveau bleibt.
Ist ein Gewinn von 75 Millionen US-Dollar groß genug, um eine Rallye über 50.000 US-Dollar zu rechtfertigen? Nicht wirklich, aber wie bereits erwähnt, handelt es sich um vereinfachte Schätzungen. Es wird hauptsächlich davon abhängen, wie Market Maker und Arbitrage-Desks positioniert sind, was jeder erraten kann.
Vor Freitag ist noch Raum für zusätzliche Volatilität, aber beide Seiten sehen trotz der auffälligen Schlagzeile von 3 Milliarden US-Dollar gleich ausgeglichen aus.
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