Die US-Inflation könnte die Bank of Canada dazu bringen, den Leitzins auf über 4 % zu erhöhen

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Wenn die US-Wirtschaft niest, könnte sich Kanada erkälten. Das ist es, wovor Ökonomen vorsichtig sind, wenn sie sich die Messwerte des US-Verbraucherpreisindex dieser Woche ansehen und überlegen, wie sie die Bank of Canada dazu bringen könnten, in ihrem Kampf gegen die Inflation härter zu werden.

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Während sich das Wachstum des US-VPI im August von 8,5 Prozent im Juli auf ein annualisiertes Tempo von 8,3 Prozent verlangsamte, war der Preisdruck immer noch stärker als die Erwartungen der Ökonomen von 8,1 Prozent. Die Veröffentlichung ließ die Aktien seit 2020 am stärksten einbrechen und veranlasste Ökonomen auf beiden Seiten der Grenze, ihre Zinserhöhungserwartungen für den Rest des Jahres zu revidieren, wobei einige davon ausgehen, dass sich die Zinssätze nördlich der Vier-Prozent-Marke bewegen werden.

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„Eine heißere US-Inflation, die eine aggressive Straffung der Fed vorantreibt und (den kanadischen Dollar) schwächt, wird die Bank of Canada wahrscheinlich dazu motivieren, mehr Selbstvertrauen zu haben, um mit ihrem Leitzins über vier Prozent zu schießen“, schrieb Derek Holt, Leiter der Abteilung Kapitalmarktökonomie das Wirtschaftsteam der Bank of Nova Scotia, in einer Notiz vom 13. September. Holt fügte hinzu, dass die Wirtschaftsdaten aus den USA in Verbindung mit den steuerlichen Anreizen in Kanada, von denen die Scotiabank argumentiert, dass sie dem Feuer des Kostendrucks Treibstoff hinzufügen, die kanadische Zentralbank ermutigen könnten, aggressiver vorzugehen, um die Inflation zu bekämpfen.

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„Die (Bank of Canada) wird wahrscheinlich von der Fed mitgezogen, wobei die inländischen fiskalischen Anreize die Wahrscheinlichkeit erhöhen, dass der Leitzins bis Dezember, wenn nicht bis Oktober, vier Prozent durchbricht“, schrieb Holt.

Die Ökonomen der Toronto-Dominion Bank revidierten diese Woche auch ihre Zinserhöhungserwartungen und erhöhten die Schätzungen für den Endzins – den Höchstzinssatz, den die Zentralbank in ihrem Zinserhöhungszyklus voraussichtlich erreichen wird – von 3,5 Prozent auf vier Prozent ihre Basisfallannahme. In einer Mittwochsmitteilung an die Kunden stellte Andrew Kelvin, Chefstratege von TD Canada, fest, dass eine Endrate von bis zu 4,75 Prozent ebenfalls plausibel sei.

Wie sich die Inflationstrends im Inland entwickeln, wird zweifellos den nächsten Schritt der Bank of Canada beeinflussen. Die Gesamtinflationszahlen für Juli fielen unter die Acht-Prozent-Marke auf ein annualisiertes Tempo von 7,6 Prozent, hauptsächlich aufgrund fallender Benzinpreise. August-CPI-Zahlen für Kanada werden nächste Woche erwartet.

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Das Lohnwachstum ist ein weiteres Puzzleteil, das zu schnelleren Zinserhöhungen führen könnte. Senior Deputy Governor Carolyn Rogers sagte Reportern letzte Woche, dass dies einer der Faktoren sei, die die Bank genau im Auge behalten werde, wenn Mitarbeiter höhere Löhne verlangen oder höher bezahlte Jobs anstreben, um mit den steigenden Lebenshaltungskosten Schritt zu halten. Sie warnte jedoch davor, dass der Anstieg der Löhne eine Lohn-Preis-Spirale auslösen und dazu führen könnte, dass sich die Inflation festsetzt.

Royce Mendes, Managing Director und Head of Macro Strategy bei Desjardins, wies auf diese Dynamik in einer Kundenmitteilung vom 14. September hin und verwendete US-Daten zum Lohnwachstum (da kanadische Zahlen nicht weit genug in die Vergangenheit zurückreichen), um zu veranschaulichen, wie dies jeweils der Fall ist Die Lohnhochlaufzeit wurde nach einer Rezession schnell unterbrochen. Um zu vermeiden, dass das „Albtraumszenario“ von Löhnen, die eine hohe Inflation verursachen, zur Norm werde, sagte Mendes, die Bank habe keine andere Wahl, als eine Rezession anzustreben.

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„Der einzige sichere Weg, dieses Risiko einzudämmen, ist eine Kamikaze-Mission zu fliegen“, schrieb Mendes. „Wenn man sich die US-Lohndaten ansieht … ist klar, dass Rezessionen den Zyklus durchbrechen können.“

Mendes fügte hinzu, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA „deutlich gestiegen“ sei und die Fed-Beamten weniger geneigt seien, den aktuellen Zinserhöhungszyklus in absehbarer Zeit zu bremsen.

„In einem typischen Umfeld könnte Kanada möglicherweise eine Rezession vermeiden, wenn die USA nur in einen leichten Abschwung geraten würden“, sagte Mendes. „Da die Zentralbanker nördlich der Grenze die Zinssätze jedoch weiterhin aggressiv erhöhen, ist das heute eine düstere Aussicht.“

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Mendes erwartet derzeit eine Endrate von 3,75 Prozent, sagte jedoch, dass es sehr gut möglich sei, dass die Ökonomen von Desjardins sie je nach Inflationsdaten und dem Grad der von der Zentralbank ausgehenden restriktiven Haltung anheben müssten.

TD-Chefvolkswirtin Beata Caranci sagte Larysa Harapyn in einem Interview am 8. September, es sei möglich, dass die Bank of Canada noch höher steigen müsste als die US-Notenbank, und verwies auf einen angespannteren Arbeitsmarkt, widerstandsfähigere Verbraucher und große Sparpuffer.

„Kanada liegt sicherlich am oberen Ende dessen, was wir von einigen großen Konkurrenten sehen (mit einem Leitzins von 3,25 Prozent)“, sagte Caranci. „Ich würde auch sagen, dass es durchaus möglich ist, dass wir eine Bank of Canada haben, die auf ein höheres Niveau steigen muss als das, was Sie aus den USA sehen werden, und ich denke, dass viele Kanadier davon umgeworfen werden könnten Wir neigen dazu, die USA als Barometer dafür zu betrachten, was uns in Kanada erwartet, aber wir haben einen viel engeren Arbeitsmarkt als in den USA.“