Wird die abkühlende Inflation die Bank of Canada beeinflussen? Das sagen Ökonomen

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Es gibt mehrere Anzeichen dafür, dass die Kanadier einen Blick auf die Kehrseite der brutalen Inflation werfen könnten, die im Juni auf ein Vier-Jahrzehnt-Hoch von 8,1 Prozent anstieg.

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Daten, die am Dienstag von Statistics Canada für August veröffentlicht wurden, zeigten, dass der Verbraucherpreisindex im Jahresvergleich um 7 Prozent gestiegen ist, immer noch gestiegen, aber dennoch von einem Anstieg von 7,6 Prozent im Juli abgefallen ist.

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Es war der zweite monatliche Rückgang in Folge und der größte seit den Anfängen der Pandemie.

Während das nachlassende Tempo der Lebenshaltungskosten den Kanadiern eine gewisse Erleichterung bringen könnte, lautet die große Frage für Marktbeobachter: Reichen die Augustzahlen aus, um die Bank of Canada dazu zu veranlassen, ihren Zinserhöhungspfad zu überdenken?

Das sagen Ökonomen:

Leslie Preston, Managing Director & Senior Economist, TD Economics

„Eine Reise von tausend Meilen beginnt mit einem einzigen Schritt. Die kanadische Inflation hat im August einen einzigen Schritt in die richtige Richtung gemacht, aber sie hat noch einen langen Weg vor sich. Die Kerninflationsmaße der Bank of Canada (BoC) bleiben mehr als zwei Prozentpunkte vom Zielbereich von ein bis drei Prozent entfernt. Die BoC hat die Zinsen in diesem Jahr bisher um 300 Basispunkte angehoben, und die Auswirkungen davon beginnen sich in der Wirtschaft bemerkbar zu machen. Trotzdem erwarten wir eine weitere Verlangsamung der Nachfrage, was dazu beitragen sollte, die Inflation zu senken. Dennoch liegt eine lange Reise vor uns, und Wir erwarten, dass die BoC ihren Leitzins Ende Oktober weiter erhöht und den Leitzins bis Ende des Jahres auf 4 % anhebt.“

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Stephen Brown, Senior Canada Economist, Kapitalökonomie

„Die stärker als erwarteten Rückgänge der Gesamt- und Kerninflation im August stützen unsere Prognose, dass die Die Bank of Canada wird im Oktober auf eine Erhöhung um 25 Basispunkte fallen, zumal sich der Arbeitsmarkt in den letzten Monaten ebenfalls abgeschwächt hat. Die Gesamtinflation ist mit sieben Prozent zwar immer noch viel zu hoch, aber immerhin niedriger als die Konsensprognose von 7,3 Prozent. Im Gegensatz zu unserer Erwartung, dass die Kerninflation weitgehend unverändert bleiben würde, gingen alle drei Maßnahmen der Bank zurück, wobei der CPI-Common von nach oben revidierten 6 Prozent im Juli auf 5,7 Prozent fiel, während der CPI-Trim von 5,4 Prozent zurückging auf 5,2 Prozent und der CPI-Median ging von 4,9 Prozent auf 4,8 Prozent zurück. … Die Gesamtrate dürfte sich im September wieder verlangsamen, und wir erwarten jetzt eine durchschnittliche Inflation von 7,1 Prozent in diesem Quartal, was viel besser wäre als die Prognose der Bank vom Juli, dass sie durchschnittlich 8 Prozent betragen würde. Die Risiken für unsere Prognose, dass die Bank im nächsten Monat auf 25 Basispunkte sinken wird, sind immer noch nach oben gerichtet, aber da die Frühindikatoren auf eine weitere Verbesserung der Kerninflation und eine Abschwächung des Arbeitsmarktes in den letzten Monaten hindeuten, Wir bezweifeln, dass die Bank ihren Leitzins von derzeit 3,25 Prozent auf mehr als 4 Prozent anheben wird, da die Märkte dies derzeit einpreisen.”

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Andrew Grantham, CIBC Economics

„Die kanadische Inflation hat sich im August weiter verlangsamt, und im Gegensatz zum Vormonat war die Bewegung nicht nur eine Geschichte niedrigerer Benzinpreise. … Selbst nach der heutigen Verlangsamung bleibt die jährliche Inflationsrate deutlich über dem Ziel der Bank of Canada und damit auch weitere Zinserhöhungen sind noch in Sicht. Es scheint sich jedoch eine deutlichere Lücke zwischen den kanadischen und US-amerikanischen Inflationstrends zu öffnen, was der Bank of Canada einen niedrigeren Höchststand als der Federal Reserve bringen sollte.“

Nathan Janzen und Claire Fan, RBC Economics

„Kurzfristige Daten deuten weiterhin auf eine gewisse Verbesserung der zukünftigen Inflationsaussichten hin. Weniger Unternehmen, die in der Canadian Survey on Business Conditions befragt wurden, waren besorgt über die Beschaffung von Inputs oder die Lagerhaltung im dritten Quartal, im Einklang mit Berichten über sich verbessernde Bedingungen in der Lieferkette. Sowohl der Rohstoffpreisindex (Vorleistungspreise, die den Herstellern in Rechnung gestellt werden) als auch der Industrieproduktpreisindex (Ausgangspreise der Hersteller) in Kanada tendieren nach einem langen Anlauf im Verlauf der Pandemie seit Mai nach unten. All dies, zusammen mit der nach unserer eigenen Erfassung der Kartenausgaben abflachenden Nachfrage, dürfte das Tempo des Preiswachstums für physische Waren in Zukunft weiter einschränken. In der Zwischenzeit wird erwartet, dass das Preiswachstum für Dienstleistungen, insbesondere im Zusammenhang mit Freizeit und Reisen, noch länger hoch bleiben wird, was die Stärke der Kerninflation unterstützt, die unserer Ansicht nach erst später im vierten Quartal dieses Jahres ihren Höhepunkt erreichen wird. Das sollte mehr als ausreichen, um die Bank of Canada auf ihrem aktuellen Wanderweg zu halten. Wir gehen davon aus, dass der Tagesgeldsatz um weitere 75 Basispunkte ansteigt, damit er bis Dezember 4 Prozent erreicht.“

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Derek Holt, Vizepräsident und Leiter der Kapitalmarktökonomie, Scotiabank

„Was die Messwerte tun, ist, die Preisgestaltung herauszunehmen, die sich bei der Entscheidung vom 26. Oktober auf etwas Größeres als eine 50-Basispunkte-Bewegung zu neigen begann, und sie auf unsere Forderung nach 50 zurückzubringen. Einiges davon könnte auch eine falsche Positionierung sein vielleicht zu weit gegangen. Dennoch gibt es bis zu diesem Treffen noch viel zu tun, darunter inländische und externe Daten, die Fed und Marktentwicklungen. Ein weiterer Inflationsdruck kommt eine Woche vor der Oktober-Entscheidung. Die heutige Nummer ist wahrscheinlich am besten als Markierung auf der Autobahn in Richtung der nächsten Entscheidung in etwa fünf Wochen positioniert. Es besteht weniger akuter Druck auf die BoC, bei der nächsten Sitzung um mehr als 50 anzuheben als der Fed morgen bevorsteht, da die BoC bereits einen Spread von 75 Basispunkten gegenüber der Fed im FOMC (Federal Open Market Committee) hat. Wenn die BoC bei der Sitzung im Oktober ein Pausensignal durchsetzt, könnte sie a) anfällig für die Auswirkungen einer Fed sein, die wahrscheinlich nicht bereit ist, dorthin zu gehen, was die Grenzen der Unabhängigkeit der BoC von der Fed testen könnte, und b) könnte die finanziellen Bedingungen im Verhältnis zu den Marktpreisen zu einem merkwürdigen Zeitpunkt zu lockern, der Zweifel am Engagement der BoC aufkommen lassen könnte, die Inflation bis zum Ende zu bekämpfen, nachdem sie sie im Laufe des Jahres 2021 und Anfang 2022 gesprengt hat.“

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Alexandra Ducharme und Kyle Dahms, Ökonomen, National Bank of Canada

„Es gibt Gründe, hinsichtlich einer Moderation der Inflation optimistisch zu sein. Erstens ist der Rückgang des Benzinpreises (der sich im September fortsetzte) eine gute Nachricht, die sich normalerweise mit einer Verzögerung in eine Disinflation für andere Komponenten übersetzt, insbesondere aufgrund niedrigerer Transportkosten. Zweitens lösen sich die Probleme in der Lieferkette weltweit. Drittens verzeichnete die Dienstleistungsinflation, ein Indikator, den die Bank of Canada genau beobachtet, den geringsten monatlichen Anstieg seit neun Monaten (0,1 Prozent). Insgesamt, mit einer spürbaren wirtschaftlichen Verlangsamung erwartet in 2022H2, unsere Prognose von VPI-Inflation unter fünf Prozent im ersten Quartal 2023 bleibt auf Kurs.“

Tony Stillo, Direktor für Kanada-Wirtschaft, Oxford Economics

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„Der Inflationsrückgang im August entsprach im Allgemeinen unserer Prognose, obwohl die Lebensmittelpreise stärker als erwartet gestiegen sind. Wir prognostizieren jetzt Rezessionen in Kanada, den USA und anderen fortgeschrittenen Volkswirtschaften, gehen also davon aus, dass die Inflation bis zum Ende dieses Jahres und 2023 weiter nachlassen wird eine weitere übergroße Zinserhöhung von 50 Basispunkten im Oktober liefern, bevor sie schließlich pausiert.“

Charles St-Arnaud, Chefökonom, Alberta Central

„Während sich die Inflation verlangsamt, bleibt sie deutlich über dem Ziel der BoC von zwei Prozent, die Inflationserwartungen steigen und der Inflationsdruck bleibt groß. Vor diesem Hintergrund glauben wir, dass die Bank of Canada die Zinsen weiter erhöhen wird. Aus unserer Sicht, Die BoC wird ihren Leitzins wahrscheinlich bei den Sitzungen im Oktober um 50 Basispunkte erhöhen, trotz der moderaten Inflation und auf dem Arbeitsmarkt. Ob es Gründe für eine erneute Zinserhöhung der BoC im Dezember gibt, wird davon abhängen, ob wir beginnen, eine Verringerung des Inflationsdrucks und eine gewisse Lockerung der Inflationserwartungen zu sehen.“

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