Steigende Ölpreise werden dieses Mal kein Wachstumstreiber für Kanada sein

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Steigende Energiepreise sind in der Regel ein Segen für Kanada. Aber nicht dieses Mal.

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Am Donnerstag stieg der Ölpreis zum ersten Mal seit 2014 wieder auf über 100 US-Dollar pro Barrel, als Russland mit einer umfassenden Invasion der Ukraine begann, was Befürchtungen über eine Unterbrechung der Energieexporte angesichts bereits knapper Lieferungen auslöste. Doch was in der Vergangenheit eindeutig positiv für Kanadas ölreiche Wirtschaft gewesen wäre, könnte sich jetzt als Bremse erweisen, warnen Ökonomen.

Die Einnahmen für den Ölsektor werden wie immer sprunghaft ansteigen, und das wird dazu beitragen, die Staatseinnahmen zu steigern. Aber es gibt heute viel weniger Spielraum für die Ölrallye, um den kanadischen Dollar zu stärken, was einer der wichtigsten Wege ist, wie die Vorteile im ganzen Land weitergegeben werden. Der Krieg in Verbindung mit den steigenden Kosten für die Verbraucher könnte unterdessen das Vertrauen und die Ausgaben beeinträchtigen.

„Wir bekommen nicht den gleichen Knall fürs Geld oder den gleichen Schwung aus höheren Energiepreisen, den die Wirtschaft in den vergangenen Jahren gehabt hätte“, sagte Douglas Porter, Chefökonom der Bank of Montreal, telefonisch.

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Als einer der weltweit größten Produzenten und Exporteure von Öl kann Kanadas Wachstum erheblich vom Energiesektor beeinflusst werden, der etwa 10 Prozent seiner Wirtschaft und 15 Prozent der Benchmark-Börse S&P/TSX Composite Index ausmacht. Aus diesem Grund hätte eine Ölrallye typischerweise zu einer Aufwertung der Währung zusammen mit den Preisen geführt. Aber das ist dieses Jahr nicht passiert, da der Loonie 2022 um 1,5 Prozent gefallen ist.

„Traditionell gab es eine sehr enge Beziehung zwischen den Ölpreisen und dem kanadischen Dollar“, sagte Porter. „Das hat sich in den letzten Jahren deutlich abgeschwächt und ist 2022 so gut wie weg.“

Der Grund für das schwächere Glied ist, dass die Investitionsausgaben aufgrund von Umwelt-, Sozial- und Regierungsdruck und dem Streben nach sauberer und erneuerbarer Energie voraussichtlich nicht auf höhere Energiepreise reagieren werden, sagten Ökonomen. Das letzte Mal, als Öl in der Nähe von 100 US-Dollar pro Barrel gehandelt wurde – in der ersten Hälfte des letzten Jahrzehnts –, war die kanadische Währung nahezu paritätisch mit dem US-Dollar, was dazu beitrug, die Haushalte vor höheren globalen Preissteigerungen zu schützen.

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Heute kostet ein Kanadischer Dollar nur noch 78 US-Cents, und das lässt die Verbraucher „die volle Hauptlast“ der höheren Ölpreise tragen, sagte Porter.

Ein weiterer Faktor ist, dass höhere Ölpreise eher auf wachstumsbedrohliche geopolitische Unsicherheiten als auf eine starke globale Nachfrage zurückzuführen sind. Das ist eine Lose-Lose-Situation höherer Inflation in Kombination mit schwächeren Wirtschaftsaussichten.

„Wenn Sie alle Auswirkungen des Konflikts in Europa mit einbeziehen, ist dies auf der Wachstumsseite negativ für die kanadische Wirtschaft, aber immer noch inflationär“, sagte Avery Shenfeld, Chefökonom der Canadian Imperial Bank of Commerce, telefonisch.

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Dieser zusätzliche Druck kommt mit der Inflation auf einem Drei-Jahrzehnt-Hoch und der Bank of Canada, die kurz davor steht, die Zinssätze zu erhöhen, um sie einzudämmen. Die jährlichen Zuwächse der Verbraucherpreise erreichten im Januar 5,1 Prozent, den höchsten Wert seit 1991. Die Märkte erwarten, dass die politischen Entscheidungsträger unter der Führung von Gouverneur Tiff Macklem die Kreditkosten bei ihrer Entscheidung vom 2. März erhöhen werden, wobei in den nächsten 12 Monaten mindestens sechs weitere Schritte folgen werden.

„Zumindest zum jetzigen Zeitpunkt wird dies für die Bank of Canada nichts an ihren Überlegungen bezüglich einer Zinserhöhung in der nächsten Woche ändern“, sagte Royce Mendes, Leiter der Makrostrategie bei Desjardins Securities Inc., telefonisch. Während die politischen Entscheidungsträger den potenziellen Schaden anerkennen müssen, den die Invasion den globalen Aussichten zufügen könnte, „werden sich die Zentralbanker für die Binnenwirtschaft weiterhin auf die Inflation konzentrieren, und das bedeutet, die Zinsen in diesem Jahr schrittweise und bewusst anzuheben.“

Bloomberg.com