Schwankende Technologiemärkte stören das neue Aktienwachstumsteam von CPPIB nicht

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Steigende Zinsen, Inflation und Lieferkettenprobleme tragen zu einer Talfahrt des Technologiesektors bei, wobei einige Bewertungen um bis zu 90 Prozent gesunken sind. Daher könnte es wie ein seltsamer Zeitpunkt erscheinen, das Tempo von Wachstumsaktieninvestitionen durch die Schaffung einer Einheit zu erhöhen Wählen Sie die Gewinner unter den Innovatoren und Disruptoren in der Frühphase aus.

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Aber Leon Pedersen, der ausgewählt wurde, ein Team zu leiten, das sich genau dieser Aufgabe beim Canada Pension Plan Investment Board (CPPIB) widmet, sagte, das Timing könnte nicht besser sein.

„Wir haben eine massive Neuausrichtung bei der Bewertung von insbesondere Wachstumsunternehmen, daher ist es ein interessanter Zeitpunkt, um wirklich unsere Grundlagenarbeit zu leisten, um zu versuchen, es richtig zu machen“, sagte Pedersen, Leiter der Aktienabteilung bei Dänemark BI Asset Management Fondsmæglerselskab A/S, bevor er 2019 zu CPPIB kam, um thematische Anlagen zu leiten.

Der Rückzug des Sektors von überhöhten Bewertungen und Rekordaktivitäten hat Gelegenheiten auf der privaten Seite geschaffen, wo das Team von CPPIB hofft, Edelsteine ​​zu finden, lange bevor sie zu Aktiengesellschaften werden, sowie auf den öffentlichen Märkten, wo es einen Ansturm gab, die Hitze zu nutzen Markt für Börsengänge (IPO), der sich inzwischen abgekühlt hat. Der wachstumsorientierte Nasdaq Composite Index ist seit seinem Höchststand im November um mehr als 30 Prozent gesunken.

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„Einige wirklich hochwertige Wachstumsunternehmen sind in den letzten Jahren an die Börse gegangen, vielleicht sogar zu früh (im Nachhinein)“, sagte Pedersen, der zu Beginn seiner Karriere mehr als zwei Jahrzehnte bei der in Kopenhagen ansässigen Nordea Investment Management AB verbracht hat. Da die Märkte Technologieunternehmen bestrafen, könnte das Team von CPPIB feststellen, dass einige von ihnen bereit sind, „über öffentlich-private Transaktionen nachzudenken“, fügte er hinzu.

Der verstärkte Fokus auf Wachstumskapital bei dem 539 Milliarden US-Dollar schweren Pensionsmanager hat dazu geführt, dass interne Teams neu überdacht werden mussten, um Expertise in Private Equity und thematischen Anlagen zusammenzubringen.

Es ist ein interessanter Zeitpunkt, um hineinzugehen und wirklich unsere grundlegende Arbeit zu leisten, um zu versuchen, es richtig zu machen

Leon Pedersen

Das Ergebnis ist eine 19-köpfige Wachstumskapitalgruppe, die an zwei Standorten, San Francisco und Toronto, angesiedelt ist, wo Pedersen hofft, die Erfolge von CPPIB vor Ort und mit Finanzierungspartnerschaften in Asien zu wiederholen, wo der Pensionsfonds früh gegründet wurde -Stage-Investor in Tech-Lieblinge wie E-Commerce spielen Alibaba Group Holding Ltd.

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Alibaba zahlte sich 2014 zumindest auf dem Papier aus, als das Unternehmen mit einem Wert von 25 Milliarden US-Dollar an die Börse ging, obwohl das Unternehmen in der Folge mit nationalen Regulierungs- und Verbraucherproblemen konfrontiert war.

„In unserer Private-Equity-Asia-Gruppe, wo wir ursprünglich die Alibaba-Investition hatten, war dieses Modell der Zusammenarbeit mit unseren Partnern und der direkten Ansprache sehr erfolgreich … und dieses Modell ist tatsächlich die Inspiration für die Gruppe, in der wir jetzt tätig sind Wachstumskapital“, sagte Pedersen.

„Meine Gruppe konzentriert sich auf Nordamerika und Europa … Dieses Modell hat sich (in Asien) als sehr erfolgreich erwiesen, und wir sehen ähnliche Synergien in dem, was wir hier in der Wachstumsaktiengruppe tun.“

Zu den in diesem Jahr bisher getätigten Investitionen gehören die in Kalifornien ansässige Eikon Therapeutics Inc., die Computer zur Verfolgung und Messung von Proteinbewegungen in lebenden Zellen einsetzt, um neue Medikamente zu entdecken, und die N26 GmbH, eine filiallose europäische Bank mit Sitz in Deutschland.

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Einige CPPIB-Investitionen, die vor der Gründung der Wachstumskapitalplattform des Fonds getätigt wurden, wurden nun in dieses Portfolio aufgenommen, darunter Sensibill Inc., ein kanadisches Unternehmen für digitale Bankdienstleistungen, und Sila Nanotechnologies Inc., ein in Kalifornien ansässiges Unternehmen für Batterien für Elektrofahrzeuge in die CPPIB bereits 2019 investierte, sowie Viking River Cruises Inc. von Bermuda aus dem Jahr 2016.

Zusätzlich zu den Direktinvestitionen wird die Wachstumskapitalgruppe über Risikofonds wie Forerunner Ventures Management LLC und Sequoia Capital investieren. Ersteres wurde erst kürzlich hinzugefügt, während CPPIB seit 2018 über Sequoia-Fonds investiert.

Das Wachstumsaktienteam wird in der Lage sein, den „Ein-Fonds-Ansatz“ von CPPIB zu nutzen, sagte Pedersen und fügte hinzu, dass es eine Einheit innerhalb eines großen und diversifizierten Fonds mit Zugang und Expertise in Private Equity sowie Kredit- und Sekundärmärkten sei ein wichtiger Bestandteil, der ihm helfen wird, mit anderen zu konkurrieren, die auf der Suche nach Wachstumswerten sind.

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„Wir glauben, dass das Geheimrezept für uns darin bestehen wird, frühzeitig Beziehungen zu diesen Unternehmen aufzubauen, und natürlich auch über unsere Partner“, sagte er. „Diese Fähigkeit, über dauerhaftes langfristiges Kapital zu verfügen, wird in den kommenden Jahren noch wertvoller sein … (und CPPIB) kann bei diesen Unternehmen auch bleiben, wenn sie an die Börse gehen.“

Es ist kein völlig unbekanntes Modell unter den großen kanadischen Pensionsfonds. Der 241,6 Milliarden US-Dollar schwere Ontario Teachers’ Pension Plan beispielsweise hat 2019 eine Innovationsplattform ins Leben gerufen, von der er hofft, dass sie bis zum Ende seines ersten Jahrzehnts bis zu 10 Prozent des Fondsvermögens ausmachen wird.

Teachers’ Venture Growth, das heute etwa drei Prozent des Fondsvermögens ausmacht, hat sich zum Ziel gesetzt, jedes Jahr bis zu 2 Milliarden US-Dollar in Märkten auf der ganzen Welt einzusetzen, wobei etwa drei Viertel dieses Kapitals für Direktinvestitionen und der Rest bestimmt sind über Fonds angelegt.

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Die Plattformen der beiden Rentengiganten teilen einen Fokus auf innovative und disruptive Unternehmen und Technologien in der Frühphase sowie eine Aufteilung zwischen Direktinvestitionen und Investitionen über Fonds. Die anfänglichen Ziele für Direktinvestitionen sind ebenfalls ähnlich, wobei Teachers’ mit 50 bis 250 Millionen US-Dollar und CPPIB mit 25 bis 200 Millionen US-Dollar rechnen.

Das Innovationsportfolio von Teachers würde bis 2030 auf mehr als 21 Milliarden US-Dollar anwachsen, wenn die Prognosen des Fonds Bestand haben.

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Pedersen war nicht bereit, die Größe des Wachstumsaktienportfolios von CPPIB offenzulegen oder Prognosen für seinen möglichen Beitrag zum gesamten CPP-Fonds zu erörtern. Aber er sagte, die Branche habe eine Wachstumsaktien-Benchmark von mindestens 20 Prozent der Private-Equity-Allokationen.

Zum 31. März befanden sich 32 Prozent des weltweiten Vermögens von CPPIB in Private Equity, einschließlich in Asien, wo Pedersens Gruppe Investitionen in Wachstumskapital anderen Teams überlässt.

„Dies ist ein wirklich wichtiger Bereich, und wir werden unser Engagement in Wachstumsaktien in den nächsten fünf Jahren erheblich ausbauen“, sagte er. „Das war Teil des Anstoßes, es als separate Gruppe zu gründen.“

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