Nvidia’nın yıldan bugüne olağanüstü %211’lik büyümesi, teknoloji sektörü iyimser kazandırıyor. Fakat, bazı uzmanlar bu hızlı yükselişten şüpheli. Research Affiliates LLC’nin kurucusu Rob Arnott, FTX benzer kasvetli bir bakış açısı sunuyor.
Nvidia’nın üç aylık mali durumu endişeleri körüklüyor
Nvidia, uzman vloud sağlayıcısı CoreWeave’e verdiği 2,3 milyar dolarlık kredi limitiyle dikkat çekiyor. Bu kredi, BlackRock gibi ana borç verenlerin desteğiyle gerçekleşti. Aynı zamanda Nvidia’nın üçüncü büyük hissedarı olan BlackRock, 115,6 milyondan fazla hisseye sahip.
CoreWeave CEO’su Michael Intrator, “Teminat ve ödeme planını belirlemek için onlarla görüştük. Borç piyasalarına erişimin uygun maliyetli bir yolunu sağlamak için varlık tabanına dayalı borç almak, bizim için önemlidir” dedi.
Bu kredi limitinin en dikkat çeken yönü, Nvidia’nın grafik işlem birimlerini (GPU’lar) teminat olarak kullanarak artan yapay zeka iş yükünü karşılamayı hedeflemesiydi. Ayrıca, 2,3 milyar dolarlık kredi limiti, Nvidia’nın ikinci çeyrekte elde ettiği veri merkezi geliri ile aynı seviyede bulunuyor. Firma, önceki çeyreğe göre %141 ve geçen yılın aynı dönemine göre ise %171 artışla, 10,3 milyar dolarlık rekor bir gelir açıkladı.
Bu finansal taktikler yasal olsa da, Nvidia’nın etik uygulamaları konusunda kesinlikle şüphe uyandırıyor.
FTX kaderine işaret eden riskler
Teknoloji cihazlarının hızla eskimesi, Nvidia’nın GPU’larıyla ilgili temel risklerden biri. Bununla birlikte, kripto borsası FTX tarafından benimsenen felaket mali stratejiyi hatırlıyor.
FTX’in eski CEO’su Sam Bankman-Fried’ın, müşteri fonlarını karşı taraflarla karıştırdığı ve doğrudan müşteri onayı olmadan işlemler gerçekleştirdiği bildirildi. Daha da önemlisi, bu kaldıraçlı işlemlerden bazıları teminat olarak borsa tarafından geliştirilen bir kripto para birimi olan FTT’yi kullandı.
Nvidia ve CoreWeave’in iç içe geçmiş finansal faaliyetlerinin etkileri, tıpkı FTX ve Alameda Research’ün kripto para piyasasında yaptığı gibi, finansal piyasada dalga dalga yayılıyor.
Gerçekten de Nvidia’nın 2023’teki muazzam büyümesi ve piyasa değerine 836 milyar dolar eklemesi borsa duyarlılığını etkiledi. Yapay zeka sektöründe algılanan hakimiyet tüm teknoloji sektörünü harekete geçirdi. Bu şişirilmiş büyüme, üretken yapay zekaya olan gerçek talebi maskeleyebilir ve istemeden istikrarsız bir balon yaratabilir.
Uzmanlar Nvidia’nın FTX gibi çökebileceğini söylüyor
Nvidia’nın astronomik yükselişi hem yatırımcıların hem de piyasa uzmanlarının dikkatini çekti. Bu yükseliş coşkusu o kadar yoğun ki çoğu kişi piyasa balonlarının tehlikelerini gözden kaçırmış gibi görünüyor. Gerçekten de Nvidia’nın değerlemesi yükseldikçe, potansiyel bir piyasa balonu endişesi de büyük boyutlara ulaşmaya başlıyor.
Research Affiliates LLC’nin kurucusu Rob Arnott kasvetli bir bakış açısı sundu. Yılbaşından bu yana %211 oranında artış gösteren Nvidia , bilgisayar bilimi devriminin öncüsü olabilir. Ancak Arnott, hisse senedini “Büyük Piyasa Yanılgısının ders kitabı hikayesi” olarak tanımladı.
Nvidia’nın fiyatı, GPU mimarisinin hakim olmaya devam edeceğine, yerini yeni girenlerin veya diğer yapay zeka şirketlerindeki dahili projelere bırakmayacağına ve mevcut pazar beklentilerinin aşırı iyimser olmadığına dair kesinliği yansıtıyor…. Kendine aşırı güvenen piyasalar, paradoksal olarak gelecekteki parlak iş beklentilerini, daha da parlak mevcut hisse senedi fiyat seviyelerine dönüştürüyor. Nvidia bu türün günümüzdeki örneği: mükemmelliğin ötesinde fiyatlara sahip harika bir şirket.
Arnott, Nvidia’nın değerindeki bir düşüşün daha geniş bir pazar çöküşünü hızlandırabileceğini belirtti. Potansiyel piyasa balonlarına ilişkin sağlam görüşleriyle tanınan uzman, tarihsel kalıpları gözden kaçırmanın risklerini vurguladı. Arnott’a göre:
Doğru anlatıların gerçekleşmesi bile çoğu yatırımcının beklediğinden daha uzun sürebilir. Yatırımcılar, gelecekteki büyümeye ilişkin olumlu belirsizliğin olumsuz yönden daha olası olduğunu düşünüyor. O zamanlar 2020 dot-com balonunun belirttiği gibi, teknoloji hisseleri gelecekteki tüm büyümeleri ve bundan sonrasını hesaba katmıyor.
Nvidia CEO’su Jensen Huang’ın önemli sayıda hisse sattığını gösteren son dolgular da hikayeyi körüklüyor. Her biri 4 ABD Doları tutarındaki 29.688 hisseden oluşan iki grup için hisse senedi opsiyonlarından yararlandı.
Kayıtlar, Huang’ın bu opsiyonları 1 Eylül’den 6 Eylül’e kadar eşdeğer miktarda adi hisse senedi için kullandığını ve üç ayrı işlemi kapsadığını gösteriyor.
Bunu takiben Huang, satın alınan bu hisseleri aynı süre içinde üç ayrı parti halinde sattı. Bu hisselerin satış fiyatı 466,13 ile 497,17 dolar arasında dalgalandı. Şirketin açıklamaları incelendiğinde, Huang’ın kazancının bu üç partinin her biri için yaklaşık 14 milyon dolar olduğu ve yaklaşık 42.828.053 dolar kazandığı görüldü.
Nvidia’yı çevreleyen karmaşık mali manevralar ışığında yatırımcıların dikkatli davranması zorunludur. Tarihin gösterdiği gibi, kontrolsüz iyimserlik balonların önünü açabilir, endüstri devleri bile bu tepkilerden muaf değil.
Son dakika gelişmelerden anında haberdar olmak için bizi Twitter’da, Facebook‘ta ve Instagram‘da takip edin. Telegram ve YouTube kanalımıza katılın!