Die US-Wirtschaft verzeichnet zum ersten Mal seit 2020 einen überraschenden Rückgang

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Die US-Wirtschaft ist im letzten Quartal zum ersten Mal seit 2020 unerwartet geschrumpft, als das Handelsdefizit explodierte, was Präsident Joe Biden zu politischen Kopfschmerzen verholfen hat, aber die Federal Reserve wahrscheinlich nicht davon abbringen wird, die Zinssätze aggressiv anzuheben, um die Inflation zu bekämpfen.

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Das Bruttoinlandsprodukt fiel um 1,4 Prozent auf Jahresbasis, da steigende Importe und ein schwächeres Lagerwachstum die ansonsten solide Verbraucher- und Geschäftsnachfrage mehr als ausgleichen, wie die vorläufige Schätzung des Handelsministeriums am Donnerstag zeigte. Der Druck lag unter allen bis auf eine Schätzung in einer Bloomberg-Umfrage. Die mittlere Projektion war für eine 1-Prozent-Zunahme.

Nettoexporte und Lagerbestände schmälerten zusammen etwa 4 Prozentpunkte vom Gesamtwachstum. Die Staatsausgaben gingen zurück, was auch das BIP belastete.

Dennoch stiegen die realen Endverkäufe an inländische Käufer, ein Maß für die zugrunde liegende Nachfrage, bei dem die Handels- und Lagerkomponenten herausgerechnet werden, um annualisierte 2,6 Prozent, eine Verbesserung gegenüber dem Tempo von 1,7 Prozent im vierten Quartal.

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Auf den ersten Blick war die Gesamt-BIP-Zahl ausgesprochen schwach. Die zugrunde liegenden Details zeigen jedoch eine immer noch solide Haushaltsnachfrage und Unternehmensinvestitionen, was die Kommentare zur Wirtschaft von Unternehmensleitern während der aktuellen Reihe von Gewinnaufrufen bestätigt.

Vor dem Hintergrund einer schnelleren Inflation werden die Zahlen wahrscheinlich dafür sorgen, dass die Geldpolitik der US-Notenbank auf eine Zinserhöhung um einen halben Punkt in der nächsten Woche ausgerichtet bleibt. Nichtsdestotrotz müssen die Fed-Vertreter diese geldpolitische Straffung mit den Risiken in Verbindung bringen, die mit dem Aufbau von Preisdruck verbunden sind.

Die Renditen zehnjähriger Staatsanleihen kehrten einen früheren Rückgang um, während Aktien-Futures und der Dollar ihre Gewinne hielten.

„Die Wirtschaft fällt nicht in eine Rezession“, sagte Ian Shepherdson, Chefökonom bei Pantheon Macroeconomics, in einer Notiz. „Der Nettohandel wurde durch einen Anstieg der Importe, insbesondere von Konsumgütern, beeinträchtigt, da Groß- und Einzelhändler versuchten, ihre Lagerbestände wieder aufzubauen.“

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„Dies kann nicht mehr lange anhalten, und die Importe werden zu gegebener Zeit vollständig zurückgehen“, sagte Shepherdson, der einen Rückgang des BIP um 2 Prozent prognostizierte.

Konsumausgaben

Die Daten des Handelsministeriums zeigten, dass der persönliche Konsum, der größte Teil der Wirtschaft, im ersten Quartal um annualisierte 2,7 Prozent gestiegen ist, verglichen mit 2,5 Prozent Ende 2021. Die Ausgaben für Dienstleistungen erhöhten das BIP um 1,86 Prozentpunkte, während die Ausgaben für Waren stagnierten , die das veränderte Verbraucherverhalten widerspiegeln.

Zu Beginn dieses Jahres stiegen die Ausgaben stark an, da die COVID-19-Fälle zurückgingen. Als sich das Quartal hinzog, begann die hohe Inflation die Kaufkraft zu beeinträchtigen. Nichtsdestotrotz haben viele Unternehmensleiter bei den jüngsten Gewinnaufrufen die Beständigkeit des amerikanischen Verbrauchers angepriesen.

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Mit Blick auf die Zukunft deuten die schnelle Inflation und die schwindende fiskalische Unterstützung auf ein moderateres Ausgabenwachstum für den Rest des Jahres hin. Darüber hinaus könnten höhere Zinsen irgendwann dazu führen, dass Unternehmen ihre Investitionsbudgets kürzen.

Weitere potenzielle Gegenwinde für die US-Wirtschaft sind Folgeeffekte aus Russlands Krieg in der Ukraine, darunter sich verschlechternde Wachstumsaussichten in Europa, Rohstoffknappheit und anhaltende Probleme in der Lieferkette. Die Handelsströme sind auch durch die strengen pandemiebedingten Sperrmaßnahmen der chinesischen Regierung gefährdet, die die Aktivitäten in einigen Häfen des Landes behindert haben.

So sehen es Führungskräfte

„Wir sind weiterhin sehr zuversichtlich, dass die grundlegende Stärke der Verbrauchernachfragetrends über mehrere Jahre intakt bleiben wird.“ — James Peters, Finanzvorstand von Whirlpool Corp., Telefonkonferenz vom 26. April

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„Wenn überhaupt, sind die diskretionären Ausgaben, insbesondere von wohlhabenden Verbrauchern und Kreditkarteninhabern, recht gesund gestiegen. Im Allgemeinen gibt es also keine offensichtlichen Auswirkungen auf die Inflation.“ — Vasant Prabhu, CFO von Visa Inc., Gewinnaufruf vom 26. April

„Die Lagerbestände der nordamerikanischen Händler bleiben auf Rekordtiefs, wobei die gesunde Nachfrage durch den anhaltenden Gegenwind in der globalen Lieferkette weiter eingeschränkt wird und jede Verbesserung der Lagerbestände begrenzt wird“, – Michael Speetzen, CEO von Polaris Inc., Gewinnaufruf vom 26. April

„Obwohl das aktuelle Umfeld schwer vorhersehbar bleibt, gehe ich davon aus, dass wir im Laufe des Jahres 2022 allmählich nachlassende Unterbrechungen der Lieferkette, einen allgemeinen Bestandsaufbau in vielen Endverbrauchermärkten und immer noch einen gesunden, ausgabebereiten Verbraucher erleben werden, insbesondere in Nordamerika .“ – Michael McGarry, CEO von PPG Industries Inc., Gewinnaufruf vom 22. April

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Im letzten Quartal stiegen die inflationsbereinigten Unternehmensinvestitionen laut BIP-Bericht um annualisierte 9,2 Prozent, das stärkste seit einem Jahr, und spiegeln stärkere Ausrüstungsausgaben und geistiges Eigentum wider.

Die Wohnungsbauinvestitionen stiegen um 2,1 Prozent, da die Bauherren begannen, Fortschritte bei rückständigen Projekten zu machen. Während die zugrunde liegende Nachfrage nach Wohnraum stark bleibt, belasten ein rascher Anstieg der Hypothekenzinsen und rekordhohe Immobilienpreise die Erschwinglichkeit und könnten später in diesem Jahr den Wohnungsbau belasten.

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Der Bericht zeigte, dass der Handel im ersten Quartal 3,2 Prozentpunkte vom BIP abgezogen hat, was einen Anstieg der Importe und einen Rückgang der Exporte widerspiegelt. Die US-Wirtschaft hat sich schneller von einer Pandemie erholt als viele Länder im Ausland und die Nachfrage nach im Ausland hergestellten Waren gestärkt.

Die Bestandsveränderung hat im Zeitraum Januar-März 0,84 Prozentpunkte von der Gesamtzahl abgezogen. Im vierten Viertel legten sie satte 5,3 Punkte zu. Mit Blick auf die Zukunft werden die Unternehmen ihre Lagerbestände weiter auffüllen, um die Lagerbestände nach der robusten Warennachfrage im Jahr 2021 wieder aufzufüllen.

Der Preisindex der Ausgaben für den persönlichen Verbrauch ohne Lebensmittel und Energie, ein Inflationsmaß, das von Fed-Beamten genau verfolgt wird, stieg im letzten Quartal um annualisierte 5,2 Prozent. Die monatlichen PCE-Daten für April werden am Freitag veröffentlicht.

Ein separater Bericht vom Donnerstag zeigte, dass die Anträge auf staatliche Arbeitslosenversicherung letzte Woche leicht zurückgegangen sind, was mit einem extrem angespannten Arbeitsmarkt einhergeht.

Bloomberg.com