Traditionelle Finanzunternehmen glauben endlich, dass digitale Vermögenswerte von Dauer sein werden. Zumindest könnte man das aus der Fülle an Ankündigungen einiger der weltweit führenden Finanzakteure in der vergangenen Woche schließen.
Unter ihnen ist BlackRock – der weltweit größte Vermögensverwalter mit einem verwalteten Vermögen (AUM) von 9 Billionen US-Dollar –, der bei der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission die Erlaubnis zum Aufbau eines auf Bitcoin basierenden „Spot Market“-Exchange Traded Fund (ETF) beantragt hat hat sich entschieden gewehrt.
Andere sind Fidelity Investments, Charles Schwab und Citadel, die EDX einführen, eine neue Kryptowährungsbörse. In Deutschland beantragte die Deutsche Bank – die über ein Bilanzvermögen von 1,4 Billionen US-Dollar verfügt – eine Lizenz zur Verwahrung von Kryptowährungen. Es gab auch andere.
Insgesamt beflügelten diese Entwicklungen die Krypto-Handelsmärkte. Bitcoin (BTC) legte in dieser Woche um 20 % zu und überschritt zum ersten Mal seit April die 30.000-Dollar-Marke. Wenn dies zulässig wäre, würde eine Notierung des BlackRock Bitcoin ETF an der Nasdaq-Börse Bitcoin wohl einem größeren Anlegerpublikum zugänglicher machen.
Einige rechneten aufgrund der BlackRock-Anmeldung sogar mit einem Ansturm auf Bitcoin, andere folgten mit ihren eigenen, darunter Invesco und WisdomTree. Fidelity Investments abgelegt für einen Spot-Bitcoin-ETF am 29. Juni.
„Die große Akkumulation hat begonnen“ erklärt Cameron Winklevoss auf Twitter, während Michael Saylor von MicroStrategy hinzugefügt„Das Zeitfenster, die institutionelle Nachfrage nach #Bitcoin an die Spitze zu bringen, schließt sich.“
Die große Akkumulation von Bitcoin hat begonnen. Jeder, der die Flut an ETF-Anmeldungen beobachtet, versteht, dass sich das Zeitfenster für den Kauf von Pre-IPO-Bitcoin, bevor die ETFs live gehen und die Schleusen öffnen, schnell schließt. Wenn Bitcoin die offensichtlichste und beste Investition des letzten Jahrzehnts war, dann ist dies…
— Cameron Winklevoss (@cameron) 21. Juni 2023
Andere zeigten sich jedoch selbst nach einem Jahr voller Krypto-Skandale, Insolvenzen, Klagen und regulatorischer Unsicherheit in den Vereinigten Staaten wenig schockiert über diese Entwicklungen. Mit dieser Sichtweise beugten sich die Institutionen lediglich dem Unvermeidlichen.
„Ich bin nicht überrascht, denn aus fundamentaler Sicht ist die Bewegung digitaler Werte die nächste offensichtliche Entwicklung des Internets“, sagte Jim Kyung-Soo Liew, außerordentlicher Professor für Finanzen an der Johns Hopkins Carey Business School, gegenüber Cointelegraph. „Was überrascht, ist, dass die USA es nicht angenommen haben.“
Die Ereignisse der letzten Woche werfen einige Fragen auf: Wie nachhaltig sind die jüngsten Preissteigerungen von Bitcoin? Es gab schon früher Sichtungen von institutionellen Anlegern. Wird es dieses Mal anders sein oder werden Bitcoin und andere Kryptowährungen ihre seitwärts gerichtete Marktaktivität wieder aufnehmen?
Andererseits glauben einige, dass ein Unternehmen von der Größe von BlackRock den BTC-Markt wirklich verändern könnte.
Bitcoin hat ein festes Angebotslimit von 21 Millionen BTC und sein bestehender Bestand ist relativ illiquide. 68 Prozent der im Umlauf befindlichen BTC haben sich im vergangenen Jahr überhaupt nicht bewegt. nach zu Glassnode. Mit anderen Worten: Es gibt nicht viele Lagerbestände in den Regalen, die BlackRock und andere kaufen könnten. Wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt, bedeutet das nicht zwangsläufig Kursgewinne für BTC?
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Und wo passen Privatanleger unter den neuen institutionellen Anlegern hinein? Vielleicht sind auch normale Krypto-Nutzer nötig, um den Preis von Bitcoin zu stabilisieren.
Unter der Annahme, dass die sogenannte „Große Akkumulation“ tatsächlich stattfindet, wie weit kann sie gehen? Das Kryptoversum hat heute eine Marktkapitalisierung von etwa 1 Billion US-Dollar, wovon etwa die Hälfte auf Bitcoin entfällt. Könnte die Krypto-Marktkapitalisierung in fünf Jahren eine Verzehnfachung von 10 Billionen US-Dollar erreichen?
Hat die „große Akkumulation“ begonnen?
„Jeder, der die Flut der ETF-Einreichungen beobachtet, versteht, dass sich das Zeitfenster für den Kauf von Pre-IPO-Bitcoin, bevor ETFs live gehen und die Schleusen öffnen, schnell schließt.“ erklärt Winklevoss fügte hinzu: „Wenn Bitcoin die offensichtlichste und beste Investition des letzten Jahrzehnts war, dann diese.“ [spot Bitcoin ETF] wird wahrscheinlich der offensichtlichste und beste Handel dieses Jahrzehnts sein.“
Hat der Mitbegründer der Kryptowährungsbörse Gemini recht?
„Es besteht eindeutig eine erhebliche Anlegernachfrage nach Bitcoin-Zugang über regulierte Investmentfonds aus einem breiten Spektrum von US-Investoren“, sagte Sui Chung, CEO von CF Benchmarks, gegenüber Cointelegraph. „Andernfalls würden BlackRock, Fidelity, Invesco und andere große Vermögensverwalter dies nicht tun.“ haben S-1s für Bitcoin-ETFs eingereicht.“
Auch der Einstieg von BlackRock und anderen Investmentmanagern in diese neue Anlageklasse kommt nicht so unerwartet. „Wir wissen seit langem, dass BlackRock seinen Kunden BTC-Investitionen über seine Aladdin-Plattform und seinen privaten Bitcoin-Fonds ermöglicht“, sagte Doug Schwenk, CEO von Digital Asset Research, gegenüber Cointelegraph.
Die jüngsten negativen Nachrichten rund um Binance und Coinbase „haben nichts mit Bitcoin zu tun und könnten als günstiger Zeitpunkt für eine bekanntere, stärker regulierte Marke angesehen werden, Alternativen anzubieten, denen Endkäufer vertrauen können.“ Ein BTC-ETF ist ein natürlicher Schritt.“
Winklevoss, Saylor und andere warnen, dass Privatanleger besser jetzt Bitcoin kaufen sollten, um den angeblich günstigeren „Pre-IPO“-Preis zu erhalten, bevor der Preis von BTC in die Höhe schnellt. Sind sie korrekt?
„Daran ist etwas Wahres dran, wenn man bedenkt, dass das Angebot an Bitcoin begrenzt ist und das Angebot immer langsamer wächst“, fügte Chung hinzu. „Viele Anleger kauften jedoch im Bereich von 50.000 bis 69.000 US-Dollar und sind immer noch unter Wasser. Darüber hinaus verdient Bargeld derzeit 5 %+. Für mich ist der Versuch, den Markt zeitlich zu steuern, insbesondere bei einem so volatilen Markt wie Krypto, eine dumme Aufgabe.“
Darüber hinaus hängt das Winklevoss-Szenario „davon ab, wie sicher man ist, dass die Institutionen wirklich kommen und dass die ETFs und andere Infrastrukturprojekte großer Institutionen funktionieren“, sagte Justin d’Anethan, Leiter der Geschäftsentwicklung für die Asien-Pazifik-Region bei Keyrock – ein in Europa ansässiger Marktmacher für digitale Vermögenswerte – sagte gegenüber Cointelegraph.
„Vorausschauende Anleger werden wahrscheinlich versuchen, diesen Schritt voranzutreiben und zu kaufen, bevor irgendetwas davon wirklich veröffentlicht wird. Allerdings bin ich mir persönlich etwas weniger sicher, wie bald dies geschehen wird“, fügte d’Anethan hinzu.
Angenommen, BlackRock hat bei seiner ETF-Suche Erfolg und andere institutionelle Anleger folgen, würde sich der Preis von Bitcoin dann auf einem wesentlich höheren Niveau als den aktuellen 30.000 US-Dollar stabilisieren? Oder erfordert langfristige Preisstabilität auch eine breite Beteiligung des Einzelhandels?
„Es hängt alles davon ab, wie viel AUM sie sammeln können, wenn sie genehmigt werden“, antwortete Chung. „Wenn es sich um eine beträchtliche Menge handelt, liegt es nahe, dass dies angesichts des begrenzten Angebots den Preis erheblich erhöhen würde. Bitcoin und sein Preis sind unabhängig davon, wer Bitcoin auf welche Weise kauft. Die Kaufnachfrage muss lediglich die Verkaufsnachfrage übersteigen, und der Preis wird steigen.“
Carol Alexander, Professorin für Finanzen an der University of Sussex Business School, sagte gegenüber Cointelegraph, dass eine Reihe von Spot-Bitcoin-ETFs BTC tatsächlich weniger stabil und volatiler machen könnten. „Wenn es zu viele ETFs gibt, könnten all diese Market Maker, die versuchen, ihre Positionen abzusichern, gleichzeitig verkaufen oder kaufen. Es könnte die Volatilität erhöhen … Ich stimme nicht mit dem überein, was Winklevoss gesagt hat.“
Alexander hat ihr eigenes BTC-Preisszenario, das Privatanlegern eine Schlüsselrolle zuweist. Im März, als BTC bei rund 20.000 US-Dollar gehandelt wurde, prognostizierte sie, dass der Coin bis Juni auf 30.000 US-Dollar steigen und sich im Laufe des Sommers seitwärts bewegen würde. Das ist weitgehend eingetroffen. „Die Frage ist also: Was wird im September passieren?“ Sie fragte.
„Ich sage nicht, dass es so sein wird – aber es könnte auf etwa 50.000 US-Dollar steigen. Das liegt daran, dass die Leute nach dem Sommer zurückkommen und es mehr Liquidität auf den Märkten gibt.“
Aber es liegt auch daran, dass Privatanleger nach der langen Reihe von Krypto-Rückgängen, Skandalen, Insolvenzen und Regulierungsmaßnahmen im vergangenen Jahr keine Angst mehr haben. Die wachsenden Investitionen großer Finanzinstitute wie Fidelity Investments und JPMorgan Chase in den Markt für digitale Vermögenswerte haben wohl eine beruhigende Wirkung auf Privatanleger gehabt.
„Ich denke, dass wir ab September viel mehr Akzeptanz bei ganz normalen Menschen erleben werden, wenn mehr regulatorische Klarheit über die Dinge entsteht. Dieses zusätzliche Handelsvolumen könnte den Preis wieder auf 68.000 US-Dollar ansteigen lassen, das wäre zu hoch […] – aber es gibt diesen süßen Bereich um die 50.000-Dollar-Marke, der meiner Meinung nach die nächste langfristige Widerstandsmarke sein wird.“
In einer weltweiten Umfrage von Nomura Laser Digital vom 19. Juni gaben 90 % der professionellen Anleger an genannt Es sei „wichtig“, dass alle Digital-Asset-Fonds oder -Investitionen von einem großen traditionellen Finanzinstitut unterstützt werden – zumindest bevor man darüber nachdenke, das Geld seiner Kunden dort anzulegen. Vielleicht sind die Ankündigungen der vergangenen Woche von BlackRock, Fidelity, der Deutschen Bank usw. sind das Signal, auf das sie gewartet haben.
„Vielleicht“, sagte Schwenk. “Nur die Zeit kann es verraten. Es ist schwer zu sagen, wann der Wendepunkt erreicht sein wird. An uns beteiligten sich auch andere große traditionelle Unternehmen – BNY Mellon, State Street, Standard Chartered, Franklin Templeton usw. Das war noch nicht genug, um die Befragten der Umfrage zufriedenzustellen, aber irgendwann werden sie genug Dynamik sehen.“
Zehnfaches Wachstum in fünf Jahren?
Wie hoch könnte es mittelfristig gehen? Könnte beispielsweise die Marktkapitalisierung von Kryptowährungen durch die aktive Beteiligung großer TradFi-Unternehmen wie BlackRock, Fidelity und Deutsche Bank in den nächsten fünf Jahren von 1 Billion US-Dollar auf 10 Billionen US-Dollar oder mehr steigen?
„Vor fünf Jahren betrug die gesamte Marktkapitalisierung liquider Kryptowährungen, gemessen am CF Large Cap Index, etwa 250 Milliarden US-Dollar und erreichte Ende 2021 einen Höchststand von rund 2,6 Billionen US-Dollar“, sagte Chung. „Das Zehnfache scheint also im Bereich des Möglichen zu liegen.“
Große Institutionen, die ihre Vertriebsnetze in Betrieb nehmen, um die weitere Einführung zu unterstützen, würden ebenfalls „erheblichen Rückenwind“ geben, fügte er hinzu. „Allerdings lagen die Zinssätze im letzten Fünfjahreszeitraum nicht bei 5 %, sondern jetzt. Welche Auswirkungen das haben könnte, lässt sich nicht abschätzen.“
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Alexander war weniger optimistisch. „Ein Bitcoin-ETF – ich sehe nicht einmal, dass es nötig ist.“ Bei den meisten ETFs handelt es sich um einen Aktienkorb oder einen Währungskorb. Ein ETF mit einem Korb aus Kryptowährungen wie Bitcoin, Ether (ETH) und Solana (SOL) wäre ihrer Meinung nach „viel sinnvoller“.
„Aufregende Zeiten“ für Bitcoin?
Es wurde bereits über Sichtungen von institutionellen Anlegern knapp außerhalb der Grenzen des Kryptoversums berichtet, diese sind jedoch nie ganz vorgedrungen massenhaft. Warum könnte dieses Mal anders sein?
„Institutionelle Anleger gehen bei ihrem Due-Diligence-Prozess sehr langsam und umsichtig vor“, sagte Liew von Johns Hopkins, „aber sie haben endlich das Bitcoin-Licht gesehen.“ Es ist einfach zu aufregend, um es sich entgehen zu lassen, und ihre Kunden drängen sie zu Produkten.“ Aus empirischer Sicht sei ein gewisses Krypto-Engagement ein gutes Mittel zur Diversifizierung eines Anlageportfolios, stellte er fest und fasste zusammen:
„Wenn institutionelle Anleger der Party beitreten würden, würde ihre Nachfrage sicherlich die Preise in die Höhe treiben. Es wären definitiv aufregende Zeiten für BTC.“
„Die Beteiligung großer Finanzinstitute, sei es bei ETF-Anträgen oder den neuen EDX-Börsen, stellt einen bedeutenden Wandel und einen entscheidenden Moment für die Kryptomärkte in den USA und weltweit dar“, schloss d’Anethan.