Während die Verhandlungen in Brüssel beginnen, um die Funktionsweise des CO2-Marktes der EU zu ändern, skizzieren Patrizia Toia und Jerzy Buzek einige Schlüsselelemente der Reform, die ihrer Meinung nach erforderlich sind, um die Preisvolatilität zu bewältigen.
Patrizia Toia ist eine italienische Abgeordnete der linken S&D-Fraktion im Europäischen Parlament. Sie ist stellvertretende Vorsitzende des ITRE-Ausschusses des Parlaments.
Jerzy Buzek ist ein polnischer Abgeordneter der Mitte-Rechts-EVP-Fraktion. Von 2009 bis 2012 war er Präsident des Europäischen Parlaments und von 1997 bis 2001 polnischer Ministerpräsident.
Während die COP27 am Sonntag in Sharm El-Sheikh begann, begannen in Brüssel die Triloge zwischen dem Europäischen Parlament, dem Rat und der Europäischen Kommission zur Überarbeitung des Emissionshandelssystems (ETS) – dem Hauptinstrument der EU, um den Klimawandel kostengünstig zu bekämpfen – stehen kurz vor einer entscheidenden Phase.
Seit der Veröffentlichung dieses Legislativvorschlags als wesentlicher Bestandteil des „Fit for 55“-Pakets im Juli 2021 hat sich viel geändert – darunter die steigenden Energiepreise und die anhaltende Energiekrise in der EU sowie der neue REPowerEU-Plan, der auf eine schrittweise russische fossile Brennstoffe so schnell wie möglich zu beseitigen und gleichzeitig die Widerstandsfähigkeit und Autarkie unseres Energiesektors zu stärken.
Gleichzeitig haben unsere Bemühungen, der Spekulation im ETS ein Ende zu setzen, eine breite Debatte über die Rolle der Finanzakteure in diesem Mechanismus ausgelöst. Infolgedessen beschränkten wir in der im Juni angenommenen Position des EP zum EHS den Zugang zum System nur auf Emittenten, die unter dieses System fallen, oder Finanzintermediäre, die in ihrem Namen Zertifikate kaufen.
Die große Mehrheit in der Abstimmung im Plenum hat diesen Ansatz unterstützt – er ist jetzt eine unserer zentralen Forderungen in den Trilog-Verhandlungen.
Dies wurde im Oktober in der EP-Entschließung zu hohen Energiepreisen erneut bestätigt: Wir wiederholten unsere Forderung an die Kommission, dringend die Aktivitäten von Finanzakteuren zu untersuchen, die zur Volatilität der Preise für CO2-Zertifikate beigetragen haben. Wir sind fest, entschlossen und geeint in diesem kritischen Thema, das große politische Meinungsverschiedenheiten überwindet.
In diesem Zusammenhang war der im März 2022 veröffentlichte Bericht der ESMA ein wertvoller Input – auch wenn er leider nicht alle entscheidenden Fragen abschließend beantworten kann. Der Bericht weist jedoch darauf hin, was wir wissen, aber auch – was noch wichtiger ist – was wir nicht über das Verhalten verschiedener ETS-Teilnehmer wissen.
Auf dieser Grundlage hat die ESMA einige konkrete Verbesserungen empfohlen – ua eine bessere Aufsicht über den außerbörslichen (OTC) Markt, transparentere Gestaltung der OTC-Margen, Begrenzung der Transaktionskosten, Stärkung der ESMA-Kompetenzen und Verbesserung des Unionsregisters.
Wir dürfen keine Zeit verlieren: Alle diese Vorschläge sollten im Rahmen der aktuellen ETS-Reform berücksichtigt werden.
Hier die wichtigsten Aspekte:
Bessere Überwachung des OTC-Marktes. Während die Primär- und Sekundärhandelsaktivitäten an EEX- und ICE-Aktien im Allgemeinen transparent sind, sollten wir die Aufsicht über den OTC-Markt verbessern, wo die Zertifikate oder Derivate nicht über Börsen, sondern direkt zwischen den Teilnehmern gehandelt werden. Derzeit ist das Unternehmen, das Zertifikate auf dem OTC-Markt erwirbt, nicht verpflichtet, Bericht zu erstatten, in dessen Namen es handelt, und die ESMA kann die erhaltenen Informationen nicht effektiv überprüfen.
Transparente OTC-Margen. Die Margen von Finanzintermediären auf dem CO2-OTC-Markt sollten unabhängig von der Art des Kunden gemeldet werden. Außerdem muss ihre Berichterstattung standardisiert werden. Durch mehr Transparenz sollten die Kosten für den Erwerb von Zertifikaten für Compliance-Stellen auf ein vertretbares Maß begrenzt werden. Während die tatsächlichen Emittenten sowie die Finanzakteure, die solche Transaktionen ermöglichen und zur Marktliquidität beitragen, von dem System profitieren sollten, bleibt die Tatsache, dass sich die Investment- oder Pensionsfonds an dem System nur für langfristigen Gewinn beteiligen, höchst umstritten. Wir müssen zumindest ihre Auswirkungen auf die ETS-Preise besser verstehen.
Begrenzung der Transaktionskosten. Derzeit müssen die tatsächlichen Emittenten sowohl die Zertifikate als auch die Transaktionskosten tragen. Um diesen „zusätzlichen“ Erfüllungsaufwand zu begrenzen, könnten wir eine prozentuale Obergrenze für die Anrechnungsleistung der Finanzinstitute für Emittenten vorsehen. Die Finanzakteure sollten Anreize erhalten, die auf ihrem Konto gehaltenen CO2-Zertifikate an die Compliance-Stellen zurückzuverkaufen, sobald die maximale Margenschwelle erreicht wäre, anstatt sie langfristig zu halten, um aktiv am Markt mit Gewinn zu spielen.
Ausbau der ESMA-Kompetenzen. Der breite Konsens innerhalb der EU besteht darin, dass die ESMA mit der detaillierten Berichterstattung über das Funktionieren des ETS beauftragt werden sollte. Um einen so ausführlichen Bericht erstellen zu können, sollte die Behörde genügend Daten von Marktteilnehmern sowie nationalen Aufsichtsbehörden und Institutionen erhalten. Laut ESMA-Bericht sind Finanzinvestoren von außerhalb der EU und des Vereinigten Königreichs, die keine Compliance-Verpflichtungen haben, für mehr als 20 % der Bruttopositionen im ETS-Derivatemarkt verantwortlich. Um es ins rechte Licht zu rücken: Die Unternehmen von den Kaimaninseln waren für 4 % der Positionen verantwortlich (mehr als die Unternehmen aus Italien – 3 %), aus Australien – für 5 % (mehr als aus Polen – 4 %) und aus den USA – für 14 % (mehr als aus Frankreich – 11 %). Es ist entscheidend, sich ein klares Bild von den genauen Marktpositionen dieser Teilnehmer zu machen.
Verbesserung des Unionsregisters. Ziel dieses von der Kommission betriebenen Registers ist es, eine genaue Verbuchung aller in elektronischen Konten gehaltenen EHS-Zertifikate sicherzustellen. Laut ESMA ergibt sich jedoch nicht immer ein klares Bild davon, wer in wessen Auftrag handelt. Da es den Anlageakteuren außerdem erlaubt ist, die Zertifikate ihrer Kunden auf den Sammelkonten zu halten, ist es manchmal nicht möglich, die einzelnen Inhaber zu identifizieren. Die Verbesserung der ESMA-Aufsicht über diese Transaktionen ist von entscheidender Bedeutung, wenn die CO2-Preise große Preisschwankungen erfahren können, die nicht die Fundamentaldaten des Marktes widerspiegeln.
All diese Änderungen würden nicht nur die Aufsicht und Transparenz des ETS-Systems verbessern. Sie sollten auch unangemessene Preiserhöhungen und Volatilität verhindern, die durch den Aufbau ihrer eigenen Positionen durch die Finanzinstitute verursacht werden, die nicht im Namen der Compliance-Stellen handeln, und die Marktliquidität oder Preisfindung nicht verbessern. Andernfalls wird es einer effektiven Dekarbonisierung abträglich – insbesondere wenn die CO2-Zertifikate gegen und nach 2030 knapp werden.
Heute, in Zeiten der Energiekrise, aber auch des Klimanotstands, brauchen wir mehr denn je ein faires, transparentes und glaubwürdiges ETS.
Wir müssen es liefern; wir wissen, wie man es liefert; und wir sind sehr daran interessiert, es zu liefern – ohne weitere Verzögerung.