Goldman Sachs beleuchtet Europas Marktführer, die als „GRANOLAS“ bezeichnet werden und an die „Magnificent Seven“ der Wall Street erinnern. Mit einer gemeinsamen Marktkapitalisierung von über 2,6 Billionen Euro dominieren diese Unternehmen weiterhin die Sektoren und übertreffen die europäischen Märkte.
WERBUNGGoldman Sachs hat Europas Börsenchampions mit einem eigenartigen Spitznamen ins Rampenlicht gerückt: The GRANOLAS.
Der Tag wurde von den „Magnificent Seven“ des US-Marktes inspiriert – den Tech-Giganten, die die Wall Street anführen. Es bezieht sich auf eine ausgewählte Gruppe europäischer Schwergewichte, darunter GSK, Roche, ASML, Nestlé, Novartis, Novo Nordisk, L’Oréal, LVMH, AstraZeneca, SAP und Sanofi.
Mit einer zusammengenommenen Marktkapitalisierung von über 2,6 Billionen Euro haben diese Unternehmen in den letzten Jahren die Performance des breiteren europäischen Aktienmarktes in den Schatten gestellt.
Der Aufstieg von GRANOLAS
Die GRANOLAS repräsentieren rund ein Viertel der Marktkapitalisierung des STOXX 600 und entsprechen der gesamten Marktkapitalisierung von Schwergewichtssektoren wie Energie, Grundstoffe, Finanzen und Automobile.
Im Hinblick auf die sich ändernden Gezeiten des europäischen Marktes stellte Goldman Sachs einen deutlichen Wandel von traditionellen Branchenführern wie Telekommunikation und Öl vor zwei Jahrzehnten hin zu einer Vielzahl von Sektoren heute fest.
„Vor zwanzig Jahren, Anfang 2000, waren die zehn größten Unternehmen in Europa gemessen an der Marktkapitalisierung allesamt Telekommunikations- und Ölunternehmen, mit Ausnahme von HSBC. Wenn wir uns die Covid-Krise ansehen, gab es weder Banken noch Öl.“ oder Telekommunikationsunternehmen zu den zehn größten in Europa“, schrieb Peter Oppenheimer, Analyst bei Goldman Sachs, am Montag in einer Kundenmitteilung.
In den letzten zwölf Monaten erzielte GRANOLAS einen Umsatz von über 500 Milliarden Euro, was einer jährlichen Steigerung von 8 % entspricht.
„Sie sind einer der Gründe dafür, dass sich europäische Aktien trotz des schwachen inländischen BIP gut entwickelt haben“, bemerkte Goldman Sachs.
Sie haben im vergangenen Jahr einen durchschnittlichen Zuwachs von 15 % erzielt, übertrafen damit die 5 % des STOXX 600 und trugen zu 60 % des Gesamtwachstums des Index bei.
Weniger „teuer“ als Magnificent Seven
Die GRANOLAS werden derzeit mit einem 20-fachen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) gehandelt. Obwohl sie im Vergleich zu den europäischen Märkten mit einem Aufschlag gehandelt werden, ist dies der Standard für Wachstumsunternehmen und bedeutet einen Abschlag von 30 % im Vergleich zu den „Magnificent Seven“ in den USA, die mit einem 30-fachen KGV gehandelt werden.
„GRANOLAS konzentriert sich auf den Shareholder Value und zahlt eine relativ hohe Dividende“, schrieb Goldman.
Mit 2,5 % liegt die durchschnittliche Dividendenrendite von GRANOLAS deutlich über der Rendite des S&P 500 von 1,5 % und stellt die 0,3 % der Magnificent Seven in den Schatten.
Konsensprognosen gehen von einem robusten Wachstum dieser Compoundeure aus, mit einer prognostizierten durchschnittlichen jährlichen Umsatzwachstumsrate (CAGR) von 7 % bis 2025.
Mit Vorsicht in internationalen Gewässern navigieren
Die GRANOLAS sind an einigen der vielversprechendsten Strukturthemen beteiligt – etwa der alternden Bevölkerung, Fortschritten in der KI und Robotik sowie ESG (Umwelt, Soziales und Governance). Sie glänzen mit hohen Dividenden, soliden Wachstumsaussichten und großer internationaler Reichweite.
Ihr Schicksal ist jedoch nicht ohne Risiken.
Da weniger als 20 % des Umsatzes in Europa erwirtschaftet werden, ist ihr Schicksal mit der globalen Marktdynamik verknüpft. Währungsschwankungen, insbesondere ein stärkerer Euro, könnten GRANOLAS stärker treffen als andere inländische und kleinere europäische Aktien.
Ein Marktengagement von 37 % gegenüber der US-Wirtschaft bringt Zollrisiken mit sich, insbesondere wenn eine protektionistisch orientierte republikanische Präsidentschaft unter Donald Trump die Wahlen gewinnt.
Doch angesichts der beträchtlichen Vermögenswerte in den USA geht Goldman davon aus, dass GRANOLAS solche Stürme überstehen kann. Das starke Engagement von LVMH, L’Oréal und ASML auf dem chinesischen Markt bringt aufgrund der geopolitischen Spannungen zwischen Europa und China ein komplexes Risiko mit sich.
WERBUNGDa diese europäischen Giganten über einen großen Teil des Marktkuchens verfügen, sollten Anleger vorsichtig sein. Eine hohe Konzentration auf einige wenige Aktien könnte zu einer starken Korrektur führen, wenn sich die Marktstimmung ändert.
Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Erfolgsgeschichte von GRANOLAS unbestreitbar ist und die Leistungsfähigkeit der besten europäischen Unternehmen auf dem globalen Markt veranschaulicht. Doch gerade die Faktoren, die sie attraktiv machen – robuste Dividenden, starke Wachstumsprognosen und internationale Reichweite – weben auch ein Geflecht an Risiken, mit denen Anleger mit Umsicht umgehen müssen.