Die Bullen von Bitcoin (BTC) haben guten Grund, den Zuwachs von 22 % in der vergangenen Woche zu feiern. Der Preis drängt in Richtung 46.000 $ und zur Überraschung vieler blieb das Niveau von 43.000 $ trotz der Volatilität, die durch die am 10. Februar veröffentlichten Inflationsdaten der Vereinigten Staaten verursacht wurde, stabil.
Auf makroökonomischer Seite herrschten gemischte Gefühle. Beispielsweise enttäuschten die Einzelhandelsumsätze in der Eurozone am 4. Februar, als die Zahl ein Wachstum von 2,0 % gegenüber dem Vorjahr gegenüber der Erwartung von 5,1 % zeigte. während die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft in den Vereinigten Staaten plötzlich einen Anstieg von 467.000 Arbeitsplätzen aufwiesen.
Trotz des stärker als erwarteten Wirtschaftswachstums in China und den USA sind die Anleger eindeutig zunehmend besorgt über die Unternehmensgewinne. In den letzten Wochen wurden einige große Namen getroffen, darunter Meta (FB), Delivery Hero (DHER-DE) und Paypal (PYPL).
Bitcoin ist immer noch ein riskanter Vermögenswert, aber sein Preis ist abgezinst
Bedenkt man, dass der S&P 500 nur 5 % von seinem Allzeithoch entfernt ist, sollte die jüngste Stärke von Bitcoin nicht überraschen. Seltsamerweise dominieren Put- (Verkaufs-) Optionsinstrumente den Optionsablauf am 11. Februar, aber die Bären wurden überrascht, nachdem sich der Bitcoin-Preis diese Woche über 43.000 $ stabilisiert hatte.
Eine breitere Betrachtung unter Verwendung des Call-to-Put-Verhältnisses zeigt einen Vorteil von 14 % für Bitcoin-Bären, da die 400-Millionen-Dollar-Call-(Kauf-)Instrumente ein geringeres offenes Interesse gegenüber den 460-Millionen-Dollar-Put-(Verkaufs-)Optionen haben. Der Call-to-Put-Indikator von 0,86 täuscht jedoch, da die meisten rückläufigen Wetten wertlos werden.
Wenn beispielsweise der Preis von Bitcoin am 11. Februar um 8:00 Uhr UTC über 44.000 $ bleibt, werden diese Verkaufsoptionen nur im Wert von 55 Millionen $ verfügbar sein. Dieser Effekt tritt auf, weil das Recht, Bitcoin bei 40.000 $ zu verkaufen, wertlos ist, wenn es über diesem Niveau gehandelt wird.
Die Bullen streben einen Gewinn von 300 Millionen Dollar an
Nachfolgend sind die drei wahrscheinlichsten Szenarien basierend auf der aktuellen Preisentwicklung aufgeführt. Die Anzahl der am 11. Februar verfügbaren Optionskontrakte für Bullen- (Call) und Bären- (Put) Instrumente variiert je nach Ablaufpreis. Das Ungleichgewicht zugunsten jeder Seite stellt den theoretischen Gewinn dar:
- Zwischen 42.000 $ und 44.000 $: 4.550 Calls vs. 1.750 Puts. Das Nettoergebnis beträgt 120 Millionen US-Dollar zugunsten der Call-Instrumente (Bull).
- Zwischen 44.000 und 46.000 $: 6.380 Calls vs. 860 Puts. Das Nettoergebnis begünstigt die Bullen um 250 Millionen Dollar.
- Zwischen 46.000 $ und 48.000 $: 7.860 Calls vs. 50 Puts. Das Nettoergebnis begünstigt die Call-(Bull-)Instrumente um 350 Millionen Dollar.
Diese grobe Schätzung berücksichtigt die Call-Optionen, die in bullischen Wetten verwendet werden, und die Put-Optionen ausschließlich in neutralen bis bärischen Trades. Trotzdem lässt diese Vereinfachung komplexere Anlagestrategien außer Acht.
Beispielsweise hätte ein Händler eine Call-Option verkaufen können, wodurch er effektiv ein negatives Engagement in Bitcoin über einem bestimmten Preis erlangt hätte. Aber leider gibt es keine einfache Möglichkeit, diesen Effekt abzuschätzen.
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Das Bären-Best-Case-Szenario bleibt unfreundlich
Bitcoin-Bullen brauchen einen kleinen Pump über 46.000 $, um am 11. Februar einen Gewinn von 350 Millionen $ zu erzielen. Andererseits erfordert das Best-Case-Szenario der Bären einen Preisrückgang von 4 % von derzeit 45.600 $, um ihren Verlust auf 120 Millionen $ zu reduzieren.
Bitcoin-Bären haben angesichts der jüngsten schwachen Unternehmensdaten derzeit keinen Grund, Short-Positionen einzugehen. Daher sollten Bullen weiterhin Stärke zeigen, indem sie den Preis während des Ablaufs der Optionen am 10. Februar auf 46.000 $ oder höher treiben.
Ein Gewinn von 350 Millionen US-Dollar könnte genau das sein, was die Bullen brauchen, um wieder Vertrauen zu gewinnen und Long-Leverage-Futures wieder zu eröffnen, was weiteren Aufwärtsdruck verursachen würde.
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