Lieber Byron,
Ich habe immer respektiert, was Sie bei der Allen Media Group aufgebaut haben. Zu sehen, wie jemand wie Sie es als TV-Persönlichkeit schafft, dann auf die andere Seite der Kamera wechselt und Stein für Stein ein Multimilliarden-Dollar-Imperium aus TV- und Film-Assets aufbaut, ist wirklich etwas anderes. Dass Sie auch ein schwarzer Mann in Amerika sind und in einem von weißen Männern dominierten Bereich Erfolg haben, macht Ihre Leistung umso bemerkenswerter.
Nach dem Abschluss des 300-Millionen-Dollar-Deals, den Sie 2018 für den Weather Channel abgeschlossen haben, und der anschließenden Bereitstellung einer weiteren Milliarde US-Dollar für eine Reihe von Fernsehsendern in den darauffolgenden Jahren steht AMG nun vor der nächsten Wachstumsphase, die deutlich schwieriger zu werden scheint . Ihr jüngstes Angebot für Paramount Global scheint ein entscheidender Moment in Ihrer Karriere zu sein. Es ist entweder:
(a) der Höhepunkt einer mehrjährigen Strategie absurder Beharrlichkeit, die sich endlich auszahlt oder …
(b) Zeit, sich mit der Wahrnehmung auseinanderzusetzen, dass Sie Ihre Geschäfte so führen, als ob Sie eine Art M&A-Sucht hätten.
Ihr 14,3-Milliarden-Dollar-Angebot für Paramount (30 Milliarden US-Dollar mit Schulden) sei der zweite Versuch für das Unternehmen seit letztem April, als Sie ein 18,5-Milliarden-Dollar-Angebot unterbreiteten Das Wall Street Journalohne ein separates Angebot nur für die BET Media Group des Unternehmens (3 Milliarden US-Dollar).
In den letzten Jahren hatten Sie auch Disneys lineare TV-Vermögenswerte (10 Milliarden US-Dollar), die Fernsehsendergruppe Tegna – die fast für 8,6 Milliarden US-Dollar von einem anderen Unternehmen gekauft wurde – und ausgewählte Fernsehsender von Scripps im Visier, ganz zu schweigen davon NFL-Football-Teams in Washington, D.C. und Denver.
Ich weiß nicht, ob Mogule füreinander intervenieren, aber ich vermute, Sie sind nicht der Einzige unter den Transaktionsjunkies, die auf den nächsten großen Gewinn aus sind. Deshalb erlaube ich mir, für Sie eine Selbsthilfegruppe zu gründen.
Sagen Sie mir einfach nach: „Mein Name ist Byron und ich bin ein Deal-a-Holic.“
Als ich mich an Ihre Vertreter gewandt habe, um ihnen mitzuteilen, dass ich über Sie schreibe, sind Sie persönlich ans Telefon gegangen und haben meine Beschreibung Ihres Ansatzes bei der Geschäftsabwicklung bestritten. „Ich kann Ihnen eine Liste mit 100 Deals geben, die wir nicht umgesetzt haben“, sagten Sie mir. „Meinen Namen hat man zum Beispiel in Lionsgate noch nie gehört.“
Vielleicht ja, Byron, aber die Wahrnehmung ist oft problematischer als die Realität, und die Realität stellt hier nicht das volle Ausmaß des Problems dar. Was noch schlimmer ist, als für jeden erstklassigen Medienwert zu bieten, der in den Auktionsblock kommt, ist die Finanzierungskomponente jedes von Ihnen abgegebenen Angebots.
Ihre Finanzierung stammt immer aus kreativen, aber unklaren Quellen wie den privaten Schuldenmärkten. Kein Wunder, dass diese Angebote von Bankern mit hochgezogenen Augenbrauen aufgenommen werden. Es fühlt sich an, als wäre jeder M&A-Flirt, an dem man sich beteiligt, eine Art Popkultur-Mashup des Verkäufers, der schreit: „Zeig mir das Geld!“ wie Jerry Maguire, worauf du wie Kelis gelassen zurücksingst: „Baby, ich habe dein Geld!“
Und dann nichts.
Das darf nicht noch einmal passieren, sonst werden Sie zum Bieter, der „Wolf schreit“. Wie Aesop uns gelehrt hat: Welcher Verkäufer wird Sie ernst nehmen, wenn Sie den Markt so konditioniert haben, dass er erwartet, dass aus Ihrem Angebot nie ein Verkauf resultiert? Es wird die Zeit kommen, in der Sie tatsächlich vor einer echten Akquisition stehen und abgewiesen werden, bevor Sie überhaupt die Chance haben, auf die Reifen zu treten.
Aber wie Sie am Telefon angesprochen haben, steht Ihnen die Wall Street zur Seite, und Ihre Erfolgsbilanz bei der Übernahme von Weather Channel und Fernsehsendern spricht für sich. Wie Sie erklärt haben: „Der Zugang zu Kapital ist einfach. Was nicht einfach ist, ist die behördliche Genehmigung zu bekommen. Aber ich kann diese Zustimmung bekommen, und das können viele Betreiber in dieser Branche nicht von sich behaupten.“
Byron, ich stimme zu, dass der Paramount-Deal bei der FCC über Leben und Tod entscheidet, wenn Sie Shari Redstone dazu bringen, Ihr Angebot anzunehmen. Aber was mich auch beunruhigt, ist, dass das Paramount-Angebot neben den zwanghaften Angeboten und der fantastischen Finanzierung auch schlecht aussieht, weil Sie vorschlagen, die Vermögenswerte zu bewerten, die einige andere Käufer für Schrott halten. Während einer Ihrer Mitbieter, Skydance Media, das Studio und die Filmbibliothek im Visier hat, haben Sie die linearen Kanalmarken im Visier, die nach herkömmlicher Meinung nur einen minimalen Endwert haben.
Es ist nicht so, dass Ihre Logik schwer zu befolgen ist: Als Senderbesitzer möchten Sie Ihre Kernkompetenzen verdoppeln. Aber auf lange Sicht könnte der Abschluss des Paramount-Deals die Allen Media Group sehr wohl behindern, anstatt sie zu vergrößern – das Äquivalent dazu, gerade rechtzeitig für das Zeitalter der Elektrofahrzeuge Pferde und Kutschen aufzuladen.
Denken Sie gründlich über Ihren nächsten Schritt nach, Byron. Als ehemaliger Stand-up-Comedian ist man es gewohnt, der letzte Lacher zu haben. Aber wenn Sie nicht aufpassen, wird der Witz am Ende bei Ihnen landen.
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