Anwälte, die sich mit dem FTX-Insolvenzverfahren befassen, erwägen Angebote, die letztendlich zu einem Neustart der in Schwierigkeiten geratenen Börse führen könnten.
Bei einer Anhörung am 24. Oktober vor dem US-amerikanischen Insolvenzgericht im Distrikt Delaware gab Kevin Cofsky von Perella Weinberg Partners bekannt, dass er mit mehreren Parteien verhandelt, die am Kauf des Unternehmens interessiert sind.
Cofsky, ein auf Restrukturierung und Haftungsmanagement spezialisierter Anwalt, sagte Richter John Dorsey, dass sich die anfänglichen 70 Anfragen auf nur drei Endkäufer reduziert hätten. Doch die genaue Struktur des Verkaufs und welche Art von Tausch danach stattfinden könnte, ist unklar.
Bei einer möglichen Neugründung des Unternehmens wäre mit einem erheblichen Reputationsschaden zu rechnen. Aus diesem Grund sind Branchenexperten skeptisch, ob ein einfacher Neustart von FTX überhaupt möglich ist.
Debra Nita, leitende Krypto-PR-Strategin bei YAP Global – einer internationalen PR-Agentur, die sich auf Krypto, Web3 und dezentrale Finanzen spezialisiert hat – glaubt, dass die Marke FTX zu weit fortgeschritten ist, um sich zu erholen.
„Der Ruf und die Rentabilität von FTX als Unternehmen sind zum jetzigen Zeitpunkt wahrscheinlich irreparabel“, sagte Nita gegenüber Cointelegraph. „Die Fähigkeit einer Marke, sich zu erholen, hängt von mehreren Faktoren ab, vor allem von der Art und dem Ausmaß des Skandals. Zu den sekundären Faktoren zählen die Stabilität und Stärke des Geschäftsbetriebs zum Zeitpunkt des Scheiterns sowie die Art der Reaktion nach dem ersten Absturz.“
Angesichts der Tatsache, dass Millionen von Kunden aus eigener Tasche zahlen müssen und der ehemalige CEO Sam Bankman-Fried kürzlich wegen sieben Betrugsfällen für schuldig befunden wurde, ist der Schaden für FTX beträchtlich. Frühere Beispiele für finanzielles Fehlverhalten oder Nachlässigkeit zeigen, wie schwierig es für Börsen ist, das Vertrauen der Anleger zurückzugewinnen.
Irreparabel beschädigt
Im Januar 2019 erlitt die neuseeländische Börse Cryptopia eine Reihe von Hackerangriffen im Wert von 30 Millionen US-Dollar.
Cryptopia war zwei Monate lang außer Betrieb, als seine Gründer einen Rettungsplan ausarbeiteten. Noch während sie die Asche durchsiebten, versicherten die Führungskräfte den Kunden, dass der Schaden minimal sei. Laut Cryptopia ist das verlorenes Geld betrug auf einen „Worst Case“ von nur 9,4 % seiner Gesamtmittel.
Bis März und April In diesem Jahr wurde die Börse weitergeführt und verschiedene Dienste in einem gestaffelten Relaunch wieder online gebracht. Im Mai war alles vorbei. Der Schaden für die Systeme von Cryptopia und seinen Ruf war einfach zu groß, um ihn zu überwinden.
Cryptopia ist kein Einzelfall. Enron, MF Global und Mt. Gox sind weitere Beispiele für Unternehmen, die durch ihre jeweiligen Misserfolge so völlig geschwächt waren, dass es nie wirklich Hoffnung auf eine Sanierung gab.
„Aufgrund des Ausmaßes des verursachten Schadens konnten sich die Unternehmen nie wieder erholen, egal wie positiv sie nach dem Skandal reagiert hatten“, bemerkte Nita.
Wunderbare Genesungen
Andererseits gibt es Beispiele von Unternehmen, denen es gelungen ist, sich von erheblichen Rückschlägen zu erholen.
Wells Fargo, eine amerikanische multinationale Bank, ist ein solcher Fall. Im Jahr 2016 war das Unternehmen verwickelt in einen bedeutenden Cross-Selling-Kreditkartenskandal verwickelt. Die Bank vergab an ihre bestehenden Kunden Kreditkarten und andere Kreditlinien, ohne eine Genehmigung einzuholen.
Die Führungskräfte versuchten zunächst, dem mittleren Management und den Berufseinsteigern die Schuld zu geben, doch später stellte sich heraus, dass der Auslöser für das Fehlverhalten unangemessene Erwartungen des oberen Managements waren, die extremen Druck von oben nach unten erzeugten.
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„Nach dem Skandal entschädigten sie die betroffenen Kunden und führten interne Ethikverfahren ein, und ihr Aktienkurs und ihr Ruf erholten sich“, sagte Nita. „Dann konnten wir die Stärke ihres Unternehmens und ihre verantwortungsvollen Reaktionen erkennen [Wells Fargo] sich im Ansehen erholen.“
Das Büro für finanziellen Verbraucherschutz mit einer Geldstrafe belegt Wells Fargo erhielt 185 Millionen US-Dollar und CEO John Stumpf trat zurück. Das Unternehmen auch erledigt eine Sammelklage über 575 Millionen US-Dollar.
Im selben Jahr wie der Wells-Fargo-Skandal kam es bei einer großen Krypto-Börse zu einer Sicherheitslücke. Im August 2016 verlor Bitfinex 119.756 Bitcoin (BTC) bei einem Hack im Wert von damals 72 Millionen US-Dollar. Bitfinex stellte jeglichen Handel ein und die Schwere des Hacks richtete verheerende Schäden an den Märkten an, wobei der Preis von Bitcoin um 20 % fiel.
Um das Problem zu lösen, entschied Bitfinex, dass alle Kunden einen Abschlag von 36 % in Kauf nehmen würden. Dies galt für alle Konten, auch für diejenigen, die nicht vom Hack betroffen waren. Die Börse hat auch den Rights Recovery Token herausgegeben, um die Kunden wieder gesund zu machen.
Die Erholung von Bitfinex war nach dem Hack keineswegs garantiert, aber schnelle (wenn auch unpopuläre) Maßnahmen seitens des Managements halfen der Börse, den Sturm zu überstehen.
Mögliche Optionen für einen FTX-„Relaunch“
Cofskys Aussage hob mehrere mögliche Formen hervor, die ein zukünftiger FTX abhängig von den Verkaufsbedingungen annehmen könnte.
„Wir haben einen Outreach-Prozess mit einer Reihe interessierter Parteien durchgeführt, um entweder die Altwerte der Börse zu erwerben und/oder im Zusammenhang mit der Einführung der Börse mit den Schuldnern zusammenzuarbeiten. Wir haben diesen Prozess im Hinblick auf das Potenzial einer eigenständigen Reorganisation der Vermögenswerte bewertet.“
„Ich bin optimistisch, dass wir am oder vor dem 16. Dezember entweder einen Plan für eine neu organisierte Börse oder eine Partnerschaftsvereinbarung oder ein Stalking Horse für einen Verkauf haben werden“, sagte Cofsky.
Trotz Relaunch-Gesprächen würden nicht alle Kaufinteressenten die Marke FTX nutzen wollen. Cofsky stellte klar, dass einer der wertvollsten FTX-Vermögenswerte die Liste von 9 Millionen Kunden ist. Eine Möglichkeit besteht darin, die Liste einfach an eine andere Börse zu verkaufen und die Marke FTX vollständig aufzugeben.
Um diesen Verkauf zu ermöglichen, muss der potenzielle Käufer wissen, wie viele FTX-Kunden für jede Gegenpartei einzigartig sind. Cofsky sagte, dass in diesem Fall die Datenbank mit FTX-Informationen mit der Kundendatenbank der Gegenpartei verglichen werden müsse, ohne die Identität von Personen in einer der Datenbanken preiszugeben.
Cofsky hat nicht klargestellt, wie dieser Prozess erreicht werden soll, aber die Herausforderung klingt nach einem möglichen Anwendungsfall für wissensfreie Beweise.
Ein Haar in der Suppe
Cofsky hat betont, wie wichtig es sei, die Anonymität der FTX-Kunden zu wahren, aber über diese Position wird immer noch vor Gericht gestritten.
Katie Townsend, eine Anwältin, die das Reporters Committee for Freedom of the Press vertritt, hat argumentierte dass die Öffentlichkeit ein „zwingendes und legitimes Interesse“ daran habe, die Namen der vom Fall von FTX Betroffenen zu erfahren.
Cofskys Argumentation hat Richter Dorsey bisher davon überzeugt, dass die Veröffentlichung dieser Informationen den Verkauf gefährden und seinen Wert nahe Null sinken lassen würde. Cofsky war zwar in jedem Fall in der Lage, die Dauer der Anonymitätsregelung zu verlängern, aber die Angelegenheit ist keineswegs abgeschlossen.
„Der Wert, der dem Nachlass bereitgestellt würde, würde davon abhängen, inwieweit Kunden an der zukünftigen Börse Transaktionen durchführen oder für andere zugänglich sind und daher für diese Gegenpartei nicht verfügbar sind“, sagte Cofsky aus.
„Ich gehe davon aus, dass der Wert der Kunden für die Börse auch nach Abschluss des Verfahrens bestehen bleibt“, fügte er hinzu.
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Im Kreuzverhör fragte Townsend, wie Cofsky sicher sein könne, dass Kunden überhaupt mit einer zukünftigen Version von FTX handeln würden.
„Ich weiß nicht, wie wir das machen würden, ohne diese Kunden zu kontaktieren“, antwortete Cofsky.
Das Eingeständnis verdeutlicht, wie komplex jeder Verkauf von FTX wirklich ist.
Vorsichtige Käufer möchten den FTX-Kauf möglicherweise sogar in mehrere Zahlungstranchen aufteilen, wobei der endgültige Wert der Ausgaben von ihrer Fähigkeit abhängt, die Kundendatenbank zu konvertieren – die zum Zeitpunkt eines Verkaufs mehr als ein Jahr inaktiv sein wird – zurück zu aktiven Kunden.
Angesichts der Lehren aus der Geschichte wird es keine leichte Aufgabe sein, dieses Ziel zu erreichen.