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Angus Blair, Partner, Outset Ventures
Die Inflation verlangsamt sich. Ändert die Möglichkeit weniger Zinserhöhungen in der Zukunft Ihre Risikokapital-Investitions- und Fundraising-Strategien in den kommenden Quartalen?
Da ein großer Teil des Kapitals auf dem Immobilienmarkt gebunden ist, spielen die inländischen Zinssätze eine wichtige Rolle für die inländische Investitionsbereitschaft in Fonds. Obwohl es in den kommenden sechs Monaten weniger oder gar keine Zinserhöhungen geben wird, gehen wir nicht davon aus, dass wesentliche Zinssenkungen oder Zinssätze unsere Mittelbeschaffung in diesem Fondslebenszyklus wesentlich beeinflussen werden.
Als Pre-Seed- und Seed-Investor haben Zinssätze nur einen begrenzten Einfluss auf unsere Investitionen. An den Rändern tendieren wir zu einer höheren Kapitalisierung und streben aus unserer Sicht eine Laufzeit von 24 Monaten und nicht 18 Monaten an. Wir haben nur begrenzte Auswirkungen auf die Bewertungen im Seed-Stadium gesehen und gehen davon aus, dass sie in den nächsten 12 Monaten unverändert bleiben werden.
Sowohl die Anzahl als auch der Wert der Venture-Deals gingen im dritten Quartal zurück. Erwarten Sie, dass sich dieser Trend im vierten Quartal 2023 und im Jahr 2024 fortsetzt?
Bei Pre-Seed- und Seed-Deep-Tech-Deals gehen wir davon aus, dass die Zahl der Deals und Bewertungen bis ins vierte Quartal und 2024 unverändert bleiben wird.
Wie wirkt sich die sinkende Geschwindigkeit von Venture-Runden in der Spätphase in Australien und Neuseeland auf Ihre Anlagestrategie aus? Ist die Frühphase dadurch überfüllter für diejenigen, die hauptsächlich in Saatgut und Serie A investieren?
Für Neuseeland verzeichnen wir ein erhöhtes Interesse von Offshore-Fonds (Australien, USA und EU), von dem wir vorhersagen, dass die Umlaufgeschwindigkeit bei Serie B+ für neuseeländische Unternehmen gleich bleiben oder steigen wird.
Der Wettbewerb um Transaktionen in der Frühphase nimmt weiter zu, allerdings ist dies größtenteils auf neue Fonds zurückzuführen und nicht auf mehrstufige Fonds, die sich früher konzentrieren.
ClimateTech war sowohl in Australien als auch in Neuseeland ein großer Treiber privater Investitionen. Ist einer dieser Akteure bereit, weltweit führend zu werden? Welche Arten von Anreizen, Gesetzen oder Richtlinien wären hilfreich?
Der offensichtliche Kandidat für einen weltweit führenden Anbieter von Klimatechnologie ist OpenStar. Das in Wellington ansässige Kernfusionsunternehmen, das schwebende Dipolreaktoren baut, deren erste Zündung für Dezember dieses Jahres geplant ist, zieht bereits weltweite Aufmerksamkeit (und Talente) aus der Physik- und Magnetik-Community auf sich.
Ich denke, die Welt hat nach dem Clean-Tech-Boom Mitte der 2000er Jahre gelernt, sich beim Aufbau nachhaltiger Unternehmen nicht auf CO2-Ökonomie zu verlassen – VCs suchen nach nachhaltigen Unternehmen Und wirtschaftlich aus eigener Kraft. Allerdings verfügen Unternehmen mit Sitz in den USA oder Europa häufig über deutlich größere Förderprogramme, wenn sie an kritischen Technologien von nationaler Bedeutung arbeiten. Wir machen das durch viele andere Vorteile wett, einschließlich klarerer Regulierungsrahmen, aber um diese Unternehmen hier zu halten, müssen wir irgendwann auch einige dieser finanziellen Anreize bieten.
Blackbird hat einen neuseeländischen Fonds eröffnet und viele neuseeländische Investoren suchen nach neuen Investitionen in Australien. Wie ist das Verhältnis zwischen den beiden Ländern, wenn es um die gegenseitige Finanzierung geht? Zieht Ihr Unternehmen die Finanzierung vor Ort vor?
Alle Gründer freuen sich darüber, dass mehr australische Firmen vor Ort investieren, und das Gleiche gilt für die meisten VCs. Im Moment geht es weitgehend in eine Richtung, aber das wird sich ändern, wenn sich die Beziehungen innerhalb des Sektors weiterentwickeln.
Es gibt jedoch strukturelle Gründe, warum wir nicht mehr investieren; Alle großen VC-Fonds in Neuseeland haben New Zealand Capital Growth Partners (einen von der neuseeländischen Regierung unterstützten Fonds) als LP, was die Einsatzmöglichkeiten des Kapitals einschränkt, insbesondere für Erstinvestitionen. In ähnlicher Weise bedeutet die australische ESVCLP-Struktur (die normalerweise von Unternehmen mit einem verwalteten Vermögen von 250 Mio. US-Dollar oder weniger verwendet wird), dass sie, um ihren steuerfreien Status auf Kapitalerträge zu behalten, auf die Höhe der Investitionen beschränkt sind, die sie im Ausland tätigen können. Sobald sich diese Grenze ändert, werden mehr australische Firmen in neuseeländische Start-ups investieren, was für den Markt von Vorteil sein wird.
Die Finanzierung von KI-Startups hat in diesem Jahr zugenommen. Vor welchen Herausforderungen stehen KI-Startups in ANZ, insbesondere wenn sie gegen Giganten im Ausland antreten?
Dieselben Herausforderungen, mit denen VC-unterstützte Startups auf der ganzen Welt konfrontiert sind und die KI zu einer so herausfordernden Kategorie für VC machen
Kein Vorteil bei Daten und Vertrieb bedeutet, dass ein Großteil des Werts den etablierten Betreibern zugute kommt.
Wirklich differenzierte Basismodelle sind zu kapitalintensiv für die Risikofinanzierung ohne Übernahme durch den etablierten Betreiber.
Ein strukturell weniger fragmentierter Stack bedeutet, dass die etablierten Unternehmen mehr Wert gewinnen werden (siehe: GPTs von OpenAI verschlingen diese Woche Tausende von Startups).