Die native Stablecoin von Binance – Binance USD (BUSD) – war die drittgrößte Stablecoin, die an den US-Dollar gekoppelt war und von der Blockchain-Infrastrukturplattform, der Paxos Trust Company, durch eine Technologietransfervereinbarung zwischen den beiden Unternehmen geprägt wurde.
Am 13. Februar wies das New Yorker Finanzministerium Paxos jedoch an, die Prägung neuer BUSD-Token einzustellen.
Der Schritt erfolgte nur wenige Tage, nachdem die United States Securities and Exchange Commission eine Mitteilung von Wells herausgegeben hatte, in der behauptet wurde, BUSD verstoße gegen Wertpapiergesetze.
Der CEO von Binance, Changpeng Zhao, sagte sogar voraus, dass regulatorische Maßnahmen mehrere andere Kryptounternehmen dazu zwingen würden, sich in naher Zukunft von Dollar-gekoppelten Stablecoins zu entfernen und nach alternativen Token zu suchen, die an den Euro oder den japanischen Yen gekoppelt sind.
Zhaos Kommentare kamen während einer Twitter-AMA-Sitzung (ask me everything), in der er sagte, dass Gold zwar eine gute Sicherungsoption sei, die Vermögenswerte der meisten Menschen jedoch in Fiat-Währungen seien. Er räumte ein, dass die Dominanz des US-Dollars auf den internationalen Märkten ihn zu einer bevorzugten Fiat-Währung macht, was einer der Hauptgründe für die Popularität von an den Dollar gebundenen Stablecoins ist. Regulierungsmaßnahmen gegen solche Vermögenswerte könnten jedoch anderen Stablecoins weichen.
Zhao sprach auch über die Rolle von algorithmischen Stablecoins, von denen viele weitgehend dezentralisiert sind, und sagte, dass diese Arten von Stablecoins in Zukunft eine wichtigere Rolle im Krypto-Ökosystem spielen könnten, aber von Natur aus riskanter seien als Fiat-unterstützte Token.
Algorithmische Stablecoins sind traditionell nicht besichert; Stattdessen verwenden sie mathematische Algorithmen, die oft mit einem Tokenomics-Modell verknüpft sind, anstatt durch einen realen Vermögenswert wie den US-Dollar gestützt zu werden.
Die meisten algorithmischen Stablecoin-Projekte verwenden ein Dual-Token-System: einen Stablecoin und einen flüchtigen Vermögenswert, der die Bindung des Stablecoins aufrechterhält, indem das Nachfrage- und Angebotssystem aufrechterhalten wird, das den Wert des Stablecoins unverändert lässt. Um einen bestimmten Wert des Stablecoins zu prägen, wird eine gleiche Menge des nativen Tokens oder des flüchtigen Tokens verbrannt.
Nach den regulatorischen Maßnahmen gegen BUSD wandte sich Binance mehreren alternativen Stablecoins zu, darunter einigen dezentralen, um seinen Stablecoin-zentrierten Liquiditätsbedarf zu decken. Vom 16. bis 24. Februar prägte Binance 180 Millionen TrueUSD (TUSD) Stablecoins.
Dezentralisierte Stablecoins haben eine verdorbene Vergangenheit
Dezentralisierte Stablecoins wurden erstmals im Ökosystem der dezentralisierten Finanzen (DeFi) mit der Schaffung von Dai (DAI) durch MakerDAO populär. DAI behält seine Bindung durch ein intelligentes Vertragssystem bei, das von einer dezentralen autonomen Organisation (DAO) verwaltet wird. Obwohl DAI seinen dezentralisierten Werten treu geblieben ist, wurde es von der jüngsten Bankenansteckung erfasst, die zusammen mit der von Circle ausgegebenen USD-Münze (USDC) zu seiner Depegierung führte.
Während algorithmische Stablecoins den dezentralisierten Werten des Krypto-Ökosystems treu bleiben, hat ihre reale Implementierung eine unruhige Geschichte hinter sich, insbesondere mit dem Zusammenbruch des Terra-Ökosystems und seiner algorithmischen Stablecoin TerraUSD (UST), die jetzt TerraClassicUSD (USTC) heißt.
Der algorithmische Stablecoin von Terra galt einst als Paradebeispiel dafür, wie ein dezentraler Stablecoin es in den Mainstream schaffen könnte. Nach seinem Depeg und dem anschließenden Zusammenbruch des Ökosystems hat es jedoch Zweifel an der Zukunft solcher Stablecoins aufkommen lassen.
Dezentralisierte Stablecoins erlitten einen schweren Rückschlag durch die Terra-Saga, und der Ruf solcher Stablecoins wurde durch die Aktionen des Mitbegründers von Terraform Labs, Do Kwon, weiter getrübt. Kwon wich den Strafverfolgungsbehörden aus und behauptete, dass das Debakel trotz On-Chain nicht seine Schuld war Beweis was darauf hindeutet, dass die Depegierung von einem Unternehmen verursacht wurde, das über 450 Millionen US-Dollar an UST auf den freien Markt geworfen hat. Kwon selbst kontrollierte angeblich diese Einheit. Er wurde kürzlich von montenegrinischen Behörden festgenommen.
Wie sieht die Zukunft einer dezentralisierten Stablecoin aus, wenn zentralisierte Stablecoins unter behördlicher Kontrolle stehen und das Vertrauen in algorithmische Stablecoins zerstört wird? Gibt es überhaupt eine Zukunft?
Hassan Sheikh, der Mitbegründer der dezentralisierten Inkubatorplattform DAO Maker, sagte gegenüber Cointelegraph, dass eine Umstellung auf dezentralisierte Stablecoins nicht in der Form erfolgen würde, die die Menschen erwarten könnten. Zentralisierte Börsen sind hochgradig vertikal integriert und schaffen Ketten, Wallets, Staking-Lösungen, Mining-Operationen und mehr.
„Eine dezentralisierte Stablecoin, die von Börsen übernommen werden soll, ist noch nicht auf dem Markt. Es wird nicht DAI oder ähnliches sein. Die Marktkapitalisierungen sind nicht signifikant genug, um den notwendigen Netzwerkeffekt zu erzielen“, sagte Sheikh und fügte hinzu: „Börsen würden wahrscheinlich Protokolle wie Maker abspalten und auf die Traktion ihrer kontrollierten „dezentralisierten“ Stablecoin für diese Werterfassung drängen. Der dezentralisierte Stablecoin an Börsen wäre nicht wirklich dezentralisiert, und er existiert höchstwahrscheinlich noch nicht, da die großen wahrscheinlich ihre eigenen verfolgen würden.“
Als er über die regulatorischen Probleme von BUSD sprach, sagte Sheikh, dass dies lediglich der erste Test für die Bereitschaft der Menschen sei, auf eine neue, von der Börse ausgegebene Stablecoin umzusteigen. Wenn dies bewiesen ist, wird sich der Markt verschieben. Es sei vernünftig, eine Binance-Version von DAI zu erwarten, fügte er hinzu.
Sheikh beleuchtete auch die wichtigsten Probleme mit dezentralen Stablecoins, die derzeit auf dem Markt sind. Er sagte, dass die Mehrheit dieser Stablecoins so tief in USDC verwurzelt sind, dass sie kaum dezentralisiert sind.
Viele dezentrale Börsenpools und dezentrale Stablecoins wie DAI und Frax (FRAX) haben ein erhebliches Sicherheitenrisiko gegenüber USDC. Aus diesem Grund hat der DAI-Emittent MakerDAO einen Notfallvorschlag vorgelegt, um Risiken aus seinem Sicherheitenengagement in Höhe von 3,1 Milliarden USDC während der jüngsten Depegierung anzugehen.
Wenn überhaupt, „wird die Aura ihres Marketings als dezentralisiert jetzt mit den jüngsten Kämpfen der USDC ausgelöscht, die die Bindung von DAI schnell untergraben haben. Der Wechsel zu einem dezentralisierten Stablecoin ist zu weit entfernt, da der to-be dominante Stablecoin noch nicht existiert. Börsen unterstützen diese ausschließlich für Volumengewinne. Die wenigen existierenden BTC/DAI und ähnliche Paare sind in ihrer Aktivität so schwach, dass die absehbare Zukunft keine Anzeichen einer Verlagerung hin zu dezentralisierten Ställen bei wichtigen Liquiditätspartnern zeigt“, sagte Sheikh.
Krypto-Börsen sind mit Fiat-unterstützten Stablecoins integriert
Von Fiat unterstützte Stablecoins sind zu einer Lebensader in der heutigen Kryptowelt geworden. In den frühen Tagen der Krypto-Börsen fungierten diese Stablecoins als Onboarding-Tool für viele Händler, und in den letzten zehn Jahren haben sie sich auch zu einem wichtigen Liquiditätsanbieter entwickelt.
„Fiat-unterstützte Stablecoins sind so tief in den Börsen verwurzelt, dass es höchst unwahrscheinlich ist, dass trotz der behördlichen Prüfung eine Mammutverschiebung erwartet wird.“ sagte Shiekh gegenüber Cointelgraph.
Abdul Rafay Gadit, der Mitbegründer der Krypto-Handelsplattform Zignaly, sagte gegenüber Cointelegraph, dass Krypto-Handelsplattformen trotz der jüngsten USDC-Depegierung immer noch Stablecoins bevorzugen, die an US-Dollar gebunden sind.
„Das glaube ich persönlich [Tether] USDT ist im Moment der beste Stablecoin, sorgfältig 1:1 gekoppelt und auch ein Stück weit von unfairen Vorschriften entfernt. USDC war wegen seiner Verbindungen zum SVB unglücklich [Silicon Valley Bank]; ansonsten führen sie ein großartiges Geschäft“, sagte er.
Er sagte gegenüber Cointelegraph, dass zentralisierte Stablecoins Lebensadern für das Krypto-Ökosystem sind und trotz des regulatorischen Drucks weiterhin eine dominierende Kraft sein werden.
Gadit sagte, dass sich die Börsen von den USA entfernen könnten, aber Fiat-unterstützte Stablecoins werden weiterhin regieren:
„Die BUSD-Aktion sieht für mich wie eine Viktimisierung aus; Ich finde das unangebracht und absolut unfair. In Zukunft werden stabile Emittenten versuchen, sich von den USA fernzuhalten, genau wie der USDT-Emittent Tether von Hongkong aus operiert.“
Tether (USDT) dominiert nach wie vor den Stablecoin-Markt, trotz der laufenden behördlichen Überprüfung im Vergleich zu vielen anderen an den US-Dollar gebundenen Stablecoins. Branchenexperten glauben, dass, obwohl dezentralisierte Stablecoins vielversprechend aussehen, ihre Umsetzung in der realen Welt fragwürdig war. Daher werden zentralisierte Stablecoins wahrscheinlich weiterhin den Kryptomarkt dominieren.