Die langsame Erholung Chinas könnte die europäischen Märkte härter treffen als erwartet

Chinas Wirtschaft könnte uns gemischte Signale geben, da die Erholung nach der Pandemie möglicherweise nachlässt, da die Konjunkturmaßnahmen nachlassen.

Einerseits sinken die Exporte und die Inflation liegt im negativen Bereich. Andererseits sind die Rohstoffimporte immer noch stark und auch das Bruttoinlandsprodukt (BIP) im dritten Quartal (Q3) hat zugenommen.

Die wirtschaftliche Erholung des Landes dürfte über verschiedene Wege erhebliche Auswirkungen auf die europäischen Märkte haben. Dazu gehören Importe und Exporte, Energie, Investitionen und mehr.

Die letzten Jahre forderten von China ihren Tribut, da das Land mit einem der schlimmsten Ausbrüche des Coronavirus konfrontiert war, der zu längeren Lockdowns und einer Reihe von Zero-Covid-Maßnahmen führte. In dieser Zeit wurde auch Chinas Immobilien- und Immobiliensektor stark untergraben Evergrande steht kurz vor dem Zusammenbruch.

Eine Reihe schwacher chinesischer Daten könnte in Europa für Aufsehen sorgen

Chinas Exporte gingen im Oktober im Jahresvergleich um 6,4 % zurück, was den sechsten Monat in Folge mit Rückgängen markiert. Dies könnte schlechte Nachrichten für die Europäische Union bedeuten, da sie etwa 20 % ihrer Waren aus China importiert, das auch ihr drittgrößter Exportpartner ist und etwa 9 % der EU-Exporte ausmacht. Auch die heimische Produktion in China hinkt etwas hinterher, so dass insgesamt weniger Waren verfügbar sind.

Die jährliche Inflationsrate lag im Oktober bei -0,2 % und damit unter den 0 % im September sowie den Konsensschätzungen von -0,1 %. Dies zeigt, dass die Inlandsnachfrage immer noch erheblich unter Druck steht, insbesondere da sich die Verbraucherstimmung aufgrund der Immobilienkrise verschlechtert.

Eine Deflation, wie sie China derzeit erlebt, kann dazu führen, dass der Wert der Schulden steigt. Infolgedessen könnte es sowohl für Regierungen als auch für Unternehmen und Privatpersonen schwieriger werden, Rückzahlungen zu leisten.

Mit Wichtige Immobilienunternehmen in China haben bereits Schwierigkeiten, Dollar-Anleihen pünktlich zurückzuzahlen, das könnte schnell zu einem rutschigen Abhang werden. Wenn ja, wären die Schockwellen auch in Europa stark zu spüren.

Schon jetzt spüren die europäischen Aktienmärkte den Schmerz jedes Mal, wenn wichtige neue chinesische Wirtschaftsdaten auf den Markt kommen, wie zum Beispiel BIP, Einzelhandelsumsätze, Exporte und Inflationszahlen. Dies ist darauf zurückzuführen, dass eine Reihe europäischer Unternehmen an dem einen oder anderen Punkt ihrer Lieferkette auf China angewiesen sind.

Chinas stotternde Erholung hat auch zu einem Rückgang seiner Investitionen in Europa geführt. Im April 2022 erreichten Chinas ausländische Direktinvestitionen (FDI) in Europa mit rund 7,9 Milliarden Euro den niedrigsten Stand seit einem Jahrzehnt.

Könnte sich das Blatt jetzt wenden?

Es sieht jedoch so aus, als gäbe es inmitten der düsteren chinesischen Daten doch einen Lichtblick. BIP im dritten Quartal 2023 stieg im Vergleich zum Vorjahr um 4,9 %mehr als die Analystenerwartungen von 4,4 %.

Obwohl dies im Widerspruch zu den Inflations- und Nachfragedaten steht, könnte es darauf hindeuten, dass die Hersteller beginnen, wieder Fuß zu fassen. Dies folgt auf eine lange Phase der Produktionskürzungen aufgrund von Null-Covid-Maßnahmen, höheren Energiepreisen und gestiegenen Rohstoffkosten.

Nach Chinas jüngstem enttäuschenden Inflationsbericht könnte es auch mehr Argumente für neue und konsequentere Konjunkturmaßnahmen geben. Dies könnte den schwächelnden Immobiliensektor weiter stärken und gleichzeitig das verarbeitende Gewerbe und den Sektor der erneuerbaren Energien besser unterstützen. Auch größere Steuererleichterungen könnten in Sicht sein.

Mehrere Banken wie JPMorgan Chase und Citigroup gehen davon aus, dass Chinas BIP-Wachstum für 2023 über Pekings offiziellem Ziel von 5 % liegen wird. JPMorgan hofft auf ein Wachstum von 5,2 %, während Citigroup ein Wachstum von 5,3 % erwartet. Dies könnte darauf hindeuten, dass sich die globale Stimmung hinsichtlich der Erholung Chinas verbessert.

Osama Rizvi, Ökonom und Energieanalyst beim Primary Vision Network, sagte: „Chinas Erholung ist derzeit wahrscheinlich das größte Thema der Weltwirtschaft und wird es auch im nächsten Jahr bleiben.“ Bisher gab es gemischte Signale. Auch wenn die Konjunkturmaßnahmen nicht die erwartete Wirkung zeigten, bleiben die Rohstoffimporte stark.“

Er wies auch darauf hin, dass es Chinas Wirtschaft aus einer breiteren Perspektive besser geht als jeder anderen Volkswirtschaft auf der Welt und dass die Probleme, die sie hatte, wahrscheinlich ziemlich schnell überwunden werden dürften.

Selbst wenn sich Chinas Erholung nicht wie erwartet erholt, könnte Europa in mancher Hinsicht davon profitieren. Sollte Chinas Inlandsnachfrage weiterhin nachlassen, könnten chinesische Exporteure versuchen, die internationalen Preise zu senken, um mehr Verbraucher im Ausland zu gewinnen. Dies könnte sich zum Vorteil Europas auswirken, indem chinesische Waren noch billiger als zuvor werden.

Darüber hinaus könnte eine ins Stocken geratene Konjunkturerholung in China auch dazu führen, dass der Wettbewerb auf den globalen Energiemärkten etwas nachlässt, was sogar zu einem Rückgang der Energiepreise führen könnte. Da Europa immer noch mit den Auswirkungen der Energiekrise zu kämpfen hat, könnte dies eine Erleichterung sein.

Elektrofahrzeuge und wichtige Mineralien bleiben Europas stärkste Verbindung zu China

China ist mit rund 5,47 Millionen Elektrofahrzeugen im Jahr 2022 der weltweit größte Hersteller von Elektrofahrzeugen bzw. Elektrofahrzeugen. Dies entspricht einem Anstieg von 85,8 % seit 2020. Darüber hinaus ist China auch der größte Verbraucher von Elektrofahrzeugen Etwa 60 % des internationalen Elektroauto-Umsatzes.

Derzeit kommen etwa 8 % der in Europa verkauften Elektrofahrzeuge aus China, bis 2025 könnte dieser Anteil auf 15 % ansteigen. Chinesische Autos sind günstiger und verfügen über mehr Funktionen und Stile. Sie können viel günstiger hergestellt werden, da staatliche Konjunkturmaßnahmen die Hersteller von Elektrofahrzeugen großzügig unterstützen.

China verfügt außerdem über einen einfachen und kostengünstigen Zugang zu den Schlüsselkomponenten und Rohstoffen, die für den Bau von Elektrofahrzeugen benötigt werden, wie beispielsweise Lithiumbatterien, sowie über eine relativ solide und umfangreiche Lieferkette.

Peking verlangt von den meisten ausländischen Automobilherstellern, die eine kostengünstige Produktion in China aufbauen wollen, die Zusammenarbeit mit lokalen Automobilunternehmen. Dies kann für einige Autohersteller etwas schwierig sein, weshalb die Produktion von Elektrofahrzeugen in China noch nicht allzu viele ausländische Akteure gesehen hat. Tesla war eines der ersten Unternehmen, das eine gigantische Produktionsanlage in Shanghai errichtete, gefördert durch Landzuschüsse, Steuern und Kredite.

Da die EU ihre Klimaschutz- und Energiewendepolitik weiter verschärft, sind die Importe von Elektrofahrzeugen aus China in den letzten Jahren viel schneller gestiegen. Dies fiel auch mit der Abwanderung europäischer Elektrofahrzeughersteller in die USA infolge des US Inflation Reduction Act zusammen.

Dies bedeutet jedoch nicht, dass die EU mit ihrer Abhängigkeit von chinesischen Elektrofahrzeugen zufrieden ist. Im Oktober 2023 leitete die Europäische Kommission eine Antisubventionsuntersuchung zu den in die EU importierten chinesischen Fahrzeugen ein. Dies wird einen genaueren Blick auf das Ausmaß der Subventionen werfen, die Peking seinen Elektrofahrzeugherstellern gewährt, und könnte den Import chinesischer Elektrofahrzeuge für EU-Importeure möglicherweise teurer machen.

Darüber hinaus produziert China auch etwa 70 % der weltweiten Lithium-Ionen-Batterien, die für Elektrofahrzeuge von entscheidender Bedeutung sind. Dies hat wesentlich dazu beigetragen, seine Position in der Lieferkette für Elektrofahrzeuge vom Anfang bis zum Ende zu festigen.

Europa ist auch bei der Produktion und Verarbeitung mehrerer wichtiger Seltenerdmineralien stark von China abhängig, ohne die Europas grüner Übergang ins Stocken geraten würde. Dazu gehören Lanthan, Neodym, Cer, Europium und vieles mehr.

Im Jahr 2022 verdoppelte China die Versorgung mit seinen kritischen Mineralien von 105.000 Tonnen auf 210.000 Tonnen. Diese Mineralien sind von entscheidender Bedeutung für die Produktion kohlenstoffarmer Technologien wie Windkraftanlagen, Elektrofahrzeuge, Sonnenkollektoren und mehr.

Darüber hinaus kann die Verarbeitung und Raffinierung dieser Metalle ein weiterer langer, komplizierter und teurer Prozess sein. Allerdings hat China auf diesem Markt den Vorreitervorteil, da es bereits vor Jahrzehnten von seinen reichhaltigen Rohstoffquellen profitiert hat. In diesem Fall mangelt es Europa sowohl an natürlichen Ressourcenreserven als auch an Verarbeitungstechnologie und -anlagen.

Dies hat zu wachsenden Befürchtungen geführt, dass die Antisubventionsmaßnahmen der EU für chinesische Elektrofahrzeuge wiederum zu aggressiven Vergeltungsmaßnahmen Chinas auf dem Markt für Seltenerdmineralien führen könnten. Europa prüft jedoch auch andere Lieferanten kritischer Mineralien wie Australien, um seine Abhängigkeit von China zu verringern.

Dies ist Teil einer umfassenderen Initiative zur Diversifizierung seiner Lieferanten und Handelspartner nach den Vergeltungsmaßnahmen Russlands nach den EU-Sanktionen wegen des Ukraine-Krieges.