Die bullische Tendenz der Bitcoin-Händler bleibt bestehen, auch wenn der BTC-Preis auf 37.000 US-Dollar sinkt

Bitcoin (BTC) erreichte am 24. November kurzzeitig die Marke von 38.000 US-Dollar, stieß jedoch auf erheblichem Preiswiderstand. Am 27. November wurde der Bitcoin-Preis unter 37.000 US-Dollar gehandelt, was gegenüber der Woche zuvor unverändert blieb.

Auffällig ist die unerschütterliche Stärke der BTC-Derivate, die signalisiert, dass die Bullen an ihren Absichten festhalten.

In China findet eine interessante Entwicklung statt, da Tether (USDT) unter seinem fairen Wert in der lokalen Währung, dem Yuan, gehandelt wird. Diese Diskrepanz entsteht häufig aufgrund unterschiedlicher Erwartungen zwischen professionellen Händlern, die im Derivategeschäft tätig sind, und Privatkunden, die am Spotmarkt tätig sind.

Wie haben sich Vorschriften auf Bitcoin-Derivate ausgewirkt?

Um das Risiko von Walen und Arbitrage-Desks, die Bitcoin-Derivate nutzen, abzuschätzen, muss man das Volumen der BTC-Optionen abschätzen. Durch die Untersuchung der Put- (Verkaufs-) und Call-(Kauf-)Optionen können wir die vorherrschende bullische oder bärische Stimmung abschätzen.

Seit dem 22. November sind Put-Optionen volumenmäßig durchweg um durchschnittlich 40 % hinter Call-Optionen zurückgeblieben. Dies deutet auf eine geringere Nachfrage nach Schutzmaßnahmen hin – eine überraschende Entwicklung angesichts der verschärften behördlichen Kontrolle nach Binances Einigung mit dem US-Justizministerium (DOJ) und der Klage der US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission gegen die Kraken-Börse.

Während Anleger möglicherweise keine Störungen bei den Binance-Diensten vorhersehen, ist die Wahrscheinlichkeit weiterer regulatorischer Maßnahmen gegen Börsen, die US-Kunden bedienen, gestiegen. Darüber hinaus könnten Personen, die zuvor auf die Verschleierung ihrer Aktivitäten angewiesen waren, nun zweimal darüber nachdenken, da das DOJ Zugang zu historischen Transaktionen erhält.

Darüber hinaus ist es ungewiss, ob sich die Vereinbarung, die der ehemalige CEO Changpeng „CZ“ Zhao mit den Behörden getroffen hat, auf andere unregulierte Börsen und Zahlungsgateways erstrecken wird. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass die Auswirkungen der jüngsten Regulierungsmaßnahmen weiterhin ungewiss sind und die vorherrschende Stimmung pessimistisch ist, da die Anleger zusätzliche Einschränkungen und mögliche Maßnahmen befürchten, die auf Market Maker und Stablecoin-Emittenten abzielen.

Um festzustellen, ob der Bitcoin-Optionsmarkt eine Anomalie darstellt, untersuchen wir BTC-Futures-Kontrakte, insbesondere die monatlichen Kontrakte – die von professionellen Händlern aufgrund ihres festen Finanzierungssatzes in neutralen Märkten bevorzugt werden. Typischerweise werden diese Instrumente mit einem Aufschlag von 5 bis 10 % gehandelt, um der verlängerten Abwicklungsperiode Rechnung zu tragen.

Zwischen dem 24. und 26. November schwankte die BTC-Futures-Prämie mit übermäßigem Optimismus und schwankte um die 12 %. Bis zum 27. November fiel er jedoch auf 9 %, als der Bitcoin-Preis die 37.000-Dollar-Unterstützung testete – ein neutrales Niveau, aber nahe der Aufwärtsschwelle.

Einzelhändler sind weniger optimistisch, nachdem der ETF-Hopium nachgelassen hat

Was das Privatkundeninteresse betrifft, so besteht ein wachsendes Gefühl der Apathie aufgrund des Fehlens eines kurzfristigen positiven Auslösers, wie etwa der möglichen Zulassung eines Spot-Bitcoin-Exchange-Traded-Fonds (ETF). Die endgültige Entscheidung der SEC wird voraussichtlich erst im Januar oder Februar 2024 fallen.

Die USDT-Prämie gegenüber dem Yuan erreichte an der OKX-Börse den niedrigsten Stand seit über vier Monaten. Diese Prämie dient als Gradmesser für die Nachfrage unter in China ansässigen Krypto-Einzelhändlern und misst die Lücke zwischen Peer-to-Peer-Geschäften und dem US-Dollar.

Seit dem 20. November wird USDT mit einem Abschlag gehandelt, was entweder auf einen erheblichen Wunsch hindeutet, Kryptowährungen zu liquidieren, oder auf erhöhte regulatorische Bedenken. In beiden Fällen ist es alles andere als ein positiver Indikator. Darüber hinaus ereignete sich der letzte positive Aufschlag von 1 % vor 30 Tagen, was darauf hindeutet, dass Einzelhändler nicht besonders begeistert von der jüngsten Rallye in Richtung 38.000 US-Dollar sind.

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Im Wesentlichen bleiben professionelle Händler von kurzfristigen Korrekturen unbeeindruckt, unabhängig von der regulatorischen Landschaft. Entgegen den Weltuntergangsprognosen bleibt der Status von Binance davon unberührt, und das geringere Handelsvolumen an unregulierten Börsen könnte die Chancen auf eine Spot-Bitcoin-ETF-Zulassung erhöhen.

Die unterschiedlichen Zeithorizonte könnten die Kluft zwischen dem Optimismus professioneller Händler und Privatanlegern erklären. Darüber hinaus könnten die jüngsten Regulierungsmaßnahmen den Weg für eine stärkere Beteiligung institutioneller Anleger ebnen und ein potenzielles Aufwärtspotenzial für die Zukunft bieten.