Die Bank of England besteht darauf, dass die Marktunterstützung am Freitag endet

Die Bank of England hat darauf bestanden, dass ihre Unterstützung für den Anleihemarkt am Freitag eingestellt wird, nachdem Berichten zufolge sie bei Bedarf verlängert werden könnte.

Das Pfund fiel am Dienstag gegenüber dem Dollar um mehr als einen Cent auf den niedrigsten Kurs seit dem 29. September, nachdem der Gouverneur der Bank of England die Pensionsfonds gewarnt hatte, dass sie drei Tage Zeit hätten, um ihr Gleichgewicht wieder herzustellen.

Die Zentralbank intervenierte zum zweiten Mal in ebenso vielen Tagen, um langfristige britische Staatsanleihen zu kaufen, um „Notverkäufe“ von Pensionsfondsvermögen zu verhindern.

Gouverneur Andrew Bailey sagte damals, dass es nach Ablauf der Frist am Freitag keine weitere Verlängerung geben könne.

„Du musst das hinkriegen“, sagte er.

Allerdings erholte sich das Pfund am Mittwochmorgen leicht nach a Finanzzeiten berichten, dass die Zentralbank den Kreditgebern privat signalisiert habe, dass sie bereit sei, das Notfallprogramm erforderlichenfalls zu verlängern.

Ein Sprecher der Zentralbank wiederholte später die Warnung von Herrn Bailey, dass die Aufsichtsbehörde ihr Programm der Notkäufe von Anleihen diese Woche beenden werde.

„Wie die Bank von Anfang an klargestellt hat, werden ihre vorübergehenden und gezielten Käufe von Gilts am 14. Oktober enden“, sagte der Sprecher am Mittwoch.

„Der Gouverneur hat diese Position gestern bestätigt, und sie wurde im Kontakt mit den Banken auf höchster Ebene absolut deutlich gemacht.“

Die Zentralbank sagte, dass andere Maßnahmen, die in den letzten Tagen ergriffen wurden, nach Freitag in Kraft treten würden, „um den Liquiditätsdruck auf LDIs zu verringern [liability driven investments]“.

Inmitten der Unsicherheit stieg die Rendite der 30-jährigen britischen Anleihe oder Gilt wieder auf über fünf Prozent und näherte sich einem 24-Jahres-Höchststand.

Der Wirtschaftsberater Oxford Economics sagte am Mittwoch, dass das Beharren von Herrn Bailey, dass die Nothilfe am Freitag enden würde, „eine unhaltbare Position“ sei, von der erwartet werde, dass sie schnell rückgängig gemacht werde.

„Der gedämpfte Ausverkauf der Gilt-Renditen am langen Ende heute Morgen [30-year yields are up 27 basis points currently] scheint bereits einen Abstieg und die Verlängerung der Unterstützung einzupreisen“, hieß es.

Die Entwicklungen kommen zu einem Zeitpunkt, als die Daten zeigten, dass die britische Wirtschaft nach offiziellen Angaben im August unerwartet um 0,3 Prozent geschrumpft ist.

Schätzungen zufolge ist das Bruttoinlandsprodukt im August 2022 um 0,3 Prozent gesunken, nachdem es im Juli 2022 um 0,1 Prozent gewachsen war, so die Daten des Amtes für nationale Statistik.

Die Zahl für Juli wurde von 0,2 Prozent nach unten revidiert. Experten hatten erwartet, dass das Wirtschaftswachstum im August stagnieren würde.

Grant Fitzner, Chefökonom des ONS, sagte, die Wirtschaft sei im August geschrumpft, wobei „sowohl die Produktion als auch die Dienstleistungen zurückgegangen seien, und mit einer kleinen Abwärtskorrektur des Wachstums im Juli sei die Wirtschaft in den letzten drei Monaten insgesamt geschrumpft“.

Sanjay Raja, britischer Chefökonom der Deutschen Bank, sagte, das Mini-Budget der Regierung sei der „Strohhalm, der dem Kamel den Rücken brach“, der die Finanzturbulenzen auslöste.

Herr Raja sagte dem Commons Treasury Committee, dass die Probleme „absolut eine globale Komponente“ hätten, fügte jedoch hinzu, dass es eine „eigenwillige britische Komponente“ gebe.

Er sagte, der „Handelsschock“ wegen Brexit sei ein weiterer Faktor.

„Sie werfen auf das Ereignis vom 23. September, Sie haben einen Finanzwächter an den Rand gedrängt, Sie haben keinen mittelfristigen Finanzplan, eine der größten nicht finanzierten Steuersenkungen, die wir seit den frühen 1970er Jahren gesehen haben. Es war eine Art Strohhalm, der dem Kamel den Rücken brach.“

Die britische Währung brach am Mittwoch im frühen Handel um 0,85 Prozent auf 1,099 gegenüber dem Dollar ein, da die Unruhe über die Finanzen des Vereinigten Königreichs anhielt.

Seitdem hat er sich erholt und um 10.50 Uhr britischer Zeit 1,1060 erreicht.

Zuvor hatte die Pensions and Lifetime Savings Association, die die Branche vertritt, davor gewarnt, die Intervention der Bank in den Rentenmarkt „zu früh“ zu beenden.

Es schlug vor, dass es mindestens bis zum 31. Oktober verlängert werden sollte, wenn Bundeskanzler Kwasi Kwarteng erklären soll, wie er beabsichtigt, die öffentlichen Finanzen nach seinem Steuergeschenk in Höhe von 43 Milliarden Pfund (47 Milliarden Dollar) wieder in Gang zu bringen.

Alternativ hieß es: „Zusätzliche Maßnahmen sollten ergriffen werden, um die Marktvolatilität zu steuern“.

Die Zentralbank sagte, sie sei dazu übergegangen, als Ausverkauf am Markt für britische Staatsanleihen ein „wesentliches Risiko für die britische Finanzstabilität“ darzustellen, nachdem die Renditen langlaufender Gilts am Montag erneut in die Höhe geschossen waren.

Dies geschah trotz Maßnahmen der Bank und der Regierung, um die Bedenken der Anleger zu zerstreuen.

Threadneedle Street kündigte an, den Umfang seines Programms zum Ankauf von Anleihen jetzt auf den Kauf von indexgebundenen Gilts auszudehnen – eine Art britischer Staatsanleihen, die die Inflation abbilden.

Am Montag verdoppelte es sein tägliches Limit für den Kauf von Anleihen auf 10 Mrd. £, während Herr Kwarteng seinen neuen Finanzplan und seine unabhängigen Wirtschaftsprognosen auf den 31. Oktober vorlegte, um zu versuchen, die turbulenten Märkte zu beruhigen.

„Anfang dieser Woche kam es zu einer weiteren deutlichen Neubewertung der britischen Staatsanleihen, insbesondere von indexgebundenen Gilts“, sagte die Zentralbank.

„Eine Dysfunktion auf diesem Markt und die Aussicht auf eine sich selbst verstärkende „Notverkaufs“-Dynamik stellen ein erhebliches Risiko für die britische Finanzstabilität dar.“

Es sagte, seine jüngsten Bemühungen würden „als weitere Stütze dienen, um geordnete Marktbedingungen wiederherzustellen“.

Der Schritt erfolgte, als der Think Tank des Institute for Fiscal Studies sagte, Herr Kwarteng müsse Ausgabenkürzungen von mehr als 60 Mrd. GBP vornehmen, wenn er sein Ziel erreichen wolle.

Die Bank intervenierte am 28. September mit Sofortmaßnahmen, als die Reaktion des Mini-Budget-Marktes das Pfund einbrechen ließ und die Renditen von Gilts in die Höhe schnellten, wodurch einige Pensionsfonds kurz vor dem Zusammenbruch standen.

Die Marktturbulenzen zwangen Pensionsfonds, Gilts zu verkaufen, um Sorgen um ihre Solvenz zu vermeiden.

Investmentbanken riefen LDI-Fonds auf, die wiederum Pensionsfonds anriefen, sie zu Notverkäufen von Gilts zwangen, die Preise noch tiefer und die Renditen höher trieben und eine Abwärtsspirale auslösten.

Die Zentralbank hat letzte Woche das Ausmaß der Probleme offengelegt, als sie sagte, ihr Notfallprogramm habe Großbritannien geholfen, eine Marktschmelze, die durch Bedenken hinsichtlich der Steuersenkungspläne von Herrn Kwarteng verursacht wurde, knapp zu vermeiden.

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Aber die Gilt-Renditen begannen aufgrund von Befürchtungen über die Wirtschaftspolitik der Regierung und der Befürchtung, dass die von der Bank für ihr Anleihenkaufprogramm gesetzte Frist am 14. Oktober eine Rückkehr zu Rentenfondsproblemen auslösen könnte, wieder zu steigen.

Insbesondere indexgebundene Gilts haben sich stark erholt und die jüngsten Maßnahmen zur Stabilisierung des Marktes ausgelöst. Die Zentralbank deutete auch an, dass andere Anleihen unter Druck geraten seien, und kündigte an, den Verkauf von Unternehmensanleihen diese Woche auszusetzen.

„Angesichts der erheblichen Neubewertung von Vermögenswerten in den letzten Wochen beobachtet die Bank die Entwicklungen an den Finanzmärkten weiterhin sehr genau“, hieß es.

Aktualisiert: 12. Oktober 2022, 13:08 Uhr