Der Bitcoin-Preis sinkt weiter, aber wie sind professionelle BTC-Händler positioniert?

Bitcoin (BTC) verzeichnete in den ersten sechs Dezembertagen einen bemerkenswerten Preisanstieg von 15,7 %. Dieser Anstieg wurde stark durch die Erwartung einer baldigen Zulassung eines Spot-Exchange-Traded-Fonds (ETF) in den Vereinigten Staaten beeinflusst. Führende Bloomberg-ETF-Analysten haben eine 90-prozentige Wahrscheinlichkeit für die Genehmigung durch die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) zum Ausdruck gebracht, die vor dem 10. Januar erwartet wird.

Der jüngste Preisanstieg von Bitcoin ist jedoch möglicherweise nicht so einfach, wie es scheint. Analysten haben die mehrfachen Ablehnungen bei 37.500 und 38.500 US-Dollar in der zweiten Novemberhälfte nicht berücksichtigt. Diese Ablehnungen haben dazu geführt, dass professionelle Händler, darunter auch Market Maker, die Stärke des Marktes in Frage stellen, insbesondere aus der Perspektive der Derivatekennzahlen.

Die inhärente Volatilität von Bitcoin erklärt den geringeren Appetit professioneller Händler

Der Anstieg von Bitcoin um 7,6 % auf 37.965 US-Dollar am 15. November führte zu Enttäuschung, da die Bewegung am folgenden Tag vollständig zurückging. In ähnlicher Weise sank der Bitcoin-Preis zwischen dem 20. und 21. November um 5,3 %, nachdem sich der Widerstand von 37.500 $ als gewaltiger als erwartet erwies.

Während Korrekturen selbst in bullischen Märkten natürlich sind, erklären sie, warum Wale und Market Maker in diesen volatilen Bedingungen gehebelte Long-Positionen meiden. Überraschenderweise wurden trotz positiver Tageskerzen in diesem Zeitraum Käufer, die Long-Leverage nutzten, gewaltsam liquidiert, wobei sich die Verluste in den letzten fünf Tagen auf unglaubliche 390 Millionen US-Dollar beliefen.

Obwohl die Bitcoin-Futures-Prämie an der Chicago Mercantile Exchange (CME) den höchsten Stand seit zwei Jahren erreichte, was auf eine übermäßige Nachfrage nach Long-Positionen hindeutet, gilt dieser Trend nicht unbedingt für alle Börsen und Kundenprofile. In einigen Fällen haben Top-Händler ihr Long-to-Short-Leverage-Verhältnis auf den niedrigsten Stand seit 30 Tagen gesenkt. Dies deutet auf eine Gewinnmitnahmebewegung und eine geringere Nachfrage nach bullischen Wetten über 40.000 US-Dollar hin.

Durch die Konsolidierung von Positionen in unbefristeten und vierteljährlichen Futures-Kontrakten kann ein klarerer Einblick darüber gewonnen werden, ob professionelle Händler zu einer bullischen oder bärischen Haltung neigen.

Ab dem 1. Dezember bevorzugten die Top-Händler von OKX Long-Positionen mit einem starken Verhältnis von 3,8. Als der Preis jedoch über 40.000 US-Dollar stieg, wurden diese Long-Positionen geschlossen. Derzeit begünstigt das Verhältnis mit 38 % deutlich Short-Positionen und markiert damit den niedrigsten Stand seit über 30 Tagen. Diese Verschiebung deutet darauf hin, dass einige wichtige Akteure von der aktuellen Rallye Abstand genommen haben.

Allerdings teilt nicht der gesamte Markt diese Meinung. Die Top-Händler von Binance haben eine gegenläufige Bewegung gezeigt. Am 1. Dezember begünstigte ihr Verhältnis Long-Positionen um 16 %, was sich seitdem auf eine 29 %-Position erhöht hat, die in Richtung bullischer Seite tendiert. Dennoch ist das Fehlen gehebelter Long-Positionen bei Top-Händlern ein positives Zeichen und bestätigt, dass die Rallye in erster Linie auf die Akkumulation am Spotmarkt zurückzuführen ist.

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Optionsdaten bestätigen, dass einige Wale nicht auf die Rallye eingehen

Um festzustellen, ob Händler überrascht wurden und derzeit Short-Positionen unter Wasser halten, sollten Analysten das Gleichgewicht zwischen Call- (Kauf) und Put-Optionen (Verkauf) untersuchen. Eine wachsende Nachfrage nach Put-Optionen weist typischerweise darauf hin, dass Händler sich auf neutrale bis bärische Preisstrategien konzentrieren.

Daten von Bitcoin-Optionen bei OKX zeigen eine steigende Nachfrage nach Puts im Vergleich zu Calls. Dies deutet darauf hin, dass diese Wale und Market Maker den Preisanstieg möglicherweise nicht vorhergesehen haben. Dennoch setzten Händler nicht auf einen Preisrückgang, da der Indikator vom Volumen her die Call-Optionen begünstigte. Eine übermäßige Nachfrage nach Put-(Verkaufs-)Optionen hätte die Kennzahl auf über 1,0 gebracht.

Der Anstieg von Bitcoin in Richtung 44.000 US-Dollar scheint gesund zu sein, da keine übermäßige Hebelwirkung eingesetzt wurde. Einige bedeutende Akteure wurden jedoch überrascht, indem sie ihre Leverage-Longpositionen reduzierten und gleichzeitig eine erhöhte Nachfrage nach Put-Optionen zeigten.

Da der Bitcoin-Preis in Erwartung einer möglichen Spot-ETF-Genehmigung Anfang Januar über 42.000 US-Dollar bleibt, werden die Anreize für Bullen, Druck auf die Wale auszuüben, die sich entschieden haben, nicht an der jüngsten Rallye teilzunehmen, stärker.