In einem neuen Bericht von JPMorgan heißt es, dass der Anstieg des Ethereum-Einsatzes seit den großen Netzwerk-Upgrades Merge und Shanghai mit einer stärkeren Zentralisierung und geringeren Einzahlungserträgen verbunden sei.
Die Analysten von JPMorgan unter der Leitung von Senior Managing Director Nikolaos Panigirtzoglou gaben am 5. Oktober eine neue Anlegermitteilung heraus, in der sie vor den Risiken warnten, die sich aus der zunehmenden Zentralisierung von Ethereum ergeben.
Die fünf größten Anbieter von liquiden Einsätzen: Lido, Coinbase, Figment, Binance und Kraken, kontrollieren über 50 % des Einsatzes im Ethereum-Netzwerk, wie JPMorgan-Analysten in dem Bericht feststellten, und fügten hinzu, dass allein auf Lido fast ein Drittel entfällt.
Die Analysten erwähnten, dass die Krypto-Community die dezentrale Liquid-Stake-Plattform Lido als eine bessere Alternative zu zentralisierten Stake-Plattformen sieht, die mit zentralisierten Börsen wie Coinbase oder Binance verbunden sind. In der Praxis erfordern jedoch „sogar dezentrale Liquid-Staking-Plattformen einen hohen Grad an Zentralisierung“, heißt es in dem Bericht von JPMorgan und fügte hinzu, dass ein einzelner Lido-Knotenbetreiber mehr als 7.000 Validator-Sets oder 230.000 Ether (ETH) verwaltet.
Diese Knotenbetreiber werden von der dezentralen autonomen Organisation (DAO) von Lido ausgewählt, die von einigen Wallet-Adressen kontrolliert wird, was „die Entscheidungsfindung der Plattform von Lido eher zentralisiert“, schrieben die Analysten. In dem Bericht wurde ein Fall erwähnt, bei dem das DAO von Lido einen Vorschlag ablehnte, den Einsatzanteil auf 22 % des Gesamteinsatzes von Ethereum zu begrenzen, um eine Zentralisierung zu vermeiden.
„Lido beteiligte sich nicht an den Initiativen, da sein DAO den Vorschlag mit einer überwältigenden Mehrheit von 99 % ablehnte“, schrieben die Analysten von JPMorgan und fügten hinzu:
„Es erübrigt sich zu erwähnen, dass die Zentralisierung durch eine beliebige Entität oder ein beliebiges Protokoll Risiken für das Ethereum-Netzwerk mit sich bringt, da eine konzentrierte Anzahl von Liquiditätsanbietern oder Knotenbetreibern als Single Point of Failure fungieren oder zum Ziel von Angriffen werden oder Absprachen treffen könnten, um ein Oligopol zu schaffen.“ […]”
Abgesehen von einer stärkeren Zentralisierung ist die Post-Merge-Ethereum auch mit einem allgemeinen Rückgang der Stake-Rendite verbunden, wie JPMorgan feststellte. Die Standardblockbelohnungen seien von 4,3 % vor dem Shanghai-Upgrade auf derzeit 3,5 % gesunken, schrieben die Analysten. Der Gesamteinsatzertrag sei von 7,3 % vor dem Shanghai-Upgrade auf derzeit etwa 5,5 % gesunken, fügte der Bericht hinzu.
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JPMorgan-Analysten sind nicht die einzigen Ethereum-Beobachter, die nach dem Merge-Upgrade einen deutlichen Anstieg der Netzwerkzentralisierung festgestellt haben. Die am 15. September 2022 durchgeführte Fusion gilt als großes Hindernis für die Dezentralisierung von Ethereum und als Hauptgrund für sinkende Renditen.
Du bist der Ertrag pic.twitter.com/ONJT6QmDch
– Pfandgeber (@Pledditor) 5. Oktober 2023
Ethereum-Mitbegründer Vitalik Buterin hat zugegeben, dass die Knotenzentralisierung eine der größten Herausforderungen von Ethereum darstellt. Im September 2023 sagte er, dass es weitere 20 Jahre dauern könnte, eine perfekte Lösung für dieses Problem zu finden.
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