Das Risiko einer Immobilienblase nimmt weltweit ab – mit Ausnahme einer europäischen Stadt

Laut einer Studie der Schweizer Bank UBS ist das Risiko einer Immobilienblase nach Preiskorrekturen in 25 Städten weltweit gesunken.

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Laut der neuesten Ausgabe von UBS Globaler ImmobilienblasenindexIn der am Mittwoch veröffentlichten Studie bleiben nur noch zwei Städte – Zürich und Tokio – in der Kategorie „Blasenrisiko“, im Vergleich zu neun Städten im Vorjahr.

Frankfurt, München und Amsterdam sind die europäischen Städte, die in die risikoärmere Kategorie „überbewertet“ abgerutscht sind, gefolgt von Genf, London, Stockholm und Paris, die gegenüber dem Vorjahr unverändert geblieben sind.

Madrid verzeichnete laut UBS auch einen Rückgang der Ungleichgewichte bei den Immobilienpreisen, was bedeutet, dass es jetzt neben Mailand und Warschau „fair bewertet“ ist.

Eine Immobilien- oder Immobilienblase entsteht, wenn die Immobilienpreise aufgrund einer steigenden Nachfrage und eines begrenzten Angebots in einem schnellen und unhaltbaren Tempo steigen. Irgendwann friert die Nachfrage plötzlich ein oder geht zurück, was zu einem starken Preisverfall führt, der die Blase zum Platzen bringt.

Ein wackelndes Kartenhaus

UBS führt den allgemeinen Rückgang der Ungleichgewichte auf dem Immobilienmarkt auf das aktuelle Wirtschaftsklima zurück, das einen weltweiten Anstieg verzeichnet hat Inflation und Zinssätze in den letzten zwei Jahren unter anderem aufgrund der russischen Invasion in der Ukraine und der COVID-19-Pandemie.

Von Mitte 2022 bis Mitte 2023 seien die realen Immobilienpreise in den 25 von UBS untersuchten Städten im Durchschnitt um 5 % gesunken, sagte die Bank und fügte hinzu, dass ein weiterer Preisrückgang wahrscheinlich sei.

Der stärkste Rückgang war laut UBS in Frankfurt und Toronto zu verzeichnen, wo die Preise jeweils um 15 % einbrachen. Die beiden Städte hatten in der letztjährigen Ausgabe des UBS-Reports die höchsten Risikowerte.

„Niedrige Finanzierungskosten waren im letzten Jahrzehnt die Lebensader der globalen Immobilienmärkte und haben die Immobilienpreise in schwindelerregende Höhen getrieben“, sagten die Autoren des Berichts. „Das abrupte Ende des Niedrigzinsumfelds hat jedoch das Kartenhaus ins Wanken gebracht.“

Nur noch Zürich, wo sich der UBS-Hauptsitz befindet, und Tokio seien von einer Immobilienblase bedroht, heißt es in dem Bericht.

Im ersteren Fall stiegen die realen Immobilienpreise im Laufe des Jahres 2023 weiter, wenn auch langsamer als in den Vorjahren, sagte UBS, während sich das Mietwachstum stark beschleunigte und das Wachstum der Immobilienpreise übertraf.

„Da das Angebot an verfügbarem Wohnraum bei steigenden Finanzierungskosten wieder auf das Niveau vor der Pandemie gestiegen ist, erwarten wir keinen weiteren Preisanstieg“, fügte die Bank hinzu.

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Der Zugang zu Wohnraum ist immer noch ein Problem

Während Städte wie Paris und London Preiskorrekturen erlebt haben und einem geringeren Blasenrisiko ausgesetzt sind als Zürich, reichte der Preisverfall laut UBS nicht aus, um den Zugang zu Wohnraum deutlich zu verbessern.

Die Preise seien in Paris und London weiterhin von den Löhnen abgekoppelt, sagte die Bank und wies darauf hin, dass der Kauf eines 60-Quadratmeter-Hauses für einen qualifizierten Arbeitnehmer im Dienstleistungssektor immer noch das Jahresgehalt von zehn Jahren darstelle.

Angesichts dieser Diskrepanz geht UBS davon aus, dass ein weiterer Preisrückgang immer noch wahrscheinlich ist, wenn die Zinssätze auf ihrem derzeit hohen Niveau bleiben, selbst wenn sich die Wohnungsnot dann erholen könnte.

Die Europäische Zentralbank letzte Woche erhöhte die Zinsen um bis zu 4 %. Die Bank of England wird am Donnerstag ihre neueste Zinsentscheidung bekannt geben.