Die Nachfrage institutioneller Anleger nach Bitcoin (BTC) wurde am 10. November deutlich, als die Bitcoin-Futures der Chicago Mercantile Exchange (CME) die BTC-Futures-Märkte von Binance hinsichtlich der Größe umdrehten. Den Kennzahlen für BTC-Derivate zufolge zeigen diese Anleger großes Vertrauen in das Potenzial von Bitcoin, kurzfristig die 40.000-Dollar-Marke zu durchbrechen.
Das aktuelle Open Interest für Bitcoin-Futures von CME liegt bei 4,35 Milliarden US-Dollar, dem höchsten Wert seit November 2021, als Bitcoin sein Allzeithoch von 69.000 US-Dollar erreichte – ein klares Zeichen für gestiegenes Interesse, aber reicht es aus, um weitere Preissteigerungen zu rechtfertigen?
Das bemerkenswerte Wachstum von CME und die Spot-Spekulationen mit Bitcoin-ETFs
Der beeindruckende Anstieg der offenen Positionen für BTC-Futures von CME um 125 % von 1,93 Milliarden US-Dollar Mitte Oktober hängt zweifellos mit der Erwartung der Genehmigung eines Spot-Bitcoin-ETF zusammen. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass zwischen dieser Bewegung und den Maßnahmen von Market Makern oder Emittenten kein direkter Zusammenhang besteht. Der Kryptowährungsanalyst JJcycles stellte diese Hypothese in einem Social-Media-Beitrag vom 26. November auf.
Was wäre, wenn CME (US-Institutionen) Long-Positionen eröffnen würden, um den Spot abzusichern? #Bitcoin Steht die ETF-Genehmigung möglicherweise bevor?
Das offene Interesse an CME ist in den letzten Wochen sicherlich gestiegen.
— JJcycles (@JJcycles) 26. November 2023
Um die hohen Kosten von Terminkontrakten zu vermeiden, haben institutionelle Anleger verschiedene Möglichkeiten. Sie könnten sich beispielsweise für CME-Bitcoin-Optionen entscheiden, die weniger Kapital erfordern und ein ähnlich gehebeltes Long-Engagement bieten. Darüber hinaus bieten regulierte ETFs und Exchange Traded Notes (ETN)-Handel in Regionen wie Kanada, Brasilien und Europa Alternativen.
Es scheint etwas naiv zu glauben, dass die größten Vermögensverwalter der Welt mit Derivatkontrakten riskante Risiken eingehen würden, wenn eine Entscheidung von der US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) abhängt und erst Mitte Januar erwartet wird. Dennoch ist das unbestreitbare Wachstum des offenen Interesses an CME-Bitcoin-Futures ein klarer Beweis dafür, dass institutionelle Anleger ihr Augenmerk auf die Kryptowährung richten.
Es mag naiv erscheinen zu glauben, dass die größten Vermögensverwalter der Welt mit Derivatkontrakten erhebliche Risiken eingehen würden, wenn die SEC eine Entscheidung treffen würde, die erst Mitte Januar erwartet wird. Das unbestreitbare Wachstum des offenen Interesses an CME-Bitcoin-Futures unterstreicht jedoch das zunehmende Interesse institutioneller Anleger am Kryptowährungsmarkt.
Die Bitcoin-Futures von CME signalisierten am 28. November extremen Optimismus
Während die Bitcoin-Futures-Aktivität von CME stetig zunimmt, war die bemerkenswerteste Entwicklung der Anstieg der jährlichen Prämie (Basiszinssatz) der Kontrakte. In neutralen Märkten werden monatliche Terminkontrakte typischerweise mit einem Basiszinssatz von 5 % bis 10 % gehandelt, um längere Abwicklungszeiten zu berücksichtigen. Diese als Contango bekannte Situation gilt nicht nur für Kryptowährungsderivate.
Am 28. November stieg die jährliche Prämie für CME-Bitcoin-Futures von 15 % auf 34 % und stabilisierte sich schließlich am Ende des Tages bei 23 %. Ein Basiszinssatz von mehr als 20 % deutet auf erheblichen Optimismus hin, was darauf hindeutet, dass Käufer bereit waren, einen erheblichen Aufschlag zu zahlen, um gehebelte Long-Positionen aufzubauen. Derzeit liegt die Kennzahl bei 14 %, was darauf hindeutet, dass die Ursache der ungewöhnlichen Bewegung kein Faktor mehr ist.
Es ist erwähnenswert, dass der Bitcoin-Preis in diesem 8-Stunden-Zeitraum am 28. November von 37.100 $ auf 38.200 $ stieg. Allerdings ist es schwierig festzustellen, ob dieser Anstieg durch den Spotmarkt oder durch Terminkontrakte verursacht wurde, da die Arbitrage zwischen beiden in Millisekunden erfolgt. Anstatt sich auf Intraday-Preisbewegungen zu fixieren, sollten Händler auf die Daten des BTC-Optionsmarktes achten, um das erhöhte Interesse institutioneller Anleger zu bestätigen.
Verwandt: Warum ist der Kryptomarkt heute rückläufig?
Wenn Händler mit einem Rückgang des Bitcoin-Preises rechnen, wird eine Delta-Skew-Metrik von über 7 % erwartet, wohingegen Phasen der Aufregung typischerweise zu einer Schiefe von -7 % führen.
Im letzten Monat blieb der 30-Tage-Delta-Skew von BTC-Optionen von 25 % konstant unter der Schwelle von -7 % und lag am 28. November nahe bei -10 %. Diese Daten unterstützen die optimistische Stimmung unter institutionellen Anlegern, die CME-Bitcoin-Futures nutzen, Casting Zweifel an der Theorie, dass Wale vor einer möglichen Spot-ETF-Genehmigung Vermögenswerte anhäufen. Im Wesentlichen deuten die Derivatekennzahlen nicht auf übermäßigen kurzfristigen Optimismus hin.
Wenn sich Wale und Marktmacher wirklich zu 90 % sicher wären, dass die SEC zustimmt, was den Erwartungen der ETF-Analysten von Bloomberg entspricht, wäre der Delta-Skew der BTC-Optionen wahrscheinlich viel geringer.
Da der Preis von Bitcoin jedoch bei etwa 38.000 US-Dollar liegt, scheint es, dass die Bullen weiterhin Widerstandsniveaus herausfordern werden, solange die Hoffnung auf eine Spot-ETF-Zulassung eine treibende Kraft bleibt.
Dieser Artikel dient allgemeinen Informationszwecken und ist nicht als Rechts- oder Anlageberatung gedacht und sollte auch nicht als solche verstanden werden. Die hier geäußerten Ansichten, Gedanken und Meinungen stammen ausschließlich vom Autor und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten und Meinungen von Cointelegraph wider.