„Kopfkratzer“: Ökonomen äußern sich zu Kanadas überraschendem Arbeitsplatzverlust

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Kanadas Arbeitsmarktdaten für Juli überraschten Ökonomen mit einem Verlust von 30.600 Stellen anstelle eines erwarteten Zuwachses von 15.000 für den Monat.

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Trotz der negativen Zahlen, die einem noch stärkeren Rückgang im Juni folgten, blieb die Arbeitslosenquote auf ihrem historischen Tief von 4,9 Prozent, was laut Statistics Canada auf einem Rückgang der Erwerbsquote in Kanada beruht.

„Kanadas Arbeitsmarkt ist nicht in Unordnung“, sagten die Nationalbank-Ökonomen Kyle Dahms und Alexandra Ducharme in ihrem Stellenkommentar und stellten fest, dass der private Sektor seit Jahresbeginn 110.000 Stellen geschaffen hat. Die beiden sagten, sie sehen weiterhin „Widerstandsfähigkeit in der kanadischen Wirtschaft“, was sie zu Ausreißern unter anderen Analysten großer Banken macht.

Nachdem sie die Juli-Zahlen verdaut haben, scheinen die meisten Ökonomen zwei Erzählungen mitgenommen zu haben:

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Hier sind die Ökonomen in ihren eigenen Worten:

Rishi Sondhi, TD Wirtschaftswissenschaften

„Das sind zwei in Folge in Bezug auf schwache Stellenzahlen in den Schlagzeilen, und die Beschäftigung ist in den letzten drei Monaten im Durchschnitt um 11.000 zurückgegangen. Dies steht im Einklang mit unserer Einschätzung, dass sich das Wirtschaftswachstum in der zweiten Jahreshälfte abschwächen wird. Die Details tendierten im Juli zum weicheren Ende, da die Vollzeitbeschäftigung einen größeren Anteil am Gesamtbeschäftigungsrückgang ausmachte als im Juni und auch die geleisteten Arbeitsstunden zurückgingen. Letzteres ist besonders bemerkenswert, da es nach einem flachen Wachstum im Mai und einem Subtrend-Gewinn im Juni (basierend auf der vorläufigen Schätzung von Statcan) einen schwachen Druck für das monatliche BIP signalisieren könnte.“

Stephen Brown, Kapitalökonomie

„Der zweite monatliche Rückgang der Beschäftigung in Folge wird bei der Bank of Canada einige Augenbrauen hochziehen, aber da die Arbeitslosenquote unverändert auf einem Rekordtief und das Lohnwachstum immer noch stark ist, bezweifeln wir, dass dies die Bank daran hindern wird, ihren Leitzins weiter anzuheben 100 bp bei den nächsten beiden Treffen…. Während der Anstieg des durchschnittlichen Stundenlohns mit 0,4 % im Monatsvergleich etwas geringer war als von uns erwartet, ist dieser Gewinn immer noch zu hoch, um das Inflationsziel der Bank von 2 % VPI zu erreichen. Am Rande könnte die Juli-LFS die Chancen eher auf eine Zinserhöhung um 50 Basispunkte im September als auf 75 Basispunkte kippen, aber wir bezweifeln, dass dies der entscheidende Faktor sein wird.“

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Andrew Grantham, CIBC Economics

„Die kanadischen Beschäftigungszahlen waren im Juli wieder so etwas wie ein Kopfkratzer, wobei die Beschäftigung den zweiten Monat in Folge zurückging, aber die Arbeitslosenquote historisch niedrig blieb. Der Rückgang der Arbeitsplätze um 31.000 widersprach den allgemein erwarteten Zuwächsen von 15.000 und verstärkte den Rückgang um 43.000 im Vormonat. Ein Rückgang der Erwerbsquote um zwei Ticks bedeutete jedoch, dass die Arbeitslosenquote bei 4,9 % blieb. Arbeitsplatzverluste konzentrierten sich seltsamerweise auf den Dienstleistungssektor, einschließlich Groß- und Einzelhandel, Bildung und Gesundheit. Da einige dieser Sektoren hohe Quoten offener Stellen melden, scheint eher das Arbeitskräfteangebot als die Nachfrage das Hauptproblem zu sein. Der Hauptunterschied zwischen dem heutigen Bericht und dem des letzten Monats besteht jedoch darin, dass sich das Lohnwachstum unerwartet verlangsamt hat (von 5,6 % auf 5,4 % im Jahresvergleich und entgegen den Konsenserwartungen von 5,9 %), obwohl wir immer darauf hinweisen, dass die LFS-Lohnreihen extrem volatil sind. Monat. Während die heutigen Zahlen das Wasser für die politischen Entscheidungsträger weiter trüben, wird sich die Bank of Canada wahrscheinlich auf die historisch niedrige Arbeitslosenquote und das immer noch starke Lohnwachstum konzentrieren, um bei ihrer nächsten Sitzung eine weitere nicht standardmäßige Zinserhöhung zu rechtfertigen.“

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Carrie Freeston, RBC Economics

„In den kommenden Monaten werden wir sehen, wie die Wirtschaft an Fahrt verliert. Wir beobachten bereits einen Anstieg der Arbeitslosenansprüche südlich der Grenze, da die Nachfrage nach Arbeitskräften in den USA abzukühlen beginnt. Kanada wird nicht weit dahinter sein. Nachdem die Bank of Canada den Tagesgeldsatz seit März um 225 Basispunkte (auf 2,5 %) angehoben hat und mindestens weitere 75 Basispunkte für den Rückgang geplant sind, wird der Inflationsdruck nachlassen. Und es wird mit einer Abkühlung der Arbeitsmärkte gerechnet. Unsere Prognose geht davon aus, dass die Arbeitslosenquote in den kommenden Monaten und bis 2023 nach oben tendieren wird.“

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Douglas Porter, BMO Economics

„Kanadas Arbeitsmarkt verliert eindeutig schnell an Schwung, was wahrscheinlich sowohl auf eine deutliche Abkühlung der Gesamtwirtschaft als auch auf einen Mangel an verfügbaren Arbeitskräften zurückzuführen ist. Der Abwärtstrend bei der Erwerbsquote, insbesondere in der Gruppe der 15- bis 64-Jährigen, ist es wert, genau beobachtet zu werden, da er möglicherweise den Arbeitsmarkt weiter anspannt. Für die Bank of Canada ergibt sich daraus, dass das Wachstum zwar deutlich abkühlt, die Bedingungen jedoch weiterhin angespannt bleiben und die Löhne steigen. Wir glauben, dass dieser Hintergrund mit einer weiteren Zinserhöhung auf der Sitzung im September vereinbar ist, aber weniger aggressiver Natur ist als die Mega-100-Bp-Bewegung im Juli. Wir erwarten zu diesem Zeitpunkt eine Erhöhung um 50 Basispunkte.“

Marc Desormeaux, Desjardins Wirtschaftswissenschaften

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„Die Daten vom Juli lagen weit unter den Konsensprognosen und reduzierten damit unsere Forderung nach einem realen kanadischen BIP-Wachstum im dritten Quartal 2022 auf knapp unter 1 % (q/q saar). Verlangsamte Lohnzuwächse deuten darauf hin, dass im Kampf gegen die Inflation einige Fortschritte erzielt wurden, aber die Wachstumsrate der Stundenlöhne folgt den Preisen weiterhin genau. Obwohl wir davon ausgehen, dass die Inflation ihren Höhepunkt erreicht haben könnte, und bereits zuvor festgestellt haben, dass die kanadische Wirtschaft historisch empfindlich auf Zinserhöhungen reagiert, glauben wir, dass die Bank of Canada dem extrem angespannten Arbeitsmarkt mehr Gewicht beimessen und die Zinsen im September um 50 Basispunkte anheben wird treffen.”

Kyle Dahms/Alexandra Ducharme, National Bank Economics

Kanada verlor im Juli 31.000 Arbeitsplätze, ein zweiter monatlicher Rückgang in Folge. Trotz dieser Entwicklung ist Kanadas Arbeitsmarkt nicht in Unordnung. Die Verluste im Juli konzentrierten sich auf Stellen im öffentlichen Sektor. Dieser Sektor erlitt tatsächlich den schlimmsten Verlust außerhalb der Pandemie seit 1976 (-51.000), eine verwirrende Entwicklung angesichts des Zustands der öffentlichen Finanzen sowohl auf Bundes- als auch auf Provinzebene. Die Beschäftigung im privaten Sektor ist zwar ebenfalls im Juli gesunken, aber seit Jahresbeginn immer noch um 110.000 gestiegen, wobei der Bau und die Fertigung während des Monats einen anhaltenden Beitrag leisteten. Trotz des Rückgangs im Juli blieb die Arbeitslosenquote aufgrund eines Rückgangs der Erwerbsquote um 0,2 Prozentpunkte, einem dritten Rückgang in vier Monaten, unverändert auf dem niedrigsten Stand seit 1970. Da die Arbeitslosenquote historisch niedrig bleibt, sehen wir immer noch Widerstandsfähigkeit in der kanadischen Binnenwirtschaft. Diese Robustheit wird auch durch die Entwicklung der Löhne festangestellter Mitarbeiter bestätigt, die in den letzten zwölf Monaten um 5,4 % gestiegen sind, verglichen mit den 5,6 % im Juni, aber immer noch auf einem historischen Höchststand. Zum jetzigen Zeitpunkt ist die Bank of Canada immer noch auf dem Weg, bei ihrer nächsten Sitzung am 7. September zu steigen, da der Arbeitskräftemangel nach den neuesten Zahlen der CFIB (Canadian Federation of Independent Business) weiter anhält.