Dezentrales Finanzwesen (DeFi) entwickelt sich zu einem der wichtigsten Sektoren innerhalb der Blockchain-Branche. Allein in den letzten zwei Jahren hat sich der Total Value Locked (TVL) von DeFi – der Gesamtwert der Vermögenswerte, die auf verschiedenen DeFi-Plattformen gesperrt sind – stetig erhöht von 21 Milliarden US-Dollar zu Jahresbeginn auf über 100 Milliarden US-Dollar heute.
DeFi repräsentiert eine breite Palette von Finanzprodukten und -dienstleistungen, einschließlich der allzu beliebten dezentralen Börsen (DEX). Trotz des explosiven Wachstums der Kredit- und Kreditprodukte von DeFi, der Versicherungen und sogar des dezentralen Derivatehandels scheint die Regulierung auf globaler Ebene jedoch noch in weiter Ferne zu liegen.
Durch DeFi gestaltet die Blockchain-Technologie die Finanzsysteme der Welt neu und schafft Märkte, die im Idealfall sicherer, transparenter und zugänglicher sind. Finanzinnovationen sind intuitiv recht profitabel, dennoch zögern die tiefgreifendsten Institutionen aufgrund fehlender Vorschriften, diesen Bereich zu betreten, und dies könnte eine entscheidende Rolle bei ihrer Einführung spielen.
Einige glauben, dass die Einhaltung der Vorschriften der einzige Weg nach vorne ist, und dass die Regulierung zwar zur Zentralisierung bestimmter Aspekte von DeFi führen könnte, die Projekte, die die Vorschriften erfüllen, jedoch langfristig überleben werden. Andere behaupten, dass DeFi sich selbst regulieren sollte und dass die Community zu einem Verständnis kommen muss, was das Beste für ihre Zukunft ist. Unabhängig davon wird es immer unregulierte Plattformen geben, die sich der Kontrolle durch die Behörden entziehen, aber ob eine groß angelegte Selbstregulierung für die Branche tatsächlich gesund wäre, muss noch geklärt werden.
Trotz der großen Anzahl von Mid-Cap-Fonds, die durch Investitionen in digitale Vermögenswerte extreme Gewinne erzielen, sind größere Hedgefonds nicht bereit, das Risiko einzugehen. Dies liegt zum Teil an der strengen Prüfung, unter der prominentere Akteure auf die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften überwacht werden, und dies könnte auch erklären, warum einige der größten Institute die Anlageklasse noch nicht berührt haben.
Das Widerspenstige ausschließen
Das Hauptproblem bei der Anwendung traditioneller Regulierungsrahmen auf die dezentrale Finanzierung besteht darin, dass sie mit unterschiedlichen Zielen konzipiert wurden. Traditionelles Finanzwesen begünstigt Stabilität, Anlegerschutz, Durchsetzung von Compliance und vor allem Zentralisierung. DeFi funktioniert auf einem System, das die Zusammenarbeit zwischen verteilten Teilnehmern durch die Beseitigung wirtschaftlicher Anreize fördert, und ohne zentrale Vermittler lassen sich traditionelle Rahmen nicht gut in dezentrale Vermögenswerte umsetzen.
In den letzten Jahren waren die Auswirkungen der Regulierung auf den Kryptowährungssektor offensichtlich, die Privatanlegern ein Gefühl der Sicherheit vermittelt, den Kapitalzufluss in die Märkte für digitale Vermögenswerte erhöht, gleichzeitig Innovationen unterstützt und betrügerisches und illegales Verhalten eindämmt. Dies könnte auch für DeFi gelten, und obwohl nicht jeder vollständig davon überzeugt ist, können Vertrautheit und Bildung große Adoptionstreiber sein.
Ein ehemaliger Strafverfolgungsbeamter der Abteilung für illegale Finanzen und Erträge aus Kriminalität des US-Heimatschutzministeriums und Chief Operating Officer von Huobi Nevada, Robert Whitaker, sagte gegenüber Cointelegraph:
„Es wird immer illegale Seiten geben, die leise im Hintergrund arbeiten. Die DeFi-Plattformen, die reguliert werden wollen und glauben, dass Regulierung der Weg zu einer starken praktikablen Alternative zum traditionellen Bank- oder Finanzwesen ist, werden überleben – und meiner Meinung nach sehr gut abschneiden.“
Sobald die notwendige Infrastruktur geschaffen ist, um die Anforderungen größerer Institutionen zu erfüllen, könnten Investitionen in dezentrale Finanzen sogar viel experimenteller werden, um Innovationen zu beschleunigen. Allein in diesem Jahr haben mehrere Finanzdienstleistungsgiganten erhebliche Fortschritte im Bereich der Blockchain gemacht.
JPMorgan soll sein Entwicklung eine proprietäre Blockchain mit eigenem Token, um sofortige Überweisungen für ihre Kunden zu ermöglichen. Nachdem HSBC . geplant hatte, über ein Drittel seiner zulässigen Vermögenswerte auf eine Blockchain-basierte Verwahrungsplattform zu verlagern, angekündigt in diesem Jahr, dass sie die digitalen Währungen der Zentralbanken (CBDCs) durch Regulierung unterstützen würden. Morgan Stanley hat kürzlich auch angekündigt, seinen Kunden ein Engagement in digitalen Assets anzubieten.
Von BNY Mellon bestätigend seiner Unterstützung für die Verwahrung digitaler Vermögenswerte bis hin zur Offenlegung seiner heimlichen Interaktionen durch BlackRock, die die Anlageklasse untersuchen, nimmt die Akzeptanz sicherlich zu. Die Frage ist: Kann die Regulierung mithalten?
Innovative Regulierung zur Regulierung von Innovation
Kürzlich hat das führende Unternehmen für Blockchain-Technologien ConsenSys empfangen über 65 Millionen US-Dollar an Finanzmitteln von globalen Finanzdienstleistungsunternehmen wie UBS, JPMorgan und Mastercard, die ihnen einen besseren Einblick in die Arten von Anwendungen geben könnten, die auf Web 3.0 basieren.
Laut Berichten von PWC sind fast 50 % der traditionellen Hedgefonds-Manager suchen Investitionen in Kryptowährungen tätigen. Während diese Unternehmen wahrscheinlich den Weg zur Einführung führen werden, wird dies möglicherweise erst passieren, wenn die erforderliche regulatorische Infrastruktur in das DeFi-Ökosystem integriert ist.
Trotz der unzähligen Warnungen von Reservebanken weltweit bezüglich der Sicherheits-, Skalierbarkeits- und Geldwäscherisiken, die von digitalen Vermögenswerten ausgehen, sind sich die meisten von ihnen einig, dass sie das Finanzsystem radikal verbessern können. Die US-Börsenaufsicht SEC (Securities and Exchange Commission) ist jedoch der Ansicht, dass DeFi ernsthaft fehlt Anlegerschutz und hat die Einrichtung zusätzlicher Behörden gefordert, um zu verhindern, dass DeFi-Produkte und -Plattformen durch Regulierungslücken rutschen.
Das letzte Jahr war gespickt mit Nachrichten über internationale Unternehmen und nationale Aufsichtsbehörden, die sich um ein besseres Verständnis der Blockchain-Technologie bemühen. Im September 2020 hat die Europäische Kommission einen Rahmen für die verbessern Verbraucherschutz und ein expliziteres Verhalten für Akteure in der Kryptowährungsbranche festlegen, einschließlich der Einführung neuer Lizenzanforderungen.
Später im März kündigte die Financial Action Task Force (FATF) die globale Überwachung der Terrorismusfinanzierung und Geldwäsche an, dass dies der Fall sein wird Aktualisierung seine Leitlinien zu einem risikobasierten Ansatz für digitale Vermögenswerte und Unternehmen, die mit virtuellen Vermögenswerten handeln. Im Juli hat Japans Financial Services Agency (FSA) betont die Bedeutung der Regulierungsvorschriften für die dezentralisierte Finanzierung.
Bereits im Februar sagte SEC-Kommissarin Hester Pierce, dass die Regulierungsbehörden dem DeFi-Raum sowohl rechtliche Klarheit als auch die Freiheit geben müssen, Experiment so könnte es von Kopf bis Fuß mit zentralisierten Alternativen konkurrieren. Berichten zufolge hat die SEC jedoch auch Maßnahmen gegen bestimmte Unternehmen ergriffen, die mit dezentralisierten Finanzanträgen verbunden sind.
Berichte deuten beispielsweise darauf hin, dass die Regulierungsbehörde geöffnet eine Untersuchung des Hauptentwicklers hinter der weltgrößten dezentralen Börse Uniswap Labs, die sich hauptsächlich darauf konzentriert, wie Investoren die Plattform und ihr Marketing nutzen. Darüber hinaus äußerte sich der SEC-Vorsitzende Gary Gensler kürzlich harsch über die DeFi-Branche. behauptend nur eine winzige Anzahl von DeFi-Token waren keine Wertpapiere.
Obwohl Selbstregulierung für manche ideal erscheinen mag, könnten Eingriffe von Regierungen und Finanzbehörden einfach unvermeidlich sein.
Biegeprinzipien
Die größte Herausforderung für die Regulierungsbehörden wird darin bestehen, private Akteure abzusichern und Anlegerrisiken zu mindern. Wenn die Gesetzgebung dies irgendwie tun kann, während gleichzeitig sichergestellt wird, dass DeFi-Plattformen die Protokolle zur Bekämpfung der Geldwäsche einhalten, könnte die Regulierung die Akzeptanz fördern und auf risikokontrollierte Weise ein unglaubliches Wachstum für den Bereich bewirken.
Dennoch ist die gewaltsame Regulierung von DeFi möglicherweise nicht der beste Weg, dies zu tun. Traditionelle Vorschriften gelten für Transaktionen zwischen Menschen, und die Anwendung dieser Standards auf von Menschen geschriebenen Code, dh intelligente Verträge, ist eine verwirrend komplizierte Aufgabe. Standards könnten jedoch durch codierte Prinzipien geschaffen werden.
Dies würde die Festlegung von Kapitalgrenzen und die Schaffung von Risikokontrollrahmen für die privaten Akteure der Branche beinhalten. Da dies jedoch dem primären Ethos dezentralisierter Finanzen – der Dezentralisierung – widerspricht, erfordert es einen proaktiven und kooperativen Ansatz des DeFi-Raums und eine innovationsorientierte Denkweise der Regulierungsbehörden.