Alles steigt: Strom, Diesel, Gemüse, Internet, Hotels, Flüge und jetzt auch die Zinsen.
Russlands Invasion in der Ukraine, die weltweite Energiekrise, ständige Abriegelungen in China und Lieferengpässe während der Pandemie haben zusammen einen explosiven Cocktail aus Preisspiralen produziert.
Alles, so scheint es, wird unglaublich teuer.
Fast synchron eilen Zentralbanken aus aller Welt dazu, ihre Leitzinsen anzuheben, um die hohe Inflation zu bändigen, die zu ihrer großen Bestürzung weiterhin monatliche Rekorde bricht.
Die Europäische Zentralbank (EZB) hat die Zinsen innerhalb von vier Monaten dreimal erhöht und damit ein langes Kapitel negativer Zinsen, das bis in die schlimmsten Jahre der Staatsschuldenkrise der EU zurückreicht, abrupt beendet
Ihre Gegenstücke in Großbritannien, Schweden, Norwegen, Kanada, Südkorea und Australien haben alle ähnliche Schritte als Reaktion auf die beängstigenden Inflationsdaten unternommen.
Die Federal Reserve der Vereinigten Staaten hat drei aufeinanderfolgende Jumbo-Anhebungen um 0,75 Basispunkte vorgenommen, wobei ähnliche Schritte in Vorbereitung sind.
Aber was genau ist der Grund für diesen Schritt?
Zentralbanken sind öffentliche Einrichtungen von einzigartiger Art: Sie sind unabhängige, nichtkommerzielle Einrichtungen, die mit der Verwaltung der Währung eines Landes oder, im Fall der EZB, einer Gruppe von Ländern beauftragt sind.
Sie haben die ausschließliche Befugnis, Banknoten und Münzen auszugeben, Devisenreserven zu kontrollieren, als Notkreditgeber zu fungieren und die Gesundheit des Finanzsystems zu garantieren.
Die Hauptaufgabe einer Zentralbank besteht darin, für Preisstabilität zu sorgen. Das bedeutet, dass sie sowohl die Inflation – wenn die Preise steigen – als auch die Deflation – wenn die Preise fallen – kontrollieren müssen.
Deflation drückt die Wirtschaft und schürt die Arbeitslosigkeit, daher setzt sich jede Zentralbank das Ziel einer moderaten, positiven Inflation – normalerweise um die 2 % – um ein allmähliches, stetiges Wachstum zu fördern.
Aber als die Inflation in die Höhe schnellt, steckt die Zentralbank in großen Schwierigkeiten.
Eine übermäßige Inflation kann die Früchte früherer Jahre des Wohlstands schnell zunichte machen, den Wert privater Ersparnisse untergraben und die Gewinne privater Unternehmen auffressen. Rechnungen werden für alle zu einem mühsamen Kampf: Verbraucher, Unternehmen und Regierungen müssen sich alle abmühen, um über die Runden zu kommen.
„Die hohe Inflation ist eine große Herausforderung für uns alle“, sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde.
Dies ist der Moment, in dem die Geldpolitik ins Spiel kommt.
Die Bank eines Bankiers
Geschäftsbanken, zu denen wir gehen, wenn wir ein Konto eröffnen oder einen Kredit aufnehmen müssen, leihen sich Geld direkt von der Zentralbank, um ihren unmittelbarsten Finanzbedarf zu decken.
Geschäftsbanken müssen einen wertvollen Vermögenswert – bekannt als Sicherheit – vorlegen, der garantiert, dass sie dieses Geld zurückzahlen. Öffentliche Anleihen, die von Regierungen begebenen Schuldtitel, gehören zu den häufigsten Sicherheiten.
Mit anderen Worten, eine Zentralbank verleiht Geld an Geschäftsbanken, während Geschäftsbanken Geld an Haushalte und Unternehmen verleihen.
Wenn eine Geschäftsbank das zurückgibt, was sie von der Zentralbank geliehen hat, muss sie einen Zinssatz zahlen. Die Zentralbank hat die Macht, ihre eigenen Zinssätze festzulegen, die effektiv den Preis des Geldes bestimmen.
Dies sind die Leitzinsen, die die Zentralbanken derzeit anheben, um die Inflation zu zähmen.
Die Logik basiert auf einem Kaskadeneffekt: Wenn die Zentralbanken den Geschäftsbanken höhere Zinsen berechnen, erhöhen die Geschäftsbanken ihrerseits die Zinsen, die sie Haushalten und Unternehmen anbieten, die Kredite aufnehmen möchten.
Infolgedessen werden Privatschulden, Autokredite, Kreditkarten und Hypotheken teurer und die Menschen zögern, sie zu beantragen.
Unternehmen, die regelmäßig Kredite für Investitionen anfordern, beginnen, zweimal darüber nachzudenken, bevor sie einen Schritt machen. In der Zwischenzeit sind die Regierungen gezwungen, höhere Zahlungen für ihre Staatsschulden zu leisten.
Straffere finanzielle Bedingungen führen unweigerlich zu einem Rückgang der Verbraucherausgaben in den meisten oder allen Wirtschaftssektoren.
Grundlegende ökonomische Regeln zeigen, dass die Preise nachgeben, wenn die Nachfrage nach Waren und Dienstleistungen zurückgeht. Genau das beabsichtigen die Notenbanken derzeit: Ausgaben drosseln, um die Inflation einzudämmen.
Es kann jedoch bis zu zwei Jahre dauern, bis sich die Auswirkungen der Geldpolitik bemerkbar machen, und bieten daher wahrscheinlich keine unmittelbare Lösung für die dringendsten Herausforderungen.
Erschwerend kommt hinzu, dass Energie derzeit der Haupttreiber der Inflation ist, angeheizt durch einen Faktor, der nichts mit der Wirtschaft zu tun hat: Russlands unprovozierter Einmarsch in die Ukraine.
Strom und Benzin sind Rohstoffe, die die meisten Menschen unabhängig von ihren Kosten nutzen, sodass ein schneller und drastischer Rückgang der Nachfrage auf kühle Preise nicht als selbstverständlich angesehen werden kann.
Dies erklärt, warum Zentralbanken wie die Fed solch radikale Schritte unternehmen, auch wenn dies am Ende der Wirtschaft schadet. Eine aggressive Geldpolitik ist eine Gratwanderung: Geld verteuern kann das Wachstum bremsen, die Löhne schwächen und die Arbeitslosigkeit fördern.
“Die Chancen einer sanften Landung werden wahrscheinlich in dem Maße abnehmen, in dem die Politik restriktiver werden muss”, sagte der Vorsitzende der US-Notenbank, Jerome Powell.
„Niemand weiß, ob dieser Prozess zu einer Rezession führen wird, oder wenn ja, wie stark diese Rezession wäre.“