Ein weiteres großes Stück mobiler M&A scheint in Großbritannien in Arbeit zu sein. Heute bestätigte Vodafone, dass es sich in Fusionsgesprächen mit Three UK, einem Netzbetreiber im Besitz von CK Hutchison, befindet, um die Einführung von 5G zu beschleunigen. Ein Deal würde keine Bargegenleistung beinhalten, sagte Vodafone.
„Die geplante Transaktion würde beinhalten, dass beide Unternehmen ihre britischen Geschäfte zusammenlegen, wobei Vodafone 51 % und unser Partner CK Hutchison 49 % des kombinierten Geschäfts besitzen“, schrieb es in seinem offizielle Aussage zum Markt, die heute früher veröffentlicht wurde. Die Erklärung selbst wurde als Reaktion auf Pressespekulationen über einen möglichen Deal abgegeben, stellte Vodafone fest. Es beschrieb die Kombination als „No Cash“-Deal – das heißt, kein tatsächlicher Preis, keine Transaktionsbewertung oder andere finanzielle Gegenleistungen, die bei einer Übernahme gezahlt werden könnten.
Vodafone wird in Großbritannien öffentlich gehandelt und seine Marktkapitalisierung liegt derzeit bei rund 28,7 Mrd. £ oder 32,2 Mrd. $ zu heutigen Kursen. CK Hutchison hat eine Marktkapitalisierung von etwa 21 Milliarden US-Dollar (aber das kontrolliert auch andere Vermögenswerte).
Die Geschichte der Mobilfunkanbieter in Großbritannien war eine Seifenoper im Saga-Stil. Three hatte in der Vergangenheit einen großen Fusionsversuch unternommen, ein 10,25-Milliarden-Pfund-Deal für die konkurrierende Fluggesellschaft O2. Dieser Deal wurde jedoch 2016 von den Aufsichtsbehörden blockiert, nur für die Aufsichtsbehörden, vier Jahre später im Jahr 2020 diese Entscheidung aufheben.
O2 war zu diesem Zeitpunkt zu einer anderen Kombination übergegangen: Es war mit Virgin Media/Virgin Mobile (das selbst von Liberty Media mit seinen älteren Pay-TV-Vermögenswerten übernommen und fusioniert worden war) in einem 39-Milliarden-Dollar-Deal fusioniert. In der Zwischenzeit wurde EE – selbst eine Fusion von T-Mobile und France Telecoms übernommenem und dann wieder ausgegliedertem Orange – von BT übernommen (das früher O2 besaß, es dann ausgliederte und dann auch Pläne zum Rückkauf gemeldet hatte). in einem 19-Milliarden-Dollar-Deal. (Three hat in der Zwischenzeit auch einige kleinere Deals abgeschlossen, wie diesen für 373 Millionen US-Dollar für UK Broadband, um mehr Mobilfunkspektrum zu erhalten.)
Vodafone war immer eine Armlänge von all diesen Schrott entfernt.
Ein Teil des Grundes dafür war wohl, dass es der Marktführer in Europa insgesamt und insbesondere in Großbritannien war. Diese verschiedenen M&A-Maßnahmen hatten jedoch den Effekt, dass sie diesen anderen Fluggesellschaften zu mehr Größe verhalfen und so den Druck auf den Marktführer erhöhten .
Jetzt braucht Vodafone die Größe von Three, um wettbewerbsfähig zu sein, und Three braucht Vodafone. Zumindest werden sie das wahrscheinlich argumentieren, wenn sie in ein formelles Verfahren eintreten und der Deal zur behördlichen Genehmigung kommt. Dieses aufgehobene Fusionsurteil in der Vergangenheit von Three führte nicht dazu, dass Three mit O2 zusammenkam, aber am Ende könnte es sich dennoch als nützlich erweisen, indem es die Grundlage für die Genehmigung späterer großer Fusionen legte, die Three versucht, wie diese jetzt mit Vodafone.
Die große Erkenntnis aus all dem oben Gesagten ist, dass Mobilfunkanbieter immer nach mehr Skalierung streben – entscheidend für die Wirtschaftlichkeit des kapitalintensiven, infrastrukturintensiven Carrier-Geschäftsmodells, aber heutzutage umso wichtiger aufgrund der Daten- und Kundenverantwortung dass diese Größenordnung Carriern bringt, und weil es weniger Routen für Carrier gibt, die Benutzer monetarisieren, angesichts der Tatsache, wie viel Inhalt und Dienste von den Carrier-Beziehungen der Kunden abgekoppelt wurden.
Die Frage der Größenordnung steht auch im Mittelpunkt dieses jüngsten Deals.
Vodafone spielt seine Fusionskarte aus sehr sorgfältig hier. Es stellt fest, dass der Deal abgeschlossen würde, um die 5G-Einführung über ein größeres einzelnes Netzwerk zu beschleunigen, insbesondere, dass es eine solche Einführung finanziell tragfähiger machen würde – unter Verwendung einer Erklärung der Regierung selbst über die beiden Netzbetreiber, um seine Behauptung zu untermauern.
„Die britische Regierung sieht 5G zu Recht als transformativ für Wirtschaft und Gesellschaft und entscheidend dafür, dass Großbritannien in einer zunehmend digitalen Welt wettbewerbsfähiger wird“, stellt sie fest, aber „aWie Ofcom festgestellt hat, fehlt es einigen Betreibern im Vereinigten Königreich – Vodafone UK und Three UK – an der nötigen Größe, um ihre Kapitalkosten zu verdienen. Durch die Zusammenführung unserer Unternehmen werden Vodafone UK und Three UK die notwendige Größe erlangen, um die Einführung von vollständigem 5G in Großbritannien zu beschleunigen und die Breitbandkonnektivität auf ländliche Gemeinden und kleine Unternehmen auszudehnen.“
Dies ist nur der erste Schritt in dem Prozess, der möglicherweise nie in einem Geschäft endet; Vodafone sagte, dass es und Three weitere Erklärungen abgeben würden, wenn die Gespräche fortschreiten, also beobachten Sie diesen Raum.