Am 30. August erhöhte die globale Investmentbank UBS ihre Einschätzung des Risikos, dass die Vereinigten Staaten innerhalb eines Jahres in eine Rezession geraten, von 40 % im Juni auf 60 %. Laut dem Ökonomen Pierre Lafourcade zeigten die neuesten Daten eine Wahrscheinlichkeit von 94 %, dass die Wirtschaft schrumpft, fügte aber hinzu, dass sie sich „nicht in eine ausgewachsene Rezession verwandelt“.
Der Unterschied lässt sich teilweise durch die „extrem niedrigen Niveaus“ notleidender Kredite oder Zahlungsausfälle von Kreditnehmern von mehr als 90 Tagen erklären. Laut Jane Fraser, Chief Executive der Citigroup, fühlt sich die Institution „sehr gut in Bezug auf“ Liquidität und Kreditqualität. Darüber hinaus gibt Reuters an, dass die Finanzindustrie im 2. Quartal lediglich 0,1 % ihrer Kredite abgeschrieben hat.
Das Problem ist, dass selbst in dem jetzt unwahrscheinlichen Szenario, eine allgemeine Rezession zu vermeiden, die Unternehmen mit sinkenden Gewinnen konfrontiert sein werden, da die steigende Inflation den Konsum begrenzt und die Zentralbanken die Zinssätze erhöhen und gleichzeitig ihre Bilanzen abbauen. In jedem Fall ist der Druck auf die Unternehmensgewinne enorm und dies übt Druck auf die Aktienkurse aus.
Die Bewertungsdynamik für Kryptowährungen unterscheidet sich stark von Aktien, Unternehmensanleihen und Aktienmärkten. Die Wahrheit ist, dass es keine festgelegten Metriken oder Indikatoren gibt, um die Token-Preise zu bestimmen. Marktteilnehmer haben unterschiedliche Sichtweisen auf die Protokolle und ihre Anwendungsfälle.
Auf der anderen Seite verfügt der Aktienmarkt über kampferprobte Bewertungsindikatoren, die seit Jahrzehnten konsequent verwendet und von Analysten, Experten und Investoren eingeschlagen werden. Beispielsweise misst das Kurs-Gewinn-Multiple, wie viele Jahre ein Unternehmen brauchen würde, um genügend Gewinn zu erwirtschaften, um seine aktuelle Marktkapitalisierung zu decken.
Unabhängig davon, wie man den Börsenerfolg misst, hängt er von Margen, Umsätzen, Zinsen und dem US-Dollar-Wechselkurs ab. Aus diesem Grund kann eine Aktie um 70 % oder mehr fallen, noch bevor eine Rezession die Märkte erreicht, da sie dringend einen konstanten Zufluss von Einnahmen benötigt. Es ist unwahrscheinlich, dass die gleiche Begründung auf Krypto anwendbar ist?
Aktienmärkte und Rohstoffbewertung verstehen
Die erste Regel der Aktienbewertung lautet: Anleger haben unterschiedliche Inputs, Erwartungen und Zeitrahmen für eine Aktie. Sicher, es gibt konsolidierte Modelle, Indikatoren und Analystenempfehlungen, aber letztendlich gibt es keine Garantie dafür, dass der Aktienkurs irgendeiner Logik folgen wird.
Wir können das Preis-/Gewinn-Multiplikator, den Unternehmenswert / das EBITDA oder andere Metriken, die Investoren genau beobachten, grafisch darstellen. Man wird jedoch nie wissen, was die Zukunft für diese Unternehmen bereithält, selbst für diejenigen, die langfristige Verträge haben, wie zum Beispiel der Energiesektor.
Händler sollten Volatilität nicht mit Bewertung verwechseln. Ein Unternehmen kann einen stetigen und vorhersehbaren Cashflow haben, aber das könnte während Bullenmärkten zu einer Belastung werden, wenn andere Sektoren Gewinne steigern und expandieren. Darüber hinaus ist ein Börsenkurs niemals immun gegen die Gesamtwirtschaft, da der Zusammenbruch eines Finanzinstituts letztendlich auch Gegenparteien in die Tiefe ziehen könnte.
Nehmen wir ein einfaches und utopisches Beispiel, den New Yorker Immobilienmarkt. Wenn die Entwicklung ins Stocken gerät, ändert sich nichts an der Nutzbarkeit des Landes, einschließlich Häusern, Gewerbe- und Landwirtschaftsflächen. Wenn eine verschärfte Krise den Bruch verursacht, gibt es sogar Raum für Kurssteigerungen, da einige Anleger Schutz in harten Vermögenswerten suchen würden.
Dasselbe gilt für Öl, Gold oder Vieh. Es ist kein konstanter Ertragsfluss erforderlich, um den Wert dieser Vermögenswerte zu erhalten. Im schlimmsten Fall werden kein Gold und kein Öl mehr aus dem Boden gefördert, aber ihr Preis wird wahrscheinlich steigen, wenn das derzeit verfügbare Angebot abnimmt.
Was sind denn Kryptowährungen?
Dabei spielt es keine Rolle, ob Investoren Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) als Rohstoffe, Währungen oder Wetten auf neuartige Technologien betrachten. Beide Assets haben extrem begrenzte Produktionspläne, die auch dann eingehalten werden, wenn die Hashrate und die Validatoren (Knoten) um 90 % sinken. Ihre Nutzung als unabhängige Übertragungssysteme für digitale Assets wird weiterhin wie geplant funktionieren.
Wie bereits erwähnt, könnte der Preis von Kryptowährungen durch eine anhaltende wirtschaftliche Rezession stark beeinflusst werden, aber es gibt kaum ein Szenario, in dem die Netzwerke aufgrund von Inflation, steigenden Zinsen oder Kreditausfällen unbrauchbar werden. Dieselbe Regel kann nicht auf Walmart, die UnitedHealth Group oder die Ford Motor Company angewendet werden – alles Top-20-Unternehmen nach Umsatz.
Paradoxerweise sind scheiternde Unternehmen während einer Rezession keine geeignete Wertaufbewahrung, was bedeutet, dass bankrotte Vermögenswerte liquidiert werden können und der Aktionär null erhält. Der Dezentralisierungsaspekt von Kryptowährungen schützt Investoren selbst vor den Worst-Case-Szenarien, einschließlich des Delistings von großen Börsen.
Gleichzeitig könnte der anfängliche Schock einer globalen Rezession, beispielsweise der Zusammenbruch des Immobilienmarktes und das wachsende Misstrauen in das Finanzsystem, den Weg für alternative Hard Assets, einschließlich Kryptowährungen, ebnen.
Im Moment klingt es wie ein ferner Traum, aber eine ausgewachsene Rezession wäre die erste große globale Finanzkrise, die Kryptowährungen seit der Einführung von Bitcoin im Jahr 2009 erleben würden.
Ob sich die Krypto-Bewertungen langfristig halten werden, ist noch offen. Bisher hat der Sektor große Ausfälle von Marktteilnehmern, einschließlich Börsen und Kreditvermittlern, erlitten, und während dieser Zeit war kein Eingriff erforderlich. Somit könnte man sagen, dass es seine erste Bewährungsprobe bestanden hat, obwohl es noch zu früh ist, um den Abschlussbericht vorzulegen.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind ausschließlich die der Autor und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Cointelegraph wider. Jede Anlage- und Handelsbewegung ist mit Risiken verbunden. Sie sollten Ihre eigene Recherche durchführen, wenn Sie eine Entscheidung treffen.