Das Ende des Jahres ist normalerweise eine Zeit, um abzuschalten und sich auf die Weihnachtszeit vorzubereiten, aber in den letzten Wochen des Jahres 2021 gab es einen Kryptomarkt, der keine Anzeichen von Ruhe zeigte.
Eine der Schlagzeilen machenden Geschichten bezog sich darauf, dass Terra ein Allzeithoch in Bezug auf den Total Value Locked (TVL) erreichte und das Projekt Binance Smart Chain (BSC) als zweitgrößte dezentralisierte Finanzblockkette nach Ethereum übertraf. Nachdem am 24. Dezember die TVL-Marke von 20 Milliarden US-Dollar erreicht wurde, ist Terras TVL zum Zeitpunkt des Schreibens laut Daten von auf rund 19,3 Milliarden US-Dollar gesunken Defi Lama, aber dies ist in keiner Weise ein bärisches Signal.
Derzeit hat Terra nur 14 Protokolle in der Kette aufgebaut, verglichen mit den 257 Protokollen auf BSC und den 377, die sich im Ethereum-Netzwerk befinden. Terras Protokolle haben es geschafft, sehr erfolgreich Liquidität anzuziehen, und die jüngste Einführung des Astroport-Protokolls fällt gut mit der schnellen Rallye von Terras nativem Governance-Token LUNA auf ein neues Allzeithoch am 26. Dezember 2021 zusammen.
Betrachtet man den TVL in US-Dollar im Vergleich zu LUNA, so hat ersterer seit September 2021 ein exponentielles Wachstum verzeichnet, während letzterer im gleichen Zeitraum ziemlich flach bleibt. Es ist nicht schwer zu erkennen, dass der Preisanstieg von LUNA selbst zum jüngsten Anstieg des US-Dollar-TVL beigetragen hat.
Während Preiserhöhungen beim Governance-Token oft das Vertrauen der Anleger in die Kette und die Protokolle zeigen, scheint es auch lukrativere Arbitragemöglichkeiten zu schaffen.
Werfen wir einen genaueren Blick auf einige der Strategien, die für die Arbitrage zwischen LUNA und ihrem Bond-Asset bLUNA verwendet werden.
Warum gibt es Spreads über die Märkte von Terra?
LUNA ist der Governance- und Staking-Token der Terra-Blockchain, während bLUNA der Token ist, der die abgesteckte LUNA und die entsprechenden Blockbelohnungen repräsentiert. Da bLUNA ebenso wie LUNA fungibel und übertragbar ist, wird es auch an der dezentralen Börse von Terra gehandelt.
Wie andere Währungs- oder Token-Paare, die an Börsen gehandelt werden, wird das LUNA/bLUNA-Paar an verschiedenen dezentralen Börsen (DEX) gehandelt, wie z TerraSwap, Loop-Märkte oder Astroport kann aufgrund von Preisineffizienz auf verschiedenen Plattformen unterschiedliche Preise haben. Arbitrageure werden davon profitieren, bei einem Protokoll zu einem niedrigeren Preis zu kaufen und bei einem anderen zu einem höheren Preis zu verkaufen, was den Plattformen hilft, Preisineffizienzen zu beheben und schließlich einen fairen Preis an allen Börsen zu erzielen.
Neben dem häufigen Grund für Preisineffizienz gibt es andere Faktoren, die speziell mit der Natur von bLUNA zusammenhängen, die den LUNA/bLUNA-Preis zwischen den Protokollen unterscheiden.
- bLUNA ist teurer als LUNA on Ankerprotokoll. Dies liegt daran, dass bLUNA, sobald es auf Anchor gebunden und geprägt wurde, erst nach 21 Tagen (plus drei Tage Bearbeitungszeit) gebrannt und zurück zu LUNA getauscht werden kann, es sei denn, es handelt sich um eine sofortige Verbrennung.
- Da bLUNA nicht nur den Wert der gesteckten LUNA darstellt, sondern auch die Blockprämien aus dem Staking während der 21-tägigen Sperrfrist, ist sein Wert immer höher als LUNA. Wie in der folgenden Grafik gezeigt, liegt der Preis von bLUNA pro LUNA die meiste Zeit unter 1 auf Anchor, wobei drei verschiedene Ausreißer zeigen, dass bLUNA mit einer Rate von 0,97 bLUNA pro LUNA wertvoller ist.
- LUNA ist bei DEXs die meiste Zeit höher als bLUNA, möglicherweise aus folgenden Gründen:
(1) Mehr Benutzer, die bLUNA verkaufen als auf DEXs kaufen (daher ist bLUNA weniger wert), weil das Brennen von bLUNA auf dem Ankerprotokoll 21 Tage dauert, wenn es sich nicht um ein sofortiges Brennen handelt. Wenn Benutzer also LUNA sofort zurückerhalten möchten, müssen sie zu einem DEX gehen, um bLUNA zu verkaufen. (Für einen sofortigen bLUNA-Burn auf Anchor ist die Rate dieselbe wie bei TerraSwap.)
(2) Benutzer möchten bAssets normalerweise nicht so sehr wie bLUNA, es sei denn, sie müssen sie als Sicherheit für Anchor verwenden. Derzeit bietet Anchor eine Bonding-Funktionalität, um LUNA gegen bLUNA zu einem sehr nahen, aber etwas niedrigeren Verhältnis als 1 auszutauschen – dh Anleger erhalten etwas weniger als 1 bLUNA für 1 LUNA. Obwohl der Wechselkurs bei DEXs besser ist (Händler erhalten mehr als 1 bLUNA für 1 LUNA bei DEXs), neigen Benutzer dazu, den bequemsten Weg zu suchen, nämlich den Anchor Bond zu verwenden, um ihre bLUNA zu erhalten, damit sie keine haben zwischen verschiedenen Protokollen zu wechseln.
So nutzen Sie die Arbitragemöglichkeiten von Terra
Basierend auf den zuvor vorgestellten Erklärungen zu den Preisunterschieden gibt es zwei Hauptwege, um LUNA und bLUNA zu arbitrieren.
TerraSwap, Loop Markets und Astroport bieten alle Swaps für LUNA/bLUNA an. Zwischen diesen DEXs bestehen oft kleine Preisunterschiede, die für Händler Arbitragemöglichkeiten schaffen, das Paar an einem DEX zu einem niedrigeren Kurs zu kaufen und an einem anderen zu einem höheren Kurs zu verkaufen.
Die folgende Grafik zeigt den täglichen Durchschnittspreis von LUNA/bLUNA, der bei Swaps von verschiedenen Plattformen im Dezember 2021 beobachtet wurde. Das Verhältnis ist die tatsächlich erhaltene bLUNA-Menge (nach Abzug von Gebühren und Slippage) geteilt durch die für den Swap angebotene LUNA-Menge. Wie im vorherigen Abschnitt erläutert, tauscht eine LUNA aufgrund der höheren Nachfrage nach LUNA auf DEXs gegen mehr als eine bLUNA auf DEXs.
Die folgende Grafik annualisiert die tägliche Arbitrage-Rendite zwischen zwei der drei DEXs. Die beste Gelegenheit bestand am 15. Dezember zwischen TerraSwap und Loop mit einer jährlichen prozentualen Rendite (APY) von fast 600%.
Arbitrage zwischen DEXs und Anker
Anleger könnten LUNA gegen bLUNA auf einem der DEXs tauschen, der die höchste bLUNA pro LUNA bietet, bLUNA auf Anchor verbrennen und 21 Tage (plus drei Tage) warten, um mehr LUNA zurückzubekommen. Beachten Sie, dass das Brennen auf Anker ein normales „langsames“ Brennen sein muss; Instant Burns funktionieren nicht, da der Wechselkurs der gleiche ist wie bei TerraSwap.
Basierend auf der 24-tägigen (21 + drei Tage Verarbeitung vom Anchor Burn) annualisierten Rendite zeigt die folgende Grafik den APY aus dem Arbitrage zwischen verschiedenen DEXs und Anchor.
Lidos 8% APY aus LUNA Liquid Staking wird auch als risikofreier Benchmark-Rendite-Vergleich hinzugefügt. Im Dezember erreichte der höchste APY am 27. Dezember 80 % und ist seitdem deutlich zurückgegangen und liegt im neuen Jahr unter der risikofreien Rendite.
Dies könnte daran liegen, dass die zunehmende Popularität von Terra und die stärkere Teilnahme an verschiedenen Terra-Protokollen dazu beigetragen haben, die Preise auf allen Plattformen zu rationalisieren, Preisineffizienzen und Arbitragemöglichkeiten zu reduzieren und folglich einen faireren Preis zu schaffen.
Versierte Anleger halten immer Ausschau nach der nächsten Gelegenheit
Wie in den historisch beobachteten Swap-Daten vom Dezember 2021 gezeigt, gibt es LUNA/bLUNA-Arbitragemöglichkeiten über verschiedene Protokolle auf Terra hinweg. Händler können die riskantere Art der Arbitrage zwischen verschiedenen DEX-Plattformen wie TerraSwap, Astroport und Loop Markets wählen, oder sie können die sicherere Art der Arbitrage zwischen diesen DEX-Plattformen und Anchor wählen, sofern sie bereit sind, bLUNA 24 Tage lang zu halten.
Die annualisierte Rendite der DEX- und Anchor-Arbitrage-Strategie schnitt durchweg besser ab als das risikofreie Lido Liquid Staking im Dezember 2021, bis die Rendite erst vor kurzem am 1. Januar 2022 fast verschwunden war.
Dies war möglicherweise auf eine stärkere Beteiligung und Preisrationalisierung in den Terra-Protokollen zurückzuführen. Aufgrund von Volatilitäten bei Handelsvolumen und Beteiligung oder durch die Einführung neuer DEX-Protokolle werden sich die Arbitrage-Möglichkeiten in Zukunft wahrscheinlich wieder ergeben.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind ausschließlich die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Cointelegraph.com wider. Jeder Investitions- und Handelsschritt ist mit Risiken verbunden, Sie sollten Ihre eigenen Recherchen durchführen, wenn Sie eine Entscheidung treffen.