Shapella könnte trotz Risiken institutionelle Investoren zu Ethereum bringen

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Ethereums Schanghai/Capella Upgrade – auch unter dem Portmanteau Shapella bekannt – ist möglicherweise nicht das technische Wunderwerk des letztjährigen „Merge“ oder bringt turbogeladene Geschwindigkeiten in das Netzwerk ein.

Volumina von über 100.000 Transaktionen pro Sekunde müssen sein Warten für zukünftige „Danksharding“-Upgrades, so die Ethereum Foundation.

Aber die Hard Fork bleibt ein wichtiger Schritt für Ethereum Fahrplan in die Zukunft, dh die weitere Stärkung des neuen Validierungsmechanismus des Netzwerks bei gleichzeitiger (potenzieller) Beseitigung von Barrieren für institutionelle Anleger.

Das Upgrade, das derzeit für den 12. April um 22:27 Uhr UTC geplant ist, wird es Spielern ermöglichen, ihre Ether (ETH)-Prämien freizuschalten – oder sogar ganz aus dem Staking auszusteigen – zum ersten Mal seit der Fusion im September.

Die Publizität vor der Fork hat nicht mit der im letzten Herbst erreichten Änderung der Konsensmechanismen von Proof-of-Work zu Proof-of-Stake (PoS) mithalten können. „Diesmal werden wir keinen Kriegsraum haben“, sagte Freddy Zwanzger, Leiter des Ethereum-Ökosystems bei Blockdaemon, gegenüber Cointelegraph. Dennoch, „es gibt immer Risiken“, wenn man so die Karten neu mischt.

Die Staker und Validatoren von Ethereum werden in Kürze in der Lage sein, Ether im Wert von 32 Milliarden US-Dollar von der Beacon Chain abzuheben, was etwa 15 % des zirkulierenden Angebots der ETH ausmacht, so der Newsletter von Coinbase vom 5. April. Einige befürchten, dass das Upgrade, auch bekannt als Shanghai Hard Fork, die Gesamtzahl der Validatoren verringern und den Verkauf stoppen könnte Druck im Netz, unter anderem Bedenken.

„Jeder Hard Fork birgt ein gewisses Upgrade-Risiko“, sagte Paul Brody, globaler Blockchain-Leader von EY, gegenüber Cointelegraph, insbesondere in Fällen wie diesem, in denen Sie Abhebungen ermöglichen. Auf der technischen Seite könnten zum Beispiel in einigen Staking-Smart-Contracts des Netzwerks seit „Tag Null“ latente Fehler vorhanden sein, die möglicherweise erst am Auszahlungsdatum auftauchen – obwohl Brody das nicht für wahrscheinlich hält.

Das Upgrade sollte die Risiken für Anleger mindern. „Eine geringere Volatilität plus eine Rendite machen es zu einem bekannteren und weniger riskanten Vermögenswert, den man langfristig halten kann“, sagte Rich Rosenblum, Mitbegründer und Präsident von GSR, einem Krypto-Market-Making-Unternehmen, gegenüber Cointelegraph.

Mehr institutionelle Investoren?

Wird Shapella wirklich mehr institutionelle Investoren für die Blockchain gewinnen, wie manche glauben? Das Forschungs- und Maklerunternehmen AB Bernstein erklärte Ende Februar in einem Forschungsbericht, dass das Upgrade neue institutionelle Investoren zum Einsatz bringen könnte, und Zwanzger von Blockdaemon, dessen Firma viele institutionelle Kunden hat, sieht ein größeres Interesse an Ethereum-Einsatzmöglichkeiten von großen professionellen Investoren voraus. Einige institutionelle Anleger zögerten, Gelder ohne eine klare Auszahlungsoption zu sperren.

„Wahrscheinlich wird es in den ersten Wochen eine Warteschlange geben“, sagte Zwanzger. „Also sollten sie vielleicht besser warten, bis sich das auf ein normales Niveau einpendelt.“

Laut Rosenblum: „Sobald das PoS-Netzwerk voll funktionsfähig ist, werden sich mehr Institutionen wohl fühlen, ETH zu halten, insbesondere wenn die Staking-Rendite zugänglicher wird.“

Brody von EY hingegen sieht keine große Veränderung. „Viele der großen institutionellen Investoren, die wir kennen und mit denen wir zusammenarbeiten, sitzen im Grunde nur an der Seitenlinie. Sie wollen sich daran halten, aber sie wollen besser wissen, was die Regeln sind.“ Eine umfassende Krypto-Reformgesetzgebung in den Vereinigten Staaten würde sie wahrscheinlich eher aus dem Tritt bringen.

Längerfristige Risiken

Was ist also mit dem regulatorischen Risiko, insbesondere in den Vereinigten Staaten? Jahrelang galten Bitcoin (BTC) und Ether als unzugänglich für die Überprüfung durch die Securities and Exchange Commission (SEC), wobei viele US-Regulierungsbehörden stillschweigend zustimmten, dass die einheimischen Münzen für dezentralisierte Systeme wie diese eher Waren als Wertpapieren ähnelten, und sie unter die Ware stellten Zuständigkeitsbereich der Futures Trading Commission. Aber mit dem Wechsel von Ethereum zu einem Staking-Validierungsmechanismus glauben einige, dass die SEC nun Ethereum im Visier haben könnte.

Dennoch: „Ich würde es nicht als signifikantes Risiko für das Netzwerk ansehen“, selbst wenn das passieren sollte, sagte Zwanzger. Das Ethereum-Protokoll ist global, und wahrscheinlich werden nicht alle Gerichtsbarkeiten die Ansicht der SEC teilen, was reguliert werden muss. Natürlich könnten sich letztendlich andere Länder dafür entscheiden, den USA zu folgen, also weiß man nie.

Andere befürchten, dass der Wechsel von Ethereum zum Staking eine zunehmende Zentralisierung des Netzwerks ankündigen könnte. Im März berichtete Cointelegraph, dass „die Konzentration von ETH-Stacks durch Dritte Bedenken hinsichtlich der Dezentralisierung insbesondere bei Lido und Coinbase aufwirft“.

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„Der Kampf, Ethereum ausreichend und richtig dezentralisiert zu halten, ist wahrscheinlich einer der wichtigsten in Bezug auf Governance und Organisation“, sagte Brody gegenüber Cointelegraph. Wenn ein einzelner Staking-Partner 33 % des Ökosystems haben würde, könnte das „potentiell – und ich sage potenziell – einen Einfluss auf die Finalität der Transaktion haben, obwohl Sie dafür gekürzt würden“. Wenn eine einzelne oder kooperierende Gruppe von Unternehmen zwei Drittel der Staking-Infrastruktur kontrollieren würde, „hätten Sie das Potenzial, die Governance der Kette zu ändern“ – etwas, das „sehr suboptimal“ wäre, sagte er.

Aber diese Gefahren bleiben weitgehend theoretisch, wenn man bedenkt, wie sich die Dinge seit der Fusion entwickelt haben. „Ein relativ lebendiges Staking-Ökosystem“ ist entstanden, sagte Brody, mit „ein paar hochgradig zentralisierten Verwahrungsspielern“, aber auch „einigen halbzentralisierten Verwahrungsspielern“ wie Lido, einem liquiden Staking-Pool-Führer, der mit Geldern von Zehntausenden investiert einzelner Krypto-Wallets. Es gibt auch prominente Staking-Gruppen, die „versuchen, vollständiger dezentralisiert zu sein“, wie Rocket Pool, fügte er hinzu.

„Solange dies ein sehr wettbewerbsfähiges Ökosystem bleibt“, seien Gefahren durch eine Zentralisierung unwahrscheinlich, so Brody weiter. Darüber hinaus wird das System „ziemlich stark dezentralisiert“, da immer mehr Unternehmensbenutzer dem Netzwerk beitreten und de facto zu Beteiligten werden, einschließlich „Fortune 1000“-Unternehmen.

Zwangzer sagte, dass die Zentralisierung in den Tagen vor dem Zusammenschluss eine größere Bedrohung darstellte, als einige Proof-of-Work-Pools den ETH-Bergbau dominierten. Jedenfalls fügte er hinzu:

„Ich glaube nicht, dass dies zu einem Problem werden wird, solange wir die Zentralisierung beibehalten können [cryptocurrency] Austausch in Schach.“

„Das goldene Zeitalter der digitalen Monopole“

Man könnte sich fragen, warum dezentrale digitale Netzwerke überhaupt wichtig für Wirtschaft und Gesellschaft sind. Cointelegraph stellte diese Frage Brody von EY, der glaubt, dass öffentliche Blockchains, insbesondere die von Ethereum, „die großen globalen Gewinner sein werden“, mit der Einschränkung, dass öffentliche Blockchains zunächst „privatgeschützt“ werden müssen.

Dezentralisierte Blockchain-basierte Netzwerke bieten einfach die weltweit beste Hoffnung, monopolresistente globale digitale Marktplätze zu entwickeln, sagte er. „Wir leben im goldenen Zeitalter digitaler Monopole“ wie Amazon, Google und Facebook, vor allem, weil das einfach in der Natur von Netzwerken liegt. Gemäß dem Gesetz von Metcalfe wächst der Wert eines Netzwerks exponentiell, wenn es wächst. Wer zuerst auf den Markt kommt, hat gute Chancen zu dominieren.

Aber Monopole haben ihren sozialen und wirtschaftlichen Preis. Der Finanzprofessor der New York University, Thomas Philippon, hat geschätzt dass Monopole die durchschnittliche amerikanische Familie 300 Dollar im Monat kosten, und die Ineffizienz, die sie mit sich bringen, „den amerikanischen Arbeitern etwa 1,25 Billionen Dollar an Arbeitseinkommen entzieht“. Laut Brody: „Wenn wir die Wirtschaft vollständig digitalisieren wollen, und zwar ohne digitale Monopole, sollten wir dies auf öffentlichen, dezentralen Systemen tun.“

In den letzten Jahren hat EY Global mit seinem Starlight-Projekt, einem Zero-Knowledge-Proof-Compiler, erhebliche Ressourcen für die „Industrialisierung der Blockchain-Datenschutztechnologie“ aufgewendet ermöglicht sichere, private Geschäftslogik auf der öffentlichen Ethereum-Blockchain. Das Projekt befindet sich noch in der Beta-Phase, aber Entwickler können jetzt damit experimentieren, datenschutzfähige Funktionen für Solidity Smart Contracts zu entwickeln. Das Ziel ist es, Blockchain-basierte Geschäftsvereinbarungen zu ermöglichen, bei denen die Geschäftslogik auf Netzwerkebene geteilt wird, die Privatsphäre gegenüber potenziellen Konkurrenten jedoch weiterhin gewahrt bleibt.

Dieser letzte Punkt ist entscheidend. In der Geschäftswelt möchte schließlich kein Unternehmen, dass ein anderes Unternehmen seine Geschäftsgeheimnisse kennt. Ein pharmazeutischer Hersteller möchte beispielsweise seine Medikamentenpakete durch seine Lieferkette verfolgen, beginnend mit den Rohstoffen des Medikaments bis hin zu Händlern und Krankenhäusern.

Jedes Paket kann an ein nicht fungibles Token angehängt werden, das in einer öffentlichen Blockchain aufgezeichnet ist. Das Pharmaunternehmen möchte möglicherweise auch einige Geschäftsvereinbarungen beifügen. Beispielsweise könnte ein Händler, der eine Million Einheiten des Arzneimittels des Herstellers verkauft, über einen Smart Contract eine automatische Rabattzahlung an den Händler auslösen. Doch der Pharmakonzern will nicht, dass die ganze Welt von dieser Rabattvereinbarung erfährt.

„Wir beginnen mit dem Aufbau eines Blockchain-basierten Bestandsverwaltungssystems, das Datenschutztechnologie verwenden wird, um diese einzelnen Token zu verwalten“, sagte Brody. Es beginnt mit einer privaten Kette, aber sie „bauen es mit Datenschutztechnologie auf, weil sie zur öffentlichen Kette übergehen wollen, damit jeder mit diesen Standards beitreten kann“. Brody fügte hinzu:

„Im Wesentlichen werden Sie also in der Lage sein, einen gesamten Geschäftsvertrag und Lieferkettenoperationen zu einem kostengünstigen Niveau unter Datenschutz auf öffentlichem Ethereum auszuführen.“

Aufgaben wie das Verfolgen von Produkten und das Anhängen von Geschäftsvereinbarungen an digitale Ledger mögen banal erscheinen, aber ihre wirtschaftlichen Auswirkungen könnten enorm sein. „Irgendwo zwischen 2 und 5 % des gesamten Geldes der Welt in Unternehmen werden dafür ausgegeben, Dinge zu verwalten, den Überblick zu behalten und sie zu bewegen“, sagte Brody. „Durch die Verwendung von Smart Contracts und tokenisierten Assets könnten wir das drastisch senken.“

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All dies bringt uns zurück zu Shapella und warum solche Upgrades wichtig sind. Ein problemloser Start wäre ein weiterer Beweis dafür, dass Ethereum immer noch auf Kurs ist, um die drei Hauptziele der Ethereum Foundation zu erreichen Fahrplan: Skalierbarkeit, Sicherheit und Nachhaltigkeit. Oder wie Zwanzger von Blockdaemon Cointelegraph sagte:

„Es wird auch das Vertrauen in das Netzwerk und in das Protokolldesign stärken, sodass ein Entwickler, der ein Projekt startet, sicher sein kann, dass beispielsweise Gasgebühren und Skalierbarkeit in den nächsten ein oder zwei Jahren kein großes Problem darstellen werden.“