Am 11. Oktober teilte Caroline Ellison, die frühere Leiterin des inzwischen aufgelösten Alameda Research, einem US-Gericht mit, dass sie vom Mitbegründer und CEO von FTX, Sam „SBF“ Bankman-Fried, Anweisungen erhalten habe, Bitcoin (BTC) zu verkaufen sein Preis blieb über 20.000 US-Dollar.
Dieses Eingeständnis war ein Schock für die gesamte Kryptoindustrie, aber die beiden, die sich verschworen haben, um den BTC-Preis zu drücken, und dies tatsächlich zu tun, sind zwei verschiedene Dinge.
Es liegen zwar keine Angaben zum Umfang und zum Zeitpunkt dieser Geschäfte vor, der Zeitrahmen dürfte jedoch im September und Oktober 2022 liegen, nur wenige Wochen vor dem Zusammenbruch von Alameda und FTX.
Es ist schwierig, wenn nicht sogar unmöglich festzustellen, ob Alameda effektiv gehandelt hat, um den Bitcoin-Preis unter 20.000 US-Dollar zu drücken, wie von einigen Analysten und Händlern behauptet. Dennoch lässt sich die Bedeutung der Bitcoin-Bestände von FTX im Vergleich zu anderen Börsen und dem gesamten Handelsvolumen abschätzen.
Schauen Sie sich die Bitcoin-Wallets an
Derzeit beziehen sich die einzigen zuverlässigen öffentlich zugänglichen Informationen auf die BTC-Wallets, die zuvor die Reserven der Börse bildeten und sich bis September 2022 auf weniger als 47.000 Bitcoin beliefen Glassnode Daten. Es ist möglich, dass Alameda Research direkt über andere Adressen verfügte, aber angesichts der erheblichen Verschuldung des Handelsunternehmens ist es unwahrscheinlich, dass sie über Liquiditätsreserven verfügten.
Man sollte nicht davon ausgehen, dass FTX seinen gesamten Bitcoin-Stack von Benutzern verwendet hat, da die Börse bis zu ihrem letzten Tag am 8. November 2022 weiterhin Kundenabhebungen verarbeitete. Eine abrupte Verschiebung dieser Vermögenswerte hätte Misstrauen geweckt und möglicherweise ihre Insolvenz beschleunigt. Dennoch lohnt es sich, die Bedeutung der FTX-Volumina und -Bestände zu untersuchen.
Im Juli 2022 meldete FTX ein Spot-Bitcoin-Volumen von 30 Milliarden US-Dollar, was durchschnittlich 1 Milliarde US-Dollar pro Tag entspricht. Es ist jedoch nicht ratsam, sich auf diese Zahlen zu verlassen, da die Börse in der Vergangenheit Daten manipuliert hat, was sich in der gefälschten Berechnungsmethode für Versicherungsfonds zeigt.
Unter der Annahme, dass die von Ellison erwähnten Verkäufe auf FTX erfolgten, würde eine Bestellung über 4.000 BTC im damaligen Wert von 80 Millionen US-Dollar nur 8 % des durchschnittlichen Tagesvolumens der Börse ausmachen. Wenn man außerdem das gesamte Bitcoin-Volumen von großen Börsen berücksichtigt, wird die spekulierte Auftragsgröße von Alameda noch bedeutungsloser.
Laut Messaris „Real-Volume“-Methodik, die Wash-Trading ausschließt, lag das gesamte Bitcoin-Volumen zwischen September und Oktober 2022 unter 3,5 Milliarden US-Dollar pro Tag. Selbst wenn Alameda versuchte, 25 % ihrer 47.000 BTC-Bestände an einem einzigen Tag zu verkaufen, wären es 240 US-Dollar Millionen würden nur 7 % des täglichen Volumens an den großen Börsen ausmachen.
Zum Vergleich: Im April 2022 gab MicroStrategy den Erwerb von 4.167 Bitcoins zu einem Durchschnittspreis von 45.714 US-Dollar bekannt, was einem Gesamtwert von 190 Millionen US-Dollar entspricht. Dies geschah wahrscheinlich Ende März, als der Preis von Bitcoin um 6 % von 44.580 $ auf 47.270 $ stieg.
Zwei bemerkenswerte Aspekte der Preisentwicklung während der Übernahme von MicroStrategy stechen hervor. Erstens fiel der Preis am selben Tag wie die offizielle Ankündigung am 5. April 2022 unter 46.000 US-Dollar. Noch wichtiger ist, dass der Höchstwert von 48.000 US-Dollar offenbar mit den Niveaus übereinstimmt, auf denen MicroStrategy seine Ausführung abgeschlossen hat, was zu einem Durchschnittspreis von 45.714 US-Dollar führt.
Betrachtet man jedoch das Gesamtbild, so wurde Bitcoin in den zwei Wochen vor der Aktivität von MicroStrategy bei etwa 39.500 US-Dollar gehandelt und fiel einige Wochen später auf 39.500 US-Dollar. Es gibt keinen Grund zu der Annahme, dass ein einzelnes Unternehmen den Preis länger als eine Woche effektiv drücken könnte, sei es Tesla, das Bitcoin im Wert von 936 Millionen US-Dollar abstößt, oder Alameda, das die Einlagen von FTX-Kunden liquidiert.
Um den Kontext zu verdeutlichen: Binance hielt im August 2022 623.000 Bitcoin in Reserven, während Coinbase fast 690.000 BTC hatte. Diese beiden Börsen hielten zusammen fast 28-mal mehr Bitcoin als FTX. Diese Tatsache unterstreicht die begrenzte Wirkung des Vorhabens von SBF und Caroline hinsichtlich der effektiven Feuerkraft.
Im Wesentlichen mag es einige Tage gegeben haben, an denen Alameda erfolgreich Druck ausgeübt hat, was dazu geführt hat, dass ihre Verkäufe den Bitcoin-Preis unter 20.000 US-Dollar gedrückt haben. Angesichts ihrer Reserven und der Preisentwicklung bei Aufträgen ähnlicher Größe war das Ereignis jedoch bei der Analyse eines Zeitraums von mehr als einem Monat wahrscheinlich nicht von Bedeutung.
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