Die russische Wirtschaft hat sich angesichts westlicher Sanktionen, die darauf abzielen, sie zu lähmen, überraschend gut gehalten – wobei der Rubel in diesem Jahr zur bisher leistungsstärksten Währung der Welt wurde. Steigende Ölpreise haben sich einmal mehr als Segen für diese von fossilen Brennstoffen abhängige Wirtschaft erwiesen. Unter der Oberfläche jedoch beginnen Lieferengpässe in einigen Sektoren einen hohen Tribut zu fordern.
Russlands Rubel geflutet gegenüber dem Dollar an der Moskauer Börse am Montag auf ein Siebenjahreshoch gestiegen, da die Währung die Erwartungen, das zu werden, durcheinander gebracht hat leistungsstärkste Währung in der Welt in diesem Jahr.
Wladimir Putin wollte dies in seiner Ansprache vor dem St. Petersburger Internationalen Wirtschaftsforum, bisher ein Symbol der wirtschaftlichen Verbindungen des postsowjetischen Russlands mit dem Westen, am 17. Juni betonen. Der „Blitzkrieg“ der westlichen Sanktionen sei „dumm“, die sagte der russische Präsident. Aber sie sind „gescheitert“.
Zusammen mit Verbündeten wie Großbritannien, Australien und Japan haben die USA und die EU kolossale Sanktionen gegen Russland wegen seiner Invasion in der Ukraine am 24. Februar verhängt – einschließlich des beispiellosen Einfrierens von etwa 300 Milliarden Dollar an russischen Devisenreserven, die Moskau für eine Versicherungspolice hielt gegen westlichen Druck.
Doch während sich die russische Wirtschaft gut behauptet, sagen Analysten, dass Moskau das Schlimmste noch bevorsteht.
Eine Woche nach dem Einmarsch Russlands, der einen Sturm von Sanktionen auslöste, war der Rubel gegenüber dem Dollar und dem Euro auf den niedrigsten Stand aller Zeiten gefallen. Indem der Westen Russland dieses kolossale Arsenal an Devisenreserven entzog, beraubte er es eines grundlegenden Mittels, um den Wert seiner Währung zu erhalten.
Die russische Zentralbank konterte jedoch, indem sie die Zinssätze auf 20 Prozent erhöhte und Unternehmen und Bürgern gleichermaßen drastische Kapitalverkehrskontrollen auferlegte.
Der steigende Rubel zeigt, dass die russische Zentralbank erfolgreich ist. Der hohe Wert der Währung sei „zweifellos ein politischer Segen“ für Russland, sagte der Ökonom Julien Vercueil, Co-Präsident der Universität INALCO in Paris. „Zu Beginn des Krieges befürchtete Moskau wirklich eine Finanzpanik, die eine galoppierende Inflation auslösen und das Vertrauen der Menschen in den Rub dauerhaft untergraben würde. Dieses Risiko haben sie vorerst gebannt.
„Andererseits ist der aktuelle Wert des Rubels so hoch, dass in Russland hergestellte Produkte preislich gegenüber ausländischen Konkurrenten nicht konkurrenzfähig sind“, so Vercueil weiter. „Das könnte die von Putin geforderte Importsubstitutionspolitik erschweren.“
Das Geschenk des Öls
Zeiten hoher Ölpreise haben Moskau lange Zeit eine Goldgrube geboten. Es erlaubte der UdSSR, ihre wirtschaftliche Schwäche zu verbergen und ihren Bürgern unter Leonid Breschnew in den 1970er und unter Putin in den 2000er Jahren, der die russische Wirtschaft nach der Katastrophe der 1990er Jahre wieder gesund pflegte, einen beispiellosen Lebensstandard zu verschaffen.
Dieses Phänomen spielt sich erneut ab, wobei Kohlenwasserstoffe immer noch über 60 Prozent der Exporte des an fossilen Brennstoffen reichen Landes ausmachen.
Inmitten steigender Ölpreise erhielt Russland laut einem Bericht des in Helsinki ansässigen Unternehmens in den ersten 100 Kriegstagen 93 Milliarden Euro an Exporten fossiler Brennstoffe Zentrum für Forschung zu Energie und sauberer Luft Juni erschienen.
Trotz all des harten Geredes in den EU-Hauptstädten – und trotz des von Kiew ausgeübten Drucks – stellte der Bericht fest, dass auf die EU 61 Prozent der russischen Kohlenwasserstoffexporte entfielen, was sich auf etwa 57 Milliarden Euro beläuft.
Deutschland ist ein wichtiger Importeur von russischem Gas, seit Breschnew im Kreml war. Dementsprechend Berlin abgelehnt Anfang April ein EU-Verbot für russische Gasimporte.
Die EU hat jedoch in ihre sechste Sanktionsrunde, die Anfang Juni verabschiedet wurde, ein schrittweise verhängtes Embargo gegen russisches Rohöl und Erdölprodukte aufgenommen, mit der Erwartung, diese Importe bis 2023 um 90 Prozent zu reduzieren.
Auf Russland entfallen mehr als 11 Prozent der weltweiten Ölproduktion, sodass das EU-Embargo in Zeiten galoppierender Inflation das Risiko einer weiteren Erhöhung des Preises birgt. Aber das Verbot wird für die EU eine wirksame Waffe gegen Moskau sein, sagte Philippe Waechter, Leiter der Wirtschaftsforschung beim französischen Finanzdienstleistungsunternehmen Ostrum Asset Management.
„Das ist eine absolut entscheidende Maßnahme, weil es das Öl ist, das es Russland ermöglicht, in diesem Krieg durchzuhalten“, sagte Waechter. „Die Leute reden viel über russisches Gas, weil Europa sehr davon abhängig ist, und das gibt Russland einen erheblichen Einfluss. Aber Öl bringt Russland dreimal mehr Geld ein als Gas [the EU] kann hier wirklich etwas bewirken.“
Bedrohungen für die Fertigung
Russlands Finanzdienstleistungssektor hat die Auswirkungen westlicher Sanktionen bisher abgefedert. Aber ein Großteil des verarbeitenden Gewerbes wurde hart getroffen – insbesondere die Automobilindustrie, die im April einen außergewöhnlichen Einbruch der Fahrzeugverkäufe um 78,5 Prozent gegenüber dem Vorjahr verzeichnete.
Dies war eine Folge des Ausstiegs internationaler Unternehmen wie Mercedes-Benz, Volkswagen und Renault und des westlichen Embargos für elektronische Komponenten in einer Zeit globaler Knappheit.
Vor dem Hintergrund der „sehr starken“ Nachfrage nach Industriegütern nach Covid arbeiten einige chinesische Fabriken „immer noch in einem langsamen Tempo, beispielsweise in der Region Shanghai, die immer noch von der Pandemie betroffen ist“, stellte Waechter fest.
„Für andere große asiatische Hersteller von Elektronikkomponenten wie Japan, Südkorea und Taiwan, die sehr gute Beziehungen zum Westen haben, hat die Versorgung Russlands mit Komponenten nicht gerade oberste Priorität“, fügte er hinzu.
Angesichts der gleichen Lieferunterbrechungen musste sich die russische Luftfahrtindustrie auch damit auseinandersetzen, dass die EU, die USA, das Vereinigte Königreich und Kanada ihren Luftraum für russische Flugzeuge schlossen, was den Flugverkehr erheblich beeinträchtigte und die russischen Ticketpreise in die Höhe schnellen ließ.
Nichtsdestotrotz zeigen offizielle Zahlen für April, dass sich nicht nur Sektoren wie Öl und Bergbau in Russland relativ gut behaupten – sie verzeichneten im Jahresvergleich geringfügige Produktionsrückgänge von 1,6 Prozent bzw. 2,1 Prozent –, sondern auch die Pharma- und Getränkebranche Branchen, die ein zweistelliges Wachstum verzeichneten.
Aber Vercueil stellt in Frage, ob Russlands wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit nachhaltig ist. „Im Moment zeigen die offiziellen Zahlen keinen starken Gesamtrückgang der Produktion; Die anfänglichen Auswirkungen der Sanktionen wurden trotz eines erheblichen Anstiegs der Inflation mehr oder weniger absorbiert“, sagte er. „Aber mittel- bis langfristig wird die Abkopplung Russlands von den westlichen Volkswirtschaften schwerwiegende Folgen für seinen Lebensstandard und seine technologischen Fähigkeiten haben. Die Beziehung zu einigen asiatischen Ländern kann den Schaden begrenzen – aber meiner Meinung nach wird es nicht ausreichen, um es vollständig zu kompensieren.“
„Russland dämpft die Aktie heute – aber wie sieht es mit ihrer Fähigkeit zur Erholung aus?“ Wächter ergänzt. „Dieser Krieg monopolisiert nicht nur die Staatseinnahmen, er beraubt Russland auch der Technologietransfers, die westliche Unternehmen leisten. Das ist ein großes Innovationsdefizit, das Moskau nur schwer aufholen wird, wenn es seine Abhängigkeit von China nicht deutlich erhöht.“
Das russische Wirtschaftsministerium sagte im Mai, dass es eine Rezession von 7,8 bis 8,8 Prozent im Jahr 2022 erwartet, bevor es im folgenden Jahr durch einen „strukturellen Wandel“ in der gesamten Wirtschaft zum Wachstum zurückkehren wird. Das wäre der größte jährliche Rückgang des BIP des Landes in den letzten zwei Jahrzehnten.
Dieser Artikel wurde aus dem Original ins Französische übersetzt.