Der aktuelle Rückgang von Bitcoin (BTC) um 20 % in den letzten vier Tagen hat den Preis auf den niedrigsten Stand seit neun Monaten gebracht, und obwohl diese Bewegungen außergewöhnlich erscheinen mögen, sahen sich eine ganze Reihe großer börsennotierter Unternehmen und Rohstoffe einer ähnlichen Korrektur gegenüber. Beispielsweise korrigierten Erdgas-Futures in vier Tagen um 15,5 % und Nickel-Futures wurden am 9. Mai um 8 % nach unten gehandelt.
Weitere Opfer der Korrektur sind mehrere Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von 10 Milliarden US-Dollar und mehr, die an US-Börsen notiert sind. Bill.com (BILL) wurde um 30 % nach unten gehandelt, während Cloudflare (NET) eine Kurskorrektur von 25,4 % präsentierte. Dish Network (DISH) verzeichnete ebenfalls einen Rückgang um 25,1 % und der Preis von Ubiquiti (UI) ging um 20,4 % zurück.
Anhaltend schwache Wirtschaftsdaten deuten darauf hin, dass eine Rezession auf uns zukommt. Gleichzeitig hat die US-Notenbank ihre expansiven Anreize zurückgenommen und beabsichtigt nun, ihre Bilanz um 1 Billion US-Dollar zu reduzieren. Auch Deutschland meldete am 5. Mai einen Rückgang der Werksaufträge um 4,7 % gegenüber dem Vormonat. Die US-Lohnstückkosten stiegen am selben Tag um 11,6 %.
Dieses rückläufige makroökonomische Szenario kann teilweise erklären, warum Bitcoin und Risikoanlagen weiterhin korrigieren, aber ein genauerer Blick auf die Positionierung professioneller Händler kann auch nützliche Erkenntnisse liefern.
Die Futures-Prämie von Bitcoin stabilisierte sich bei 2,5 %
Um zu verstehen, ob die jüngste Preisbewegung die Stimmung der Top-Händler widerspiegelt, sollte man die Prämie für Bitcoin-Futures-Kontrakte analysieren, die auch als „Basisrate“ bekannt ist.
Im Gegensatz zu einem unbefristeten Kontrakt haben diese Terminkontrakte mit festem Kalender keinen Finanzierungssatz, sodass sich ihr Preis stark von regulären Spotbörsen unterscheidet. Der Dreimonats-Futures-Kontrakt wird mit einer annualisierten Prämie von 5 % oder weniger gehandelt, wenn diese Pro-Trader rückläufig werden.
Auf der anderen Seite sollte ein neutraler Markt einen Basiszinssatz von 5 % bis 12 % aufweisen, was die mangelnde Bereitschaft der Marktteilnehmer widerspiegelt, Bitcoin billig zu fixieren, bis der Handel abgewickelt ist.
Die obigen Daten zeigen, dass die Futures-Prämie von Bitcoin seit dem 6. April unter 5 % liegt, was darauf hindeutet, dass die Teilnehmer des Futures-Marktes zögern, Leverage-Long-Positionen zu eröffnen.
Selbst mit den oben genannten Daten reichte die jüngste Preiskorrektur von 20 % nicht aus, um diese Kennzahl unter die 2 %-Schwelle zu drücken, was als positiv interpretiert werden sollte. Bullen haben sicherlich keinen Grund zum Feiern, aber Panikverkäufe sind aus Sicht der Terminmärkte nicht zu erkennen.
Optionshändler traten tiefer in die „Angst“-Zone ein
Um für Futures-Kontrakte spezifische Externalitäten auszuschließen, sollten Trader auch die Optionsmärkte analysieren. Die einfachste und effektivste Metrik ist der Delta-Skew von 25 %, der äquivalente Call- (Kauf) und Put- (Verkauf) Optionen vergleicht.
Kurz gesagt, der Indikator wird positiv, wenn „Angst“ vorherrscht, da die Prämie der schützenden Put-Optionen höher ist als die der Call-Optionen (bullish). Auf der anderen Seite weist ein negativer Schiefe von 25 % auf bullische Märkte hin. Schließlich werden Messwerte zwischen negativen 8 % und positiven 8 % normalerweise als neutral angesehen.
Das obige Diagramm zeigt, dass Bitcoin-Optionshändler seit dem 8. April „Angst“ signalisieren, nachdem BTC unter 42.500 $ gefallen war. Im Gegensatz zu den Futures-Märkten zeigte die primäre Stimmungsmetrik für Optionen in den letzten vier Tagen eine Verschlechterung, da der Delta-Skew von 25 % derzeit bei 14,5 % liegt.
Um die Dinge ins rechte Licht zu rücken: Das letzte Mal, als der „Fear & Greed“-Indikator dieses Optionsmarktes 15 % berührte, war am 28. Januar, nachdem der Bitcoin-Preis in vier Tagen um 23,5 % gefallen war.
Die Haussestimmung der Margenmärkte erreichte ihren Höhepunkt
Trader sollten auch die Margenmärkte analysieren. Das Ausleihen von Krypto ermöglicht es Anlegern, ihre Handelsposition zu nutzen und möglicherweise ihre Rendite zu steigern. Beispielsweise kann ein Händler Tether (USDT) ausleihen und den Erlös verwenden, um sein Bitcoin-Engagement zu erhöhen.
Andererseits erlaubt es das Ausleihen von Bitcoin, auf seinen Preisverfall zu wetten. Das Gleichgewicht zwischen Margin-Longs und -Shorts ist jedoch nicht immer ausgeglichen.
Die Daten zeigen, dass Händler in letzter Zeit mehr Bitcoin geliehen haben, da das Verhältnis von 24,5 am 6. Mai auf aktuell 16,8 gesunken ist. Je höher der Indikator, desto zuversichtlicher sind professionelle Trader mit dem Preis von Bitcoin.
Trotz einiger jüngster Bitcoin-Kreditaktivitäten, die darauf abzielen, auf den Preisrückgang zu wetten, bleiben Margin-Händler laut dem USDT/BTC-Kreditverhältnis größtenteils optimistisch. Typischerweise spiegeln Zahlen über fünf eine Aufwärtsbewegung wider, und der jüngste Höchststand von 24,5 war der höchste Stand seit mehr als sechs Monaten.
Laut Derivatekennzahlen befürchten Bitcoin-Händler eine sich vertiefende Korrektur, wenn sich die makroökonomischen Indikatoren verschlechtern. Die Anleger erwarten jedoch auch eine potenzielle Krise auf den traditionellen Märkten, sodass die Korrektur von Bitcoin um 20 % lediglich der Korrektur breiterer Risikoanlagen folgt.
Positiv zu vermerken ist, dass es keine Anzeichen für Hebel-Short-Wetten (negative) unter Verwendung von Margen oder Futures gibt, was bedeutet, dass die Verkäufer bei den aktuellen Preisniveaus wenig überzeugt sind.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind ausschließlich die der Autor und spiegeln nicht unbedingt die Ansichten von Cointelegraph wider. Jede Anlage- und Handelsbewegung ist mit Risiken verbunden. Sie sollten Ihre eigene Recherche durchführen, wenn Sie eine Entscheidung treffen.