Während sich das aufkeimende Paradigma der Blockchain-Technologie weiterentwickelt hat, hat eine ganze Reihe einzigartiger Anlageklassen begonnen, ihren Weg in den Mainstream zu finden. Private-Equity-Token sind ein solches Angebot, das als digitale Repräsentation des Eigentums an Private-Equity-Investitionen dient, die von einem dezentralen Hauptbuch unterstützt werden.
Diese Token ermöglichen Teileigentum, verbesserte Liquidität und vereinfachte Verwaltung von Private-Equity-Anlagen. Sie werden durch einen Prozess namens Tokenisierung erstellt, bei dem reale Vermögenswerte in digitale Token umgewandelt werden, die auf verschiedenen Plattformen gekauft, verkauft oder gehandelt werden können.
Neuere Forschung zeigt an dass Private-Equity- und Hedgefonds-Anlagen in naher Zukunft am ehesten eine Tokenisierung erfahren werden. Die Studie befragte Fondsmanager in Frankreich, Spanien, Deutschland, der Schweiz und dem Vereinigten Königreich, die zusammen für ein verwaltetes Vermögen von rund 546,5 Mrd .
Darüber hinaus hat das Weltwirtschaftsforum geschätzt dass bis 2027 bis zu 10 % des globalen BIP über die Distributed-Ledger-Technologie gespeichert und abgewickelt werden könnten, wobei der Krypto-Asset-Depotbank Finoa berichtet, dass Token-Märkte dies sein könnten Wert bis zu 24 Billionen Dollar im selben Jahr.
Infolgedessen glauben die meisten Fondsmanager (93 %) mit überwältigender Mehrheit, dass alternative Anlageklassen – wie Private Equity – aufgrund ihres inhärenten Mangels an Liquidität, Transparenz und Zugänglichkeit im Vergleich zu traditionellen Anlageklassen sehr wahrscheinlich für die Tokenisierung ins Visier genommen werden.
Das finanzielle Angebot von Private-Equity-Token
Einer der verlockendsten Aspekte von Private-Equity-Token ist das Potenzial für eine verbesserte Liquidität.
Traditionell sind Private-Equity-Anlagen von langen Sperrfristen und begrenzten Ausstiegsmöglichkeiten geplagt, was sie für einige Investoren unattraktiv macht. Durch die Tokenisierung dieser Vermögenswerte und die Ermöglichung des Handels auf Sekundärmärkten können Private-Equity-Token jedoch eine viel liquidere Alternative bieten.
Dieses neue Liquiditätsniveau ermöglicht es Anlegern nicht nur, Positionen einfacher ein- und auszusteigen, sondern trägt auch dazu bei, den Wert illiquider Vermögenswerte freizusetzen, wodurch sie für ein breiteres Spektrum von Anlegern attraktiver werden.
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Neben einer verbesserten Liquidität bieten Private-Equity-Token auch eine erhöhte Transparenz in einer historisch undurchsichtigen Branche. Die Verwendung der Blockchain-Technologie, die diesen Token zugrunde liegt, ermöglicht die öffentliche Verfolgung von Eigentum und Transaktionen und bietet Anlegern eine transparente Echtzeitansicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte. Dieses Maß an Transparenz kann dazu beitragen, Vertrauen in den Private-Equity-Bereich aufzubauen und die mit Betrug und Missmanagement verbundenen Risiken zu verringern.
Darüber hinaus demokratisieren diese Token den Zugang zum Private-Equity-Markt und beseitigen Eintrittsbarrieren für Kleinanleger. Indem sie es Anlegern ermöglichen, Teileigentum an privaten Unternehmen oder Fonds zu erwerben, schaffen sie Möglichkeiten für kleinere Investitionen und ermöglichen so einem breiteren Spektrum von Einzelpersonen, am Wachstum privater Unternehmen teilzuhaben. Diese Demokratisierung des Zugangs diversifiziert nicht nur Anlageportfolios, sondern fördert auch Innovation und Wirtschaftswachstum, da mehr Kapital in den Privatsektor geleitet wird.
Im Gespräch mit Cointelegraph wies Nikolay Denisenko, Mitbegründer der Schweizer neodigitalen Bank Brighty und ehemaliger leitender Backend-Ingenieur für Revolut, auf die oben genannten Vorteile der Tokenisierung für Private Equity hin. Er sagte jedoch, dass „es Faktoren gibt, die das Wachstum und die Akzeptanz von Private-Equity-Token möglicherweise einschränken könnten. Ein Schlüsselfaktor ist das regulatorische Umfeld, das sich in vielen Jurisdiktionen noch entwickelt. Die Sicherstellung der Einhaltung von Wertpapiergesetzen und Vorschriften zur Bekämpfung der Geldwäsche kann eine Herausforderung sein.“
Jüngste Entwicklungen rund um den Raum
Während Risikokapitalgeber die Blockchain-Technologie eifrig finanziert haben, um den Bankensektor zu revolutionieren, waren sie zögerlicher, sie für ihre eigenen Geschäfte zu übernehmen. Jüngste Initiativen zur Tokenisierung privater Gelder scheinen jedoch eine deutliche Änderung dieser Denkweise zu signalisieren.
Beispielsweise hat Pierre Mauriès, der zuvor als Leiter der Private-Equity-Technologiepraxis bei PwC und als Führungskraft für Fusionen und Übernahmen bei The Carlyle Group tätig war, kürzlich Nemesis Technologies gegründet. Das Unternehmen ist tokenisieren ein 500-Millionen-Dollar-Fonds, der auf Securitize, einer Plattform für die Ausgabe und Einhaltung digitaler Wertpapiere, verfügbar sein wird. Der Prozess wird die Fondsanteile in digitale Wertmarken umwandeln, die es Anlegern in den USA und Japan ermöglichen, sie auf der Maklerplattform von Securitize, Securitize Markets, zu handeln.
In einem kürzlich geführten Interview betonte Mauriès die Bedeutung der Tokenisierung für die Zukunft alternativer Anlagen und hob mehrere Vorteile für Kommanditgesellschaften hervor. Beispielsweise können Anleger von Nemesis-Fonds nach vier Jahren mit Token handeln, was eine frühere Liquidität als herkömmliche Modelle bietet. Darüber hinaus vereinfacht die digitale Natur der Token die Fraktionierung und den Verkauf an andere Investoren im Vergleich zum herkömmlichen Sekundärmarkt.
Andere prominente Firmen wie KKR, Apollo, Hamilton Lane, Backed und Partners Group sind ebenfalls dabei Speerspitze Einstieg in die Private-Equity-Tokenisierungsbewegung. Backed hat insbesondere kürzlich seinen auf dem ERC-1400-Sicherheitsstandard basierenden Private-Equity-Token BACD eingeführt.
Die Firma behauptet, dass die Merkmale des Tokens schnellere Abwicklungsgeschwindigkeiten, automatisierte Compliance durch Smart Contracts, 24/7-Handel und bessere Transparenz umfassen. BACD-Token repräsentieren Private-Equity-Eigentum und fungieren als Utility-Token für Tausch und Zahlungen.
Schließlich scheint die frühe Übernahme der Tokenisierung durch Private Equity in erster Linie von dem Wunsch getrieben zu sein, die Investorenbasis zu erweitern, da Token Privatanlegern einen einfacheren Zugang zu Private Equity bieten. Durch das Angebot digitaler Token können PE-Firmen potenziell einsetzen mit 13,6 Millionen akkreditierten Investoren, die allein in den Vereinigten Staaten 75 Billionen US-Dollar verwalten, so Carlos Domingo, CEO von Securitize.
Mögliche Nachteile
Da sich die rechtlichen und regulatorischen Rahmenbedingungen rund um tokenisierte Vermögenswerte weiterentwickeln, kann die drohende Unsicherheit es Private-Equity-Firmen und Investoren erschweren, den Tokenisierungsprozess zu steuern und lokale und internationale Vorschriften einzuhalten.
Darüber hinaus befindet sich der Markt für den Handel mit tokenisierten Private-Equity-Anlagen noch in einem relativ jungen Stadium, was im Vergleich zu etablierteren, liquideren Anlageklassen zu einem begrenzten Handelsvolumen und einer geringeren Liquidität für diese Token führen kann.
Technologische Sicherheit, wie die Stabilität der zugrunde liegenden Blockchain-Technologie, ist entscheidend für die erfolgreiche Implementierung von tokenisiertem Private Equity. Blockchain-Netzwerke können anfällig für Hacks, Systemausfälle oder andere technische Risiken sein, die die Integrität und den Wert der tokenisierten Vermögenswerte beeinträchtigen könnten.
Darüber hinaus ist eine breite Marktakzeptanz erforderlich, damit tokenisiertes Private Equity sein volles Potenzial ausschöpfen kann. Dies erfordert jedoch ein erhebliches Engagement von Private-Equity-Unternehmen, Investoren und anderen Interessengruppen, was aufgrund traditioneller Branchenpraktiken und des Widerstands gegen Veränderungen eine Herausforderung darstellen kann.
Tokenisierte Private-Equity-Anlagen können auch bei potenziellen Investoren auf Skepsis stoßen, die Blockchain-Technologie und Tokenisierung mit der Volatilität und Unvorhersehbarkeit von Kryptowährungen wie Bitcoin (BTC) in Verbindung bringen. Die Überwindung dieses Reputationsrisikos kann umfangreiche Aufklärungs- und Marketinganstrengungen erfordern.
Die Tokenisierung von Private Equity kann auch zu zusätzlicher Komplexität führen, insbesondere für Anleger, die mit digitalen Vermögenswerten, der Blockchain-Technologie oder dem Prozess des Handels und der Verwaltung von tokenisierten Vermögenswerten nicht vertraut sind.
Schließlich kann die Blockchain-Technologie zwar eine verbesserte Sicherheit bieten, aber die Speicherung und Verwaltung digitaler Assets erfordert strenge Sicherheitsmaßnahmen zum Schutz vor Hacking, Phishing und anderen Cyber-Bedrohungen, die neue Risiken und Herausforderungen für Private-Equity-Unternehmen und Investoren mit sich bringen können.
Nach Ansicht von Denisenko von Brighty können diese Token die Liquidität und die Marktvolatilität stark beeinflussen. Während eine erhöhte Liquidität einigen Anlegern zugute kommen könnte, könnte sie auch zu einer höheren Volatilität auf dem Markt führen.
Dies kann sowohl private als auch institutionelle Anleger betreffen, die möglicherweise nicht auf plötzliche Kursschwankungen vorbereitet sind. Um dieses Risiko zu mindern, ist es wichtig, robuste Sekundärmärkte mit geeigneten Risikomanagementmechanismen einzurichten und Anleger über die potenziellen Risiken und Chancen im Zusammenhang mit Private-Equity-Token aufzuklären.
„Das Problem ist, dass ein unkontrollierter Sekundärmarkt nicht das beste Szenario für das Unternehmen ist, weil es dadurch schwierig wird, die Volatilität zu reduzieren. Daher ist eine vollständige Dezentralisierung keine praktikable Option, nur durch Orakel und die Zustimmung der DAO“, schloss Denisenko.
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Trotz dieser Nachteile sind die potenziellen Vorteile der Tokenisierung von Private Equity erheblich. Da sich die Technologie- und Regulierungslandschaft weiterentwickeln, können diese Herausforderungen gemildert oder vollständig angegangen werden.
Vorausschauen
Während das Kernkonzept der Tokenisierung den Anlegern nicht unbedingt einen erheblich erweiterten Pool potenzieller Marktteilnehmer bietet, liegt die Hauptattraktion von tokenisiertem Private Equity in der vereinfachten Erfahrung, die es kleineren Anlegern mit begrenzten Mitteln bietet.
Da die Tokenisierung im Private-Equity-Bereich an Bedeutung gewinnt, werden wahrscheinlich etabliertere Finanzunternehmen diesen innovativen Ansatz übernehmen. Mit der Unterstützung von Branchenführern wie KKR, Apollo, Hamilton Lane und Partners Group ist die Tokenisierungsbewegung gut positioniert, um die Verwaltung und den Handel von Private-Equity-Anlagen neu zu gestalten. Es wird also interessant sein zu sehen, wie diese relativ junge Marktnische weiter reift.