In diesem Monat veröffentlichte der Gouverneursrat des US-Notenbanksystems seinen mit Spannung erwarteten Bericht über die mögliche Verwendung und Einführung digitaler Währungen durch das Land für sein Finanzsystem. Das Dokument trägt den Titel „Money and Payments: The US Dollar in the Age of Digital Transformation“ und ist seinem Namen entsprechend transformativ.
Einschalten… ist eine monatliche Meinungskolumne von Marc Powers, der nach einer Tätigkeit bei der SEC einen Großteil seiner 40-jährigen Anwaltskarriere damit verbracht hat, mit komplexen Wertpapierfällen in den Vereinigten Staaten zu arbeiten. Er ist jetzt außerordentlicher Professor am Florida International University College of Law, wo er einen Kurs zu „Blockchain, Crypto and Regulatory Considerations“ hält.
Für diejenigen, die diese Kolumne regelmäßig lesen, im Dezember I identifizierte die fünf wichtigsten Ereignisse in der Blockchain im Jahr 2021. Einer davon waren die Kommentare des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell zu seiner Offenheit gegenüber digitalen Vermögenswerten und einer möglichen Koexistenz von alten Geld- und Finanzsystemen und Kryptowährungen der Fed. Er erklärte in öffentlichen Anhörungen, dass es derzeit keine Notwendigkeit gebe, Krypto zu verbieten, und dass er Wert in Stablecoins sehe, wenn sie ordnungsgemäß reguliert würden.
Ich meinte in dieser Kolumne auch, dass die Billigung und Ausgabe einer digitalen Zentralbankwährung durch die Fed bevorzustehen scheine. Nun, das ist genau das, was der Bericht sagt, obwohl es typische Absicherungen mit Haftungsausschlüssen und Washingtoner Doppelzüngigkeit gibt. Angesichts der Bedeutung der Schaffung und Einführung eines eigenen CBDC durch die USA ist das Papier hervorzuheben.
Das Federal Reserve System und ein CBDC
Bevor wir uns mit dem Inhalt der Zeitung befassen, wollen wir sehen, wie die Fed selbst identifiziert:
„Das Federal Reserve System ist die Zentralbank der Vereinigten Staaten. Es übt fünf allgemeine Funktionen aus, um das effektive Funktionieren der US-Wirtschaft und allgemeiner das öffentliche Interesse zu fördern.“
Diese fünf Funktionen sind: 1) Durchführung der Geldpolitik des Landes, 2) Förderung der Stabilität des Finanzsystems, 3) Förderung der Sicherheit und Solidität einzelner Finanzinstitute, 4) Förderung der Sicherheit und Effizienz des Zahlungs- und Abrechnungssystems und 5) Förderung Verbraucherschutz und Gemeinschaftsentwicklung.
Das Papier soll der „erste Schritt“ in einer öffentlichen Diskussion zwischen der Fed und Interessengruppen über CBDCs sein, die es als „digitale Verbindlichkeit einer Zentralbank definiert, die der breiten Öffentlichkeit zugänglich ist“. Das Papier warnt davor, dass es „nicht beabsichtigt ist, ein bestimmtes politisches Ergebnis voranzutreiben“, aber die Veröffentlichung des Papiers selbst tut genau das. Meistens hat das bloße Aufwerfen eines Problems den Effekt, die Anerkennung und Akzeptanz des Themas zu erhöhen.
Das Papier identifiziert drei Geldformen: Zentralbankgeld, Geschäftsbankgeld und Nichtbankengeld. Fed-Geld hat kein Kredit- und Liquiditätsrisiko, Bankgeld hat einiges und Nichtbankgeld hat das meiste, weil es keinen strengen Regeln und Aufsicht unterliegt und keine Einlagenversicherung der Federal Deposit Insurance Corporation anbieten kann. Verbundene Unternehmen wie PayPal führen Saldoüberweisungen in ihren eigenen Büchern mit verschiedenen Technologien, wie z. B. mobilen Apps, durch.
Zentralbankgeld ist eine Verbindlichkeit einer Zentralbank, allgemein bekannt als „Fiat“- oder „staatliche“ Währung, und kann in physischer Form wie Banknoten oder als digitales Guthaben existieren, das von Geschäftsbanken bei der Federal Reserve gehalten wird. Bankgeld sind allgemein von der Öffentlichkeit verwendete Einlagen und können in digitaler Form vorliegen. Während das traditionelle oder veraltete Finanzsystem in den letzten Jahren verbessert wurde – wie das digitale Echtzeit-Zahlungsnetzwerk und die geplante Einführung des FedNow-Dienstes im Jahr 2023 –, erkennt das Papier an, dass es noch Herausforderungen gibt. Einer liegt im Bereich der grenzüberschreitenden Zahlungen, die derzeit langsame Abwicklungszeiten, hohe Gebühren und eingeschränkte Zugänglichkeit aufweisen.
Eine weitere Herausforderung ist die beträchtliche Anzahl von Amerikanern, die im Jahr 2022 immer noch keinen Zugang zu digitalen Bank- und Zahlungsdiensten haben. Über 5 % der US-Haushalte oder über 7 Millionen Amerikaner haben nach wie vor kein Bankkonto, obwohl dieser Prozentsatz in den letzten 10 Jahren von 8,2 % zurückgegangen ist.
Einige der Erklärungen von Personen ohne Bankverbindung sind, dass sie nicht über ausreichende Mittel verfügen, um die Mindesteinzahlung für die Eröffnung eines traditionellen Bankkontos zu leisten, Banken misstrauen, Datenschutzbedenken haben oder dass die Bankgebühren zu hoch sind. All dies scheint den Gründen, die Satoshi Nakamoto im Oktober 2008 für die Schaffung der Bitcoin-Blockchain angegeben hat, auffallend ähnlich zu sein. Das Papier der Fed besagt auch, dass weitere 20 % der Haushalte Konten bei Banken haben, sich aber auf teurere Finanzdienstleistungen wie Scheckeinlösung, Zahltagdarlehen und Zahlungsanweisungen verlassen. Das sind erstaunliche 35 Millionen Amerikaner, die entweder kein oder kein Bankkonto haben!
Angesichts der Herausforderungen diskutiert das Papier die jüngste Verwendung digitaler Assets mit geldähnlichen Eigenschaften wie Kryptowährungen und Stablecoins. Bezeichnenderweise verweist es auf die Arbeitsgruppe des Präsidenten für Finanzmärkte Bericht letzten November veröffentlicht, die feststellt, dass „Stablecoins, wenn sie gut konzipiert und angemessen reguliert sind, schnellere, effizientere und umfassendere Zahlungsoptionen unterstützen könnten“. Hm. Das wissen private Unternehmen und Krypto-Händler schon seit vielleicht fünf Jahren! Aber es ist gut, dass unsere Regierungsbeamten diese Vorteile zumindest jetzt erkennen.
Das Papier schließt mit einer Darstellung, wie ein CBDC in die US-Geld- und Zahlungslandschaft passen könnte. Es stellt die Gestaltungsanforderungen für den Schutz der Privatsphäre, die Art und Weise, wie ein CBDC in traditionelle Methoden der Fed zur Regulierung der US-Wirtschaft eingreifen könnte, seine Notwendigkeit, von verschiedenen Vermittlern und Kunden akzeptiert und weithin übertragbar zu sein, und die Notwendigkeit, es zu sein in der Lage, Geldwäsche und Terrorismusfinanzierung zu erkennen und zu bekämpfen. Zu den aufschlussreichsten Sätzen in dem Papier, die Powells Hand zeigen, gehört für mich die Diskussion im Abschnitt „Mögliche Vorteile eines CBDC“.
— „Ein CBDC könnte möglicherweise als neue Grundlage für das Zahlungssystem und als Brücke zwischen verschiedenen Zahlungsdiensten, sowohl alten als auch neuen, dienen.“ Dies ist etwas, worüber der internationale regulatorische Think Tank Global Digital Finance in seinem Artikel „The Age of Public Digital Currency: A Guide to Issuance“ geschrieben hat, an dem ich mitgewirkt habe.
— „Ein US-CBDC würde der breiten Öffentlichkeit einen breiten Zugang zu digitalem Geld bieten, das frei von Kredit- und Liquiditätsrisiken ist.“
— „Ein weiterer potenzieller Vorteil eines von den USA ausgegebenen CBDC könnte darin bestehen, die dominierende internationale Rolle des US-Dollars zu bewahren.“ Das ist ein Thema und Anliegen habe ich geschrieben etwa im Februar 2021.
— „Einige haben angedeutet, dass ein CBDC allgemeine Hindernisse für die finanzielle Inklusion abbauen und die Transaktionskosten senken könnte, was besonders für Haushalte mit niedrigem Einkommen hilfreich sein könnte.“ Dies ist sicherlich ein lohnender Vorteil, und ich kann sehen, dass die Biden-Administration das will und hinter sich lässt.
Eine letzte bemerkenswerte Tatsache, die in dem Papier erwähnt wird, ist der Niedergang von Bargeld und Banknoten. Die Verwendung von Bargeld ist von über 40 % der Transaktionen im Jahr 2012 auf 19 % im Jahr 2020 gesunken. Angesichts all dessen wird es interessant sein, in den kommenden Monaten mehr dazu von der Fed und anderen Regierungsbehörden und Beamten zu sehen und zu hören.
Marc Powers ist derzeit außerordentlicher Professor am Florida International University College of Law, wo er „Blockchain, Crypto and Regulatory Considerations“ und „Fintech Law“ lehrt. Vor kurzem zog er sich aus seiner Tätigkeit bei einer Anwaltskanzlei Am Law 100 zurück, wo er sowohl das Praxisteam für nationale Wertpapierstreitigkeiten und aufsichtsrechtliche Durchsetzung als auch die Branchenpraxis für Hedgefonds aufbaute. Marc begann seine juristische Laufbahn in der Enforcement Division der SEC. Während seiner 40 Jahre als Anwalt war er an Vertretungen beteiligt, darunter das Bernie-Madoff-Ponzi-System, eine kürzlich erfolgte Begnadigung durch den Präsidenten und der Prozess gegen den Insiderhandel gegen Martha Stewart.
Die geäußerten Meinungen sind allein die des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die Ansichten von Cointelegraph oder dem Florida International University College of Law oder seinen verbundenen Unternehmen wider. Dieser Artikel dient allgemeinen Informationszwecken und soll nicht als Rechts- oder Anlageberatung verstanden werden.