Navigieren in der Zukunft inmitten der globalen Entdollarisierung

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Es ist eine empirische Tatsache, dass der US-Dollar weiterhin seine dominierende Rolle als globale Reservewährung verliert, aber was könnte mit dem Stablecoin-Markt passieren, wenn er abgelöst wird?

Entsprechend Daten Laut Angaben des Internationalen Währungsfonds macht der US-Dollar nun etwas mehr als 58 % der weltweiten Devisenreserven aus, was einen erheblichen Rückgang gegenüber dem Anteil von 71 % darstellt 2001.

Globale Devisenreserven von 1999 bis 2021. Quelle: IWF

Jeremy Allaire – der CEO des USD Coin (USDC)-Emittenten Circle – hob diesen Wandel auf der Consensus 2023-Konferenz am 26. April hervor und argumentierte, dass die USA die Stablecoin-Gesetzgebung umsetzen und den US-Dollar digitalisieren müssen, um angesichts der „sehr aktiven De-Dollarisierung“ wettbewerbsfähig zu bleiben Ort.”

Unter Entdollarisierung versteht man den Prozess der Reduzierung der Verwendung des US-Dollars in der Wirtschaft eines Landes, und Machtzentren wie Russland und China streben aktiv nach einer Entdollarisierung, da sie versuchen, den US-Dollar durch digitale Vermögenswerte, andere Fiat-Währungen usw. zu ersetzen eine BRICS-Währung zwischen Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika.

Als Beispiel für diese Entdollarisierung hat der chinesische Yuan kürzlich den US-Dollar als Chinas meistgenutzte grenzüberschreitende Währung abgelöst Bloombergund stieg auf einen Höchstwert von 48 % der Transaktionen, nachdem er 2010 fast 0 % ausgemacht hatte.

Ein weiteres Beispiel, das Krypto-Nutzern vielleicht vertrauter ist, ist El Salvador, das 2021 als erstes Land der Welt Bitcoin (BTC) als gesetzliches Zahlungsmittel einsetzte.

Nach der Nachricht, dass die Krypto-Börse Coinbase eine Derivate-Börse auf den Bermudas eröffnet, haben einige Krypto-Befürworter wie der Risikokapitalgeber David Sacks sogar angedeutet, dass die USA möglicherweise versuchen, Krypto-Firmen daran zu hindern, Bankdienstleistungen im Land in Anspruch zu nehmen, um sie gezielt voranzutreiben im Ausland aus Angst, dass Kryptowährungen die Dominanz des US-Dollars weiter beeinträchtigen könnten.

Im Gespräch mit Cointelegraph schlug Dr. Joachim Schwerin – Chefökonom der Europäischen Kommission – vor, dass es regelmäßig zu Veränderungen bei der weltweit führenden Reservewährung kommt, und fügte hinzu:

„Seit wir Aufzeichnungen über Finanzdaten haben, ändert sich die Rolle der weltweit führenden Währung alle 80 bis 110 Jahre. Zeiten zunehmender globaler Spannungen, die die Handelsmuster erheblich beeinflussen, beschleunigen solche Veränderungen erheblich.“

Die von den USA gegen Russland verhängten Sanktionen sind ein Paradebeispiel für diese globalen Spannungen, und am 16. April verkündete Finanzministerin Janet Yellen notiert dass Sanktionen die Hegemonie des US-Dollars gefährden könnten, da die betroffenen Länder nach alternativen Währungen suchen.

Auswirkungen auf die Weltwirtschaft

Viele Leute kennen wahrscheinlich das Video „„Grundsätze für den Umgang mit der sich verändernden Weltordnung“ vom milliardenschweren Investor und Hedgefonds-Manager Ray Dalio, in dem Dalio darauf hinwies, dass die führende Reservewährung „ein Schlüsselfaktor dafür ist, dass ein Land zum reichsten und mächtigsten Imperium wird“, eine Meinung, die von vielen Experten geteilt wird.

Einer der Hauptvorteile davon, die dominierende Reservewährung zu sein, wird als die erhöhte Nachfrage im Vergleich zu anderen Ländern angesehen, da sie weltweit weithin akzeptiert ist und als sicherer Hafen gilt und dadurch wertvoller wird.

Als Antwort auf Fragen von Cointelegraph stellte Tether – der Emittent des nach Marktkapitalisierung größten Stablecoins Tether (USDT) – fest, dass Stablecoins, die an den US-Dollar gekoppelt sind, auch die Nachfrage nach der Währung erhöhen.

Die erhöhte Nachfrage nach dem US-Dollar macht ihn im Vergleich zu anderen Währungen theoretisch wertvoller, was den Import von Waren und Dienstleistungen für die USA relativ billiger macht und es dem Land ermöglicht, Kredite zu geringeren Kosten aufzunehmen.

Doch als Reaktion auf die Besorgnis darüber, was passieren würde, wenn der US-Dollar seine Hegemonie verlieren würde, zitieren viele Ökonomen die Worte des Nobelpreisträgers Paul Krugman argumentierte bereits im August 2015, dass „der Status als Reservewährung zwar mit politischer Symbolik verbunden sein mag, als wirtschaftliches Ziel jedoch im Wesentlichen irrelevant ist“, da seine Vorteile „einen kleinen Bruchteil von einem Prozent des BIP“ ausmachen.

Es ist erwähnenswert, dass Ökonomen dafür bekannt sind, unterschiedlicher Meinung zu sein. In einer Umfrage unter Wirtschaftswissenschaftlern vom 11. April waren es 50 % nicht einverstanden mit Krugmans Behauptung, dass die Vorteile nur gering seien.

Eine Zeit für Innovationen auf dem Stablecoin-Markt

Laut CoinMarketCap ist jeder Stablecoin mit einer Marktkapitalisierung von mehr als 1 Milliarde US-Dollar an den US-Dollar gekoppelt, was angesichts seines dominanten Status sinnvoll ist.

Da der US-Dollar jedoch weiterhin an Dominanz verliert, könnte die Verwendung dieser Stablecoins zurückgehen.

Tether betonte, dass Stablecoins „besonders vorteilhaft für Bürger in Schwellenländern sind, die möglicherweise mit hoher Inflation und Währungsinstabilität konfrontiert sind“ oder für diejenigen in Ländern mit begrenztem Zugang zu Finanzdienstleistungen, also selbst wenn der US-Dollar und die daran gekoppelten Stablecoins abnehmen, andere werde wahrscheinlich einspringen.

Schwerin wies darauf hin, dass „große Unternehmen bereits jetzt außerhalb der USA aktiv werden, um genau diesem Szenario gerecht zu werden“, und bezog sich dabei auf Stablecoins wie den Euro Coin (EUROC) von Circle, der an den Euro gekoppelt ist, und fügte hinzu:

„Es muss viel improvisiert und experimentiert werden, was gut für Innovationen ist.“

Schwerin merkte an, dass er nicht genau wisse, was funktionieren würde, zeigte sich jedoch optimistisch, dass die Krypto-Community schnell Lösungen finden könne.

Tether sagte, dass es „immer an der Spitze der Innovation stand“ und verwies auf andere von ihm herausgebrachte Produkte wie Tether Gold (XAUT) – eine durch Gold besicherte Stablecoin – sowie andere durch Fiat gedeckte Stablecoins.

Während Stablecoins auf sehr unterschiedliche Weise gestaltet werden können, sind die am häufigsten verwendeten derzeit sowohl vollständig/überbesichert als auch exogen (durch externe Vermögenswerte gedeckt).

Solange Stablecoins über ausreichende Sicherheiten verfügen, sollten sich ihre Nutzer keine Sorgen machen, dass eine Abkehr von an die USA gekoppelten Stablecoins zu Liquiditätsproblemen führen wird, insbesondere wenn ein großer Teil der Sicherheiten als hochliquide Vermögenswerte gespeichert wird.

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