Europa steht aufgrund der Angleichung einer Reihe von Krisen mit tiefgreifenden Auswirkungen auf Wirtschaft und Gesellschaft vor einer beispiellosen Herausforderung. Nach der COVID-19-Pandemie hat der Krieg in der Ukraine die Wiederaufbaupläne getroffen, und die Kombination aus Inflation und Wirtschaftsabschwung ist eine beängstigende Aussicht. Institutionen, die sich mit neuen Notfällen und kurzfristigen Maßnahmen auseinandersetzen, riskieren zu vergessen, dass die Klimabedrohung nicht verschwunden ist und nicht in Bereitschaft versetzt werden kann.
Alberto De Paoli ist Chief Financial Officer der Enel Group und Co-Vorsitzender der UN Global Compact CFO Coalition.
Aber die Energiekrise, die wir erleben, die eng mit unserer Abhängigkeit von fossilen Brennstoffen verbunden ist – die in erster Linie schädlich sind und jetzt als echte Waffe gegen uns eingesetzt werden – stärkt die Argumente für eine rasche Energiewende eher als dass sie sie schwächt. In diesem Zusammenhang kann nachhaltiges Finanzwesen eine Schlüsselrolle spielen, indem es öffentliches und privates Kapital massiv für grüne Investitionen und ein neues Entwicklungsmodell mobilisiert, das das Gesicht des Kapitalismus umgestalten wird.
Laut Bloomberg New Energy Finance beläuft sich die weltweite Emission von grünen, sozialen und nachhaltigkeitsbezogenen Anleihen und Darlehen im Jahr 2021 auf insgesamt rund 1,7 Billionen US-Dollar, aber es ist an der Zeit, dass diese Wirtschaft ihr volles Potenzial ausschöpft und eine breitere Palette von Instrumenten anbietet unseren Weg aus der Krise beschleunigen.
Heute stellen grüne Anleihen mit rund 600 Milliarden US-Dollar, die im Jahr 2021 ausgegeben wurden, den Löwenanteil der nachhaltigen Finanzierungsinstrumente dar. Grüne Anleihen und Verwendungszweck-Anleihen im Allgemeinen stellen nützliche Instrumente dar, um Investitionen für Unternehmen zu mobilisieren, die bereits über ein getrenntes nachhaltiges Geschäft verfügen entwickeln möchte. Ein solcher Ansatz beschränkt nachhaltige Finanzen jedoch auf eine Nische und behindert ihre volle Entfaltung.
Mit der Idee, über diese Vision hinauszugehen und Nachhaltigkeit zur neuen Norm zu machen, erfand Enel ein völlig neues Instrument: die ersten Anleihen, die an die Erreichung der SDGs gekoppelt sind, eine absolute Innovation im Finanzbereich, die Nachhaltigkeit zu einem wirtschaftlichen und nicht nur zu einem ethischen Wert macht. Für Unternehmen – wie Enel –, in denen Nachhaltigkeit Teil der Unternehmensstrategie ist, sind innovative allgemeine Unternehmensprodukte wie nachhaltigkeitsgebundene Anleihen die beste Möglichkeit, Wachstumsfinanzierung mit Europas Netto-Null-Reise zu kombinieren. 2019 emittierte Enel die weltweit erste nachhaltigkeitsgebundene Mehrzweckanleihe auf dem US-Markt und mit großem Erfolg auf den europäischen Märkten.
Der Aufbau eines solchen Instruments ist sehr einfach und leicht reproduzierbar. Die von der ICMA bereitgestellte Standardisierung mit ihren ‘Prinzipien nachhaltigkeitsbezogener Anleihen‘ – inspiriert von der Erfahrung von Enel mit nachhaltigkeitsgebundenen Anleihen – stellt einen wichtigen Meilenstein dar, der jenen Emittenten, die beabsichtigen, dieses innovative Finanzinstrument einzusetzen, eine Orientierungshilfe bietet.
Ein entscheidender Wendepunkt in dieser Hinsicht war die Entscheidung der Europäischen Zentralbank, diese Instrumente als notenbankfähige Sicherheiten zu akzeptieren und im Rahmen der Wertpapierkäufe im Rahmen des Asset Purchase Programme (APP) und des Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) . Die Erklärung hat die neue Anlageklasse offiziell als Schlüsselkomponente des nachhaltigen Finanzbereichs anerkannt.
Ein weiterer wichtiger Meilenstein auf dem Weg zur institutionellen Anerkennung dieses Finanzinstruments war die Mitteilung „Erneuerte nachhaltige Finanzstrategie’ (Juli 2021), wo sich die EU-Kommission ausdrücklich zu „weiterarbeiten andere Labels für Anleihen, wie z. B. Labels für Übergangs- oder nachhaltigkeitsbezogene Anleihen (…) um zusätzliche Kapitalflüsse für vorübergehende Übergangsbemühungen zu erleichtern».
Um bewährte Marktpraktiken zu fördern und dem Markt ein einheitliches und kohärentes Paket an nachhaltigkeitsbezogenen Finanzierungsinstrumenten vorzustellen, hat Enel ein „Sustainability-Linked Financing Framework“ eingerichtet, das eine Reihe von Key Performance Indicators (KPIs), Zielen und Prinzipien als Orientierungshilfe bietet in der umfassenden Nutzung nachhaltiger Finanzinstrumente. Enel ist das erste Unternehmen, das einen Rahmen dieser Art für die Emission über mehrere Finanzierungslösungen definiert und zeigt, wie Nachhaltigkeit in verschiedene Finanzierungsinstrumente integriert werden kann.
Europa sollte sich nun darauf konzentrieren, Hindernisse für die rasche Entwicklung eines reifen Marktes für nachhaltige Finanzen zu beseitigen. Besonderes Augenmerk muss darauf gelegt werden, den strukturellen Mangel an Projekten und die unzureichende Nachfrage privater Investoren anzugehen. Die Nachfrage kann durch Anreize, die Investoren und Kreditgebern vorbehalten sind und durch nachhaltige Vermögenswerte generiert werden, stimuliert werden, während das Angebot durch Zinsvergütungen auf die zur Finanzierung nachhaltiger Investitionen ausgegebenen oder geliehenen nachhaltigen Finanzinstrumente stimuliert werden kann.
Ein weiterer wichtiger Impuls für die Entwicklung des nachhaltigen Finanzmarktes könnte von den EU-Institutionen ausgehen. Die Zeit ist in der Tat reif für die Kommission, eine Art Regulierung der nachhaltigkeitsgebundenen Anleihen zu erlassen, um dem Instrument, das nachweislich die beste Erfolgsbilanz bei der Kombination von Nachhaltigkeitszielen mit herausragenden Leistungen aufweist, einen entscheidenden Schub zu verleihen finanzielle Leistungen.
Enel unterstützt weiterhin das Wachstum des nachhaltigen Finanzmarktes durch den Einsatz nachhaltigkeitsbezogener Instrumente, die Partnerschaft mit EU-Institutionen bei der Ausrichtung auf nachhaltige Investitionen und auch durch die Identifizierung innovativer Lösungen, die den Weg aus der Krise beschleunigen können . Die Nutzung nachhaltiger Finanzen könnte für Europa entscheidend sein, um seine ehrgeizigen grünen Ambitionen Wirklichkeit werden zu lassen und einen schnelleren Ausweg aus der Krise zu erreichen.