Dies ist keine Anlageberatung. Der Autor hat keine Position in einer der genannten Aktien. Wccftech.com hat eine Offenlegungs- und Ethikrichtlinie.
Mit dem Ende des Kalenderjahres gleich um die Ecke erleben C-Suites in den amerikanischen Unternehmen normalerweise einen drastischen Rückgang der Aktivitäten. Dieses jährliche Ritual scheint sich dieses Jahr jedoch nicht in der AMC Entertainment-Zentrale abzuspielen, da das Unternehmen weiterhin neue Initiativen einführt, die erhebliche finanzielle Auswirkungen haben.
Zu Beginn dieser Woche gab AMC bekannt, dass es durch den Verkauf von 123,2 Millionen AMC Preferred Equity (APE)-Einheiten im vierten Quartal 2022 einen Bruttoerlös in Höhe von 153,2 Millionen US-Dollar erzielt hat. Zur Erinnerung kündigte AMC eine Sonderdividende an und gab gleichzeitig seine Gewinne für das zweite Quartal 2022 bekannt. Diese Dividende erfolgte in Form von Vorzugsaktien, wobei 1 APE für jede AMC-Stammaktie gewährt wurde. Jede APE-Einheit beinhaltet die gleichen Rechte wie die Stammaktien des Unternehmens.
AMC hatte APE-Einheiten als eine Art Allheilmittel für seine chronischen Liquiditätsprobleme und seine hohe Schuldenlast in Rechnung gestellt. Bis Anfang dieser Woche war es dem Unternehmen jedoch nur gelungen, durch den Verkauf von insgesamt 125,9 Millionen APE-Einheiten einen Bruttoerlös in Höhe von 162,4 Millionen US-Dollar zu erzielen, was nur etwa 3,24 Prozent seines gesamten Schuldenbestands von etwa 5 Milliarden Dollar. Um diese dürftige Barerhöhung zu erreichen, verwässerte AMC außerdem den Shareholder Value der APE-Aktie um satte 88 Prozent (Stand Anfang der Woche).
Das bringt uns zu gestern, als AMC gemacht hat drei große Ankündigungen:
- Das Unternehmen hat durch den Verkauf von 72,6 Millionen APE-Aktien an Antara Capital weitere 110 Millionen US-Dollar aufgebracht, was einem gewichteten Durchschnittspreis von 0,660 US-Dollar pro Aktie entspricht.
- Das Unternehmen erzielte durch den Tausch von 91 Millionen APE-Einheiten mit Antara Capital eine Reduzierung des Nennbetrags von 2026 AMC-Schuldverschreibungen um 100 Millionen US-Dollar, was zu jährlichen Zinskosteneinsparungen von 10 Millionen US-Dollar führte. Unter Berücksichtigung anderer Bemühungen zum Schuldenabbau ist es AMC nun gelungen, seine Gesamtschuldenlast im Jahr 2022 um 280 Millionen US-Dollar zu reduzieren.
- AMC hat angedeutet, dass es die Zustimmung der Aktionäre für die Umwandlung von APE-Einheiten in Stammaktien und die Durchführung eines umgekehrten Aktiensplits im Verhältnis 10:1 einholen werde.
Indem das Unternehmen die Umwandlung von APE-Aktien in AMC-Stammaktien ermöglichte, hat das Unternehmen einen Anreiz für Arbitragegeschäfte geschaffen, um zu versuchen, die gähnende Lücke zwischen den beiden Eigenkapitalinstrumenten zu verringern. Dieser Schritt reicht jedoch nicht mehr aus, um den Shareholder Value wiederherzustellen.
AMC beendete sein drittes Quartal 2022 mit 895,8 Millionen US-Dollar an verfügbarer Liquidität, einschließlich 211,2 Millionen US-Dollar an nicht in Anspruch genommener revolvierender Kreditfazilität. Gemäß seiner Pressemitteilung Anfang dieser Woche erwartete das Unternehmen, sein viertes Quartal mit einer verfügbaren Liquidität zwischen 725 und 825 Millionen US-Dollar abzuschließen. Wenn wir die 110 Millionen US-Dollar an zusätzlichem Kapital von Antara Capital einbeziehen, wird die Liquidität von AMC zum Jahresende immer noch maximal 935 Millionen US-Dollar betragen. Unterdessen verbrennt das Unternehmen weiterhin Bargeld mit einer durchschnittlichen Rate von 226 Millionen US-Dollar pro Quartal, basierend auf der 1,13 Milliarden Dollar dass AMC in den letzten 5 Quartalen gebrannt hat. Angesichts der Tatsache, dass für 2023 weitgehend eine Rezession angedeutet ist, glauben einige Analysten, dass der Unterhaltungsriese möglicherweise nicht über genügend Liquidität verfügt, um zu überleben, wodurch die Wachstumsaussichten für AMC-Stammaktien begrenzt werden.
Da das Aufwärtspotenzial für die AMC-Stammaktien begrenzt ist, können die APE-Aktien folglich nur hoffen, auf das aktuelle Aktienkursniveau des Unternehmens zu steigen. AMC-Stammaktien werden derzeit bei 4,91 $ gehandelt. Selbst wenn APE-Aktien dieses Kursniveau vor ihrer voraussichtlichen Wandlung erreichen, würden sie immer noch einen Verlust von über 18 Prozent gegenüber ihrem Debütpreis von rund 6 US-Dollar pro Aktie mit sich bringen.
Schließlich hat AMC, vielleicht in der Erkenntnis, dass es niemals in der Lage sein wird, die APE-Aktionäre „ganz“ zu machen, einen möglichen umgekehrten Aktiensplit als Spielerei angekündigt, um eine Illusion von Wertschöpfung für seine Aktionäre zu schaffen.