Das Bild eines Präsidentschaftskandidaten, der mit einem Vorschlaghammer ein Modell der Zentralbank zerstört, wird den Argentiniern noch lange in Erinnerung bleiben. Aber wird der gewählte Präsident Javier Milei, wenn er am 10. Dezember auf dem Thron sitzt, immer noch den Mut haben, einen kurvenreichen und riskanten Weg einzuschlagen?
Argentinien trägt mit seinen neun Ausfällen den Weltmeistertitel in der Kategorie „Ausfälle auf Risiko“. Es ist derzeit der größte Gläubiger des Internationalen Währungsfonds und da das Kreditrisiko von Fitch Ratings als CCC eingestuft wird (vierter von unten), muss es seine Wirtschaft grundlegend verändern.
Ich bin kein Wahrsager, aber ich kann einen Einblick in den Prozess geben. Beginnen wir mit der Erkenntnis, dass es für ein Land nicht unmöglich ist, ohne eine Zentralbank zu leben. Derzeit gibt es 198 Länder und 180 Währungen. Zehn Prozent der Länder verwenden keine eigene Währung.
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Eine weitere wichtige Tatsache ist, dass der IWF nicht unbeabsichtigt „monetär“ in seinem Namen verwendet. Es mag die Zentralbanken, und als Argentiniens größter Gläubiger wird seine Meinung in diesem Prozess sehr wichtig sein.
In einer aktuellen Kampagnenanzeige erscheint Javier Milei, als er die Kleidung von Capitan Ancap, seinem Superhelden-Kollegen, in Empfang nimmt und mit Thors Hammer die argentinische Zentralbank zerstört. pic.twitter.com/qw1MxSDpEG
— Verrückte Momente in der lateinamerikanischen Politik (@AssLatam) 19. November 2023
Wir haben auch die Währungsbasis Argentiniens. Laut der jüngsten Bilanz des Landkreises beläuft sich dieser Betrag auf 7,7 Milliarden US-Dollar. (Für diejenigen, die den Überblick behalten, sind das 220.000 Bitcoin und nur etwas mehr als die Bewertung von MicroStrategy in Höhe von 6,9 Milliarden US-Dollar.) Zum Vergleich: Die Geldbasis der USA beträgt mehr als 5 Billionen US-Dollar.
Diese Zahl deutet darauf hin, dass die Herausforderung, die Geldbasis zu ersetzen, groß, aber nicht unüberwindbar sein wird. Eine der Schwierigkeiten beim Währungsumtausch besteht darin, Papiergeld für alltägliche Aktivitäten zu erhalten, aber wir in der Kryptowelt wissen, dass sowohl Stablecoins als auch Bitcoin bei diesem Prozess sehr hilfreich sein können.
Es wäre sinnvoll, wenn Milei die von El Salvador erstellte Blaupause nutzen würde. Das würde bedeuten, zunächst den US-Dollar einzuführen und anschließend Bitcoin zu akzeptieren.
Eine Währung erfordert im Allgemeinen den Status eines „gesetzlichen Zahlungsmittels“, was bedeutet, dass alle Einrichtungen im Land verpflichtet sind, sie zu akzeptieren. Milei könnte in dieser Hinsicht eine wesentliche Änderung seiner Politik einleiten. Wenn er wirklich ein Liberaler ist (der klassische Begriff für „Libertär“), kann er es dem Markt überlassen, zu entscheiden, welche Währungen erfolgreich sind.
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Es ist bekannt, dass Argentinier große Dollar-Ersparnisse außerhalb ihres Landes aufbewahren. Die Zahlen sind ungewiss, aber sie könnten zwischen 100 und 300 Milliarden Dollar liegen. Aber was wirklich wichtig ist, ist, dass dieses Geld unter den neuen Wechselkursregeln dieser neuen Regierung problemlos in das Land zurückkehren kann.
Treffen Sie Argentiniens neuen Präsidenten Javier Milei.
Als er aufwuchs, nannten ihn die Kinder wegen seiner Energieausbrüche „Der Verrückte“.
Im Alter von 18 Jahren gab Milei, der Fußballspieler war, den Sport auf, um eine Karriere in der Wirtschaftswissenschaft einzuschlagen.
Milei wurde für seine Debatten berühmt … pic.twitter.com/fK31aNFb5Q
— Collin Rugg (@CollinRugg) 20. November 2023
Argentinien hatte – selbst während der Menem-Zeit in den 1990er Jahren – keine vollständig konvertierbare Währung. Das erste, was die künftige Regierung also tun wird, ist wahrscheinlich, alle Wechselkurse zu vereinheitlichen und die freie Konvertierbarkeit der Währung zu verordnen. Wenn das nicht der Fall ist, sollten wir uns Sorgen machen.
Abschließend muss darauf hingewiesen werden, dass es sich bei der Zentralbank und dem Finanzministerium um zwei völlig unterschiedliche Einheiten handelt. Es ist für ein Land möglich, ohne Zentralbank zu arbeiten, aber es ist schwieriger, kein Finanzministerium zu haben, das Zuflüsse (über Steuern) und Outputs (über öffentliche Ausgaben) kontrolliert.
Staatsanleihen sind auch Emittenten von Staatsanleihen. Während ein Land Anleihen in Fremdwährung ausgeben kann, hat es keine Kontrolle über den Währungsdrucker. Das erhöht das Risiko, nicht über die Währung zu verfügen, um die Anleihen zu bezahlen. Das bedeutet, dass die Schuldenkapazität eines Landes sinkt, was es dazu zwingt, mit einem viel geringeren Verschuldungsgrad und einer Einnahmen- und Ausgabenpolitik zu arbeiten, die mit dieser Realität vereinbar ist.
Dies zwingt ein Land insbesondere auch zu einer äußerst effizienten Finanzpolitik. Dieses Ergebnis ist höchstwahrscheinlich die Grundlage für Mileis Vorschlag.
Alexandre Vasarhelyi ist Gründungspartner von Crypto und verantwortlich für die Verwaltung von Kryptowährungsfonds. Er beschäftigte sich Anfang 2017 mit digitalen Vermögenswerten, nachdem er mehr als 23 Jahre im traditionellen Finanzsektor tätig war, wo er in Eigenhandelsabteilungen wie Banco Indosuez, Credit Suisse, Deustche Asset Management, ING Bank und Banco Pine tätig war. Er hat fest- und variabelverzinsliche Vermögenswerte, Währungen, Optionen und Rohstoffe auf lokalen und internationalen Märkten verwaltet. Er hat einen Abschluss in Produktionstechnik von der Escola Politécnica der Universität São Paulo, einen Postgraduiertenabschluss von der Fundação Getulio Vargas (FGV) in Rio de Janeiro und einen MBA vom brasilianischen Institut für Kapitalmärkte.
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