Microsoft, Activision-Blizzard und die CMA: Also, was kommt als nächstes?

In einer überraschenden Entscheidung traf die britische Wettbewerbs- und Marktbehörde gestern die Entscheidung, Microsofts geplante Übernahme von Activision-Blizzard im Wert von 69 Milliarden US-Dollar zu blockieren, und begründete dies mit Bedenken hinsichtlich der Fähigkeit von Microsoft, den aufstrebenden Cloud-Gaming-Markt mit Exklusivprodukten wie Call of Duty zu dominieren.

Während der Deal in zahlreichen anderen Regionen, einschließlich der USA und der EU, Herausforderungen ausgesetzt war, erwarteten viele, dass die CMA ihn genehmigen würde, insbesondere danach Aussage März dass die Exklusivität der Call of Duty-Konsole kein Problem mehr war. Da sich weltweit weitere rechtliche Herausforderungen abzeichnen und Microsoft gegen die Entscheidung der CMA Berufung einlegen wird, fragen sich viele nun, was als nächstes für Microsoft und Activision-Blizzard im Vereinigten Königreich und im Ausland kommt.

Die Antwort ist natürlich kompliziert, abhängig von mehreren Regulierungsbehörden, zeitaufwändig und vor allem teuer. Wir haben mit Anwälten und Analysten gesprochen, um den steinigen Weg aufzudecken, den Microsoft vor sich hat, wenn es Activision-Blizzard weiterverfolgen will, welche möglichen Ergebnisse verbleiben und warum wir wahrscheinlich noch Monate und möglicherweise Jahre lang von diesem Deal hören werden kommen.

Was ist passiert und warum?

Nach längerer Prüfung, Die CMA hat Maßnahmen ergriffen, um zu verhindern, dass Microsoft Activision-Blizzard übernimmt, aber nicht aus dem Grund, den viele erwartet haben. Während sich ein Großteil der öffentlichen Debatte um die Möglichkeit einer Exklusivität der Call of Duty-Konsole für Xbox drehte, stellte die CMA bereits im Februar fest, dass dies eigentlich kein ernsthaftes Problem war. Was die CMA am Ende davon überzeugte, zurückzuschlagen, war nicht Call of Duty, sondern Cloud Gaming.

Wir haben behandelt, was genau die Einwände der CMA gegen die Übernahme in Bezug auf Cloud-Gaming sind ausführlich an anderer Stelle, aber zusammenfassend ist die CMA besorgt, dass wenn Xbox Activision Blizzard kaufen würde, es den Cloud-Gaming-Markt dominieren könnte, indem es Spiele wie Call of Duty und World of Warcraft nicht konsolenexklusiv, sondern exklusiv für seine eigenen Cloud-Gaming-Plattformen anbietet . Mit diesen Content-Kraftpaketen in der Tasche, sagt die CMA, könnte Microsoft Elemente des Marktes wie Abonnementpreise und -struktur ohne nennenswerten Widerstand von anderen Diensten, denen diese enormen Spiele fehlten, effektiv kontrollieren. Es hilft nicht, dass die CMA Microsoft aufgrund seines Besitzes des Windows-Betriebssystems, seiner bedeutenden Cloud-Infrastruktur und seiner bereits robusten Inhaltsbibliothek bereits als eine dominierende Position im aufkommenden Cloud-Gaming ansieht.

Wenn sich das alles nach einer ziemlich großen Sache anhört, dann ist es das auch: Damit Microsoft seine Pläne zur Zahlung von 69 Milliarden US-Dollar für Activision Blizzard erfolgreich durchsetzen kann, braucht es die Genehmigung von Aufsichtsbehörden in verschiedenen Regionen, darunter Großbritannien, die USA und die EU . Während einige Länder bereits zugesagt haben, stehen die Entscheidungen sowohl der USA als auch der EU noch aus, was bedeutet, dass die Ablehnung des Vereinigten Königreichs nur eine von weiteren sein könnte. Und während Microsoft behauptet, dass es Anklang finden wird, wird es für das Unternehmen umso teurer und unausstehlicher, es durchzuziehen, je länger dies andauert.

Was kommt als nächstes?

Wie Alex Haffner, Wettbewerbspartner bei der Londoner Anwaltskanzlei Fladgate, mir erklärte, hat Microsoft effektiv vier Wochen Zeit, um ein Berufungsdokument beim britischen Competition Appeal Tribunal (CAT) einzureichen, das dann beurteilen wird, ob die CMA „gehandelt hat oder nicht im Rahmen seines pflichtgemäßen Ermessens bei der endgültigen Entscheidung.“

„Im Allgemeinen ist dies eine hohe Hürde für Beschwerdeführer, und erfolgreiche Einsprüche gegen Entscheidungen der CMA zur Blockierung von Fusionen waren selten, wenn auch nicht beispiellos“, erklärte Haffner. „Insgesamt ist mit einer Dauer des Berufungsverfahrens von insgesamt drei bis vier Monaten zu rechnen. Wenn das CAT einem Rechtsmittel stattgibt, wäre das wahrscheinlichste Ergebnis eine Zurückverweisung des Falls an die CMA, um ihre Entscheidung auf der Grundlage der vom CAT bestätigten Kritik neu zu treffen.“

Es gibt sicherlich Kritik an der endgültigen Entscheidung der CMA. David B. Hoppe von Gamma Law wies darauf hin, dass die Definition von „Cloud Gaming“ durch die CMA als eigenes Marktsegment ein schwieriges Argument sei, und fügte hinzu, dass die CMA „irgendwie einige Dinge herausgepickt habe, um die Position zu untermauern, die Microsoft bereits einnimmt dominanter Player im Cloud-Gaming.“

Microsoft erwirbt Activision Blizzard: Die bisherige Geschichte

Die CMA gewann 67 % der Fusionsbeschwerden, und selbst wenn es Microsoft gelingt, den CAT auf seine Seite zu ziehen, bedeutet das nicht, dass die Fusion beschlossene Sache ist. Zum einen untersucht die CAT nicht, ob die Argumente der CMA stichhaltig waren oder nicht: Sie ist da, um sicherzustellen, dass die CMA nichts Irrationales oder Illegales getan hat und dass sie sich an das Verfahren gehalten hat. Das CAT könnte also feststellen, dass die CMA unangemessen gehandelt hat, aber nicht in einer Weise, die streng genug war, um eine weitere Prüfung bei der Prüfung zu rechtfertigen, und die Fusion wäre immer noch verboten. Oder es könnte die Entscheidung an die CMA zurückverweisen, um sie erneut korrekt zu untersuchen, wahrscheinlich mit derselben Gruppe von Ermittlern, in einem Prozess, der mehrere Monate dauern könnte.

Während einige Analysten vorgeschlagen haben, dass Microsoft weitere Zugeständnisse machen könnte, um die CMA zu besänftigen, wies mich Haffner darauf hin, dass dies zum jetzigen Zeitpunkt kein wahrscheinlicher Weg sei, daher der Appell. Als Teil des CMA-Prozesses hat Microsoft bereits Abhilfemaßnahmen angeboten (z. B. die Zusage, seine Spiele für die nächsten zehn Jahre auf Nvidia GeForce Now anzubieten), aber die CMA hat bereits entschieden, dass diese unzureichend sind – vor allem, weil sie letztendlich eine proaktive CMA erfordern würden Durchsetzung auf der ganzen Linie, um sicherzustellen, dass Microsoft nicht dominant wird. Also, während NVIDIA Und andere Cloud-Gaming-Unternehmen die von diesen Versprechungen profitiert haben, sich zugunsten von Microsoft versammeln, bedeutet dies am Ende möglicherweise nichts.

Was ist mit der FTC?

Unwahrscheinlich, da es nach Microsoft sucht, sagen wir, es schafft es, sowohl die CAT als auch die CMA zu überzeugen. Selbst dann steht es immer noch vor Herausforderungen in der EU und den USA, über die wir voraussichtlich im Mai bzw. August mehr hören werden. Haffner merkte an, dass die Entscheidung der CMA „einen wichtigen Präzedenzfall“ sowohl für die EU-Kommission als auch für die US-Bundeshandelskommission darstellt, während ihre Beratungen weitergehen.

Sam Castree von Sam Castree Law erklärte, dass das Urteil des Vereinigten Königreichs zwar praktisch keine Auswirkungen auf die eigene, separate Entscheidung der USA habe, die USA jedoch in eine etwas andere Richtung stoßen könnte. Bis zu diesem Stadium Die Argumente der FTC konzentrierten sich auf zwei Bereiche: Bedenken, dass Microsoft Spiele von anderen Plattformen zurückhält, und Bedenken, dass Microsoft ein Monopol in einer engen Definition eines „relevanten Marktes“ schaffen wird – wie „Hochleistungskonsolen“ oder, ja, „Cloud-Gaming“. Nachdem die CMA ihre Bedenken hinsichtlich der Exklusivität von Call of Duty fallen gelassen und sich auf Cloud-Spiele konzentriert hat, könnte die FTC motiviert sein, ihre Taktik zu ändern, um sich der CMA anzuschließen.

Es würde die FTC in eine unangenehme Lage bringen, wenn sie argumentieren würde, dass die CMA in Bezug auf die Schädigung von Cloud-Spielen richtig und in Bezug auf die Schädigung von Konsolen falsch lag.

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„Die FTC könnte einige der Behauptungen in der ursprünglichen Beschwerde fallen lassen und sich auf eine engere Reihe von Bedenken konzentrieren, wie den Cloud-Gaming-Markt“, sagte Castree. „Sie könnten leicht einige oder alle Erkenntnisse der CMA übernehmen, um ihre eigenen Argumente zu untermauern, und den Kampf auf Bereiche zuschneiden, die ihrer Meinung nach am stärksten sind. Die andere Möglichkeit ist, dass sie die Feststellungen der CMA zum Cloud-Gaming übernehmen, aber trotzdem die gesamte ursprüngliche Beschwerde aufrechterhalten.“

Castree merkte jedoch an, dass diese zweite Möglichkeit unwahrscheinlich erscheint, da der einzige große Konkurrent, der derzeit behauptet, dem Konsolenmarkt Schaden zuzufügen, Sony ist. „Außerdem würde es die FTC in eine unangenehme Lage bringen, zu argumentieren, dass die CMA richtig und weise und gut in Bezug auf die Schädigung von Cloud-Spielen und falsch und dumm und schlecht in Bezug auf die Schädigung von Konsolen war“, fügte er hinzu.

All dies lässt Microsoft vor einer ziemlich teuren Entscheidung zurück. Die Anwaltskosten für all diese Kämpfe summieren sich schnell, aber selbst wenn Microsoft jetzt einen Rückzieher machen würde, hätte das ernsthafte finanzielle Konsequenzen. Als ein Bestandteil des Fusionsvertrageserklärte sich Microsoft bereit, satte 3 Milliarden US-Dollar an Activision Blizzard zu zahlen, wenn der Deal nach dem 18. April 2023 scheiterte. Irgendwann muss der Technologieriese entscheiden, ob es sich lohnt, über Monate oder sogar unendlich viel Geld in Anwälte in mehreren Ländern zu pumpen Jahre davon, oder wenn es seinen Stolz und 3 Milliarden Dollar herunterschlucken sollte, um einem langwierigen Rechtsstreit zu entgehen.

Mit all dem zusammen sieht es so aus, als würden die Chancen von Microsoft, den teuersten Deal im Gaming-Bereich abzuschließen, immer geringer. Trotz all des Vertrauens von Microsoft in die Vorbereitung und all des Getöses von Sony rund um Call of Duty ist es ein wenig überraschend, dies zu sehen Ausgerechnet Cloud-Gaming nehmen Sie diesem Deal den Wind aus den Segeln. Aber der Kampf ist noch nicht vorbei – vielleicht überraschen uns Microsoft, Activision Blizzard oder Cloud Gaming noch einmal.

Rebekah Valentine ist Nachrichtenreporterin für IGN. Sie finden sie auf Twitter @duckvalentine.