Die meisten Menschen, die sich in den letzten Jahren in irgendeiner Weise mit Kryptowährungen beschäftigt haben, sind sich bewusst, dass es heutzutage viele Projekte gibt, die atemberaubende jährliche prozentuale Renditen (APY) bieten.
Tatsächlich bieten viele dezentrale Finanzprotokolle (DeFi), die unter Verwendung des Proof-of-Stake (PoS)-Konsensprotokolls erstellt wurden, ihren Investoren lächerliche Renditen, wenn sie ihre einheimischen Token einsetzen.
Wie die meisten Angebote, die zu gut klingen, um wahr zu sein, handelt es sich bei vielen dieser Angebote jedoch um reine Cash-Grab-Programme – zumindest behauptet dies die überwiegende Mehrheit der Experten. Beispielsweise behauptet YieldZard, ein Projekt, das sich als auf DeFi-Innovation fokussiertes Unternehmen mit einem Auto-Staking-Protokoll positioniert, seinen Kunden einen festen Jahreszins von 918.757 % anzubieten. Einfach ausgedrückt, wenn man 1.000 US-Dollar in das Projekt investieren würde, würde die aufgelaufene Rendite 9.187.570 US-Dollar betragen, eine Zahl, die selbst für das durchschnittliche Auge, gelinde gesagt, zwielichtig erscheinen würde.
YieldZard ist nicht das erste derartige Projekt, da das Angebot eine bloße Imitation von Titano ist, einem frühen Auto-Staking-Token, der schnelle und hohe Auszahlungen bietet.
Sind solche Renditen überhaupt realisierbar?
Um eine bessere Vorstellung davon zu bekommen, ob diese scheinbar lächerlichen Renditen auf lange Sicht tatsächlich realisierbar sind, wandte sich Cointelegraph an Kia Mosayeri, Produktmanagerin bei Balancer Labs – einem automatisierten DeFi-Market-Making-Protokoll, das neuartige selbstausgleichende gewichtete Pools verwendet. Aus seiner Sicht:
„Erfahrene Anleger werden nach der Quelle der Rendite, ihrer Nachhaltigkeit und Kapazität suchen wollen. Eine Rendite, die von einem soliden wirtschaftlichen Wert angetrieben wird, wie z. B. Zinsen für die Aufnahme von Fremdkapital oder prozentuale Gebühren für den Handel, wäre eher nachhaltiger und skalierbarer als eine Rendite, die aus willkürlichen Token-Emissionen stammt.“
Ran Hammer, Vizepräsident für Geschäftsentwicklung für öffentliche Blockchain-Infrastruktur bei Orbs, der einen ganzheitlicheren Überblick über die Angelegenheit gab, sagte gegenüber Cointelegraph, dass DeFi-Protokolle neben der Fähigkeit, dezentralisierte Finanzdienstleistungen zu erleichtern, eine weitere wichtige Innovation in das Krypto-Ökosystem eingeführt haben: die Fähigkeit, mit mehr oder weniger passivem Halten Rendite zu erzielen.
Er erklärte weiter, dass nicht alle Erträge von Natur aus gleich sind, da einige Erträge auf „echten“ Einnahmen beruhen, während andere das Ergebnis hoher Emissionen sind, die auf Ponzi-ähnlichen Tokenomics basieren. In dieser Hinsicht ist es sehr wichtig zu verstehen, woher die Rendite stammt, wenn Benutzer als Kreditgeber, Staker oder Liquiditätsanbieter auftreten. Beispielsweise sind Transaktionsgebühren im Austausch für Rechenleistung, Handelsgebühren für Liquidität, eine Prämie für Optionen oder Versicherungen und Zinsen für Kredite alles „echte Renditen“.
Hammer erklärte jedoch, dass die meisten anreizorientierten Protokollbelohnungen durch Token-Inflation finanziert werden und möglicherweise nicht nachhaltig sind, da es keinen echten wirtschaftlichen Wert gibt, der diese Belohnungen finanziert. Dies ähnelt im Konzept Ponzi-Systemen, bei denen eine zunehmende Anzahl neuer Käufer erforderlich ist, um Tokenomics gültig zu halten. Er fügte hinzu:
„Verschiedene Protokolle berechnen Emissionen mit unterschiedlichen Methoden. Viel wichtiger ist es, unter Berücksichtigung der Inflation zu verstehen, woher die Rendite stammt. Viele Projekte verwenden Belohnungsemissionen, um eine gesunde Halterverteilung zu generieren und das zu unterstützen, was ansonsten gesunde Tokenomik ist, aber bei höheren Raten sollte eine genauere Prüfung erfolgen.“
Lior Yaffe, Mitbegründer und Direktor des Blockchain-Softwareunternehmens Jelurida, sagte gegenüber Cointelegraph, dass die Idee hinter den meisten High-Yield-Projekten darin bestehe, dass sie Spielern hohe Belohnungen versprechen, indem sie sehr hohe Provisionen von Händlern an einer dezentralen Börse einziehen und/oder prägen ständig mehr Token als nötig, um Erträge an ihre Staker zu zahlen.
Dieser Trick, so Yaffe, kann funktionieren, solange es genügend neue Käufer gibt, was wirklich von den Marketingfähigkeiten des Teams abhängt. Irgendwann gibt es jedoch nicht genug Nachfrage nach dem Token, so dass das bloße Prägen von mehr Coins ihren Wert schnell erschöpft. „Zu diesem Zeitpunkt geben die Gründer das Projekt normalerweise auf, nur um irgendwann in der Zukunft mit einem ähnlichen Token wieder aufzutauchen“, sagte er.
Hohe APYs sind in Ordnung, können aber nur so weit gehen
Narek Gevorgyan, CEO des Kryptowährungs-Portfoliomanagements und der DeFi-Wallet-App CoinStats, sagte gegenüber Cointelegraph, dass Investoren jedes Jahr Milliarden von Dollar gestohlen werden, vor allem, weil sie solchen Fallen mit hohem APY zum Opfer fallen, und fügte hinzu:
„Ich meine, es ist ziemlich offensichtlich, dass Projekte auf keinen Fall so hohe APYs für längere Laufzeiten anbieten können. Ich habe viele Projekte gesehen, die unrealistische Zinssätze angeboten haben – einige weit über 100 % APY und andere mit 1.000 % APY. Investoren sehen große Zahlen, übersehen aber oft die Schlupflöcher und die damit verbundenen Risiken.“
Er führte aus, dass Anleger zuallererst erkennen müssen, dass die meisten Renditen in Kryptowährungen gezahlt werden, und da die meisten Kryptowährungen volatil sind, können die Vermögenswerte, die verliehen werden, um solche unrealistischen APYs zu verdienen, im Laufe der Zeit an Wert verlieren, was zu großen vorübergehenden Verlusten führt.
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Gevorgyan merkte weiter an, dass es in einigen Fällen in Ordnung sei, APYs zu erhalten, wenn eine Person ihre Kryptowährungen einsetzt und die Blockchain ein Inflationsmodell verwendet, aber wenn es um wirklich hohe Renditen geht, müssen Anleger äußerste Vorsicht walten lassen, und fügte hinzu:
„Es gibt eine Grenze dessen, was ein Projekt seinen Investoren bieten kann. Diese hohen Zahlen sind eine gefährliche Kombination aus Wahnsinn und Hybris, da selbst wenn Sie einen hohen Jahreszins anbieten, dieser im Laufe der Zeit sinken muss – das ist grundlegende Ökonomie –, weil es um das Überleben des Projekts geht.“
Und obwohl er einräumte, dass es einige Projekte gibt, die vergleichsweise höhere Renditen auf stabile Weise liefern können, sollte jedes Angebot von Werbung mit festen und hohen APYs für längere Laufzeiten mit einem hohen Maß an Misstrauen betrachtet werden. „Auch hier sind nicht alle Betrügereien, aber Projekte, die behaupten, hohe APYs anzubieten, ohne dass transparente Beweise dafür vorliegen, wie sie funktionieren, sollten vermieden werden“, sagte er.
Nicht alle stimmen zu, naja fast
0xUsagi, der pseudonyme Protokollleiter für Thetanuts – eine Handelsplattform für Krypto-Derivate, die sich durch hohe organische Erträge auszeichnet – sagte gegenüber Cointelegraph, dass eine Reihe von Ansätzen angewendet werden können, um hohe APYs zu erzielen. Er erklärte, dass Token-Erträge im Allgemeinen berechnet werden, indem Token anteilig an Benutzer verteilt werden, basierend auf der Menge an Liquidität, die in dem Projekt bereitgestellt wird, das über eine Epoche verfolgt wird, und fügte hinzu:
„Es wäre unfair, diesen Mechanismus als Betrug zu bezeichnen, da er eher als Instrument zur Kundengewinnung angesehen werden sollte. Sie dient eher zu Projektbeginn der schnellen Liquiditätsbeschaffung und ist langfristig nicht tragbar.“
0xUsagi lieferte eine technische Aufschlüsselung der Angelegenheit und stellte fest, dass immer dann, wenn das Entwicklerteam eines Projekts hohe Token-Erträge druckt, Liquidität in das Projekt strömt; Wenn es jedoch versiegt, wird die Herausforderung zur Liquiditätsretention.
Wenn dies geschieht, entstehen zwei Arten von Benutzern: die erste, die auf der Suche nach anderen Farmen aufbricht, um hohe Erträge zu erzielen, und die zweite, die das Projekt weiterhin unterstützt. „Benutzer können sich auf Geist Finance als Beispiel für ein Projekt beziehen, das hohe APYs gedruckt hat, aber dennoch eine hohe Liquidität behält“, fügte er hinzu.
Mit zunehmender Reife des Marktes besteht jedoch die Möglichkeit, dass selbst bei legitimen Projekten eine hohe Volatilität auf den Kryptomärkten dazu führen kann, dass die Renditen im Laufe der Zeit ähnlich wie beim traditionellen Finanzsystem sinken.
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„Benutzer sollten immer den Grad der Risiken einschätzen, die sie eingehen, wenn sie an einer Farm teilnehmen. Suchen Sie in den Kommunikationskanälen der Community nach Code-Audits, Unterstützern und der Reaktionsfähigkeit des Teams, um die Sicherheit und Herkunft des Projekts zu bewerten. Es gibt kein kostenloses Mittagessen auf der Welt“, schloss 0xUsagi.
Marktreife und Anlegerschulung sind entscheidend
Zack Gall, Vizepräsident für Kommunikation bei der EOS Network Foundation, ist der Ansicht, dass jedes Mal, wenn ein Investor auf auffällige effektive Jahreszinsen stößt, diese lediglich als Marketing-Gag angesehen werden sollten, um neue Benutzer anzuziehen. Daher müssen sich die Anleger weiterbilden, um sich entweder fernzuhalten, realistisch zu sein oder sich auf eine frühe Ausstiegsstrategie vorzubereiten, wenn ein solches Projekt endgültig implodiert. Er fügte hinzu:
„Inflationsgetriebene Renditen können aufgrund der erheblichen Verwässerung, die beim zugrunde liegenden Anreiz-Token auftreten muss, nicht auf unbestimmte Zeit aufrechterhalten werden. Projekte müssen ein Gleichgewicht finden zwischen der Gewinnung von Endbenutzern, die normalerweise niedrige Gebühren wünschen, und Anreizen für Token-Staker, die daran interessiert sind, maximale Erträge zu erzielen. Die einzige Möglichkeit, beides aufrechtzuerhalten, besteht darin, eine beträchtliche Benutzerbasis zu haben, die erhebliche Einnahmen generieren kann.“
Ajay Dhingra, Forschungsleiter bei Unizen – einem intelligenten Börsen-Ökosystem – ist der Ansicht, dass Investoren bei einer Investition in ein ertragsstarkes Projekt erfahren sollten, wie APYs tatsächlich berechnet werden. Er wies darauf hin, dass die Arithmetik von APYs eng mit dem Token-Modell der meisten Projekte verbunden ist. Beispielsweise reserviert die überwiegende Mehrheit der Protokolle einen beträchtlichen Teil des Gesamtangebots – z. B. 20 % – nur für Emissionsprämien. Dhingra bemerkte weiter:
„Die wichtigsten Unterscheidungsmerkmale zwischen Betrug und legalen Renditeplattformen sind klar ausgewiesene Nutzenquellen, entweder durch Arbitrage oder Kreditvergabe; Auszahlungen in Token, die nicht nur Governance-Token sind (Dinge wie Ether, USD Coin usw.); Langzeitdemonstration einer konsistenten und zuverlässigen Funktion (1 Jahr+).“
Da wir uns also in eine Zukunft bewegen, die von DeFi-zentrierten Plattformen angetrieben wird – insbesondere von solchen, die äußerst lukrative Renditen bieten – ist es von größter Bedeutung, dass die Benutzer ihre Due Diligence durchführen und sich über die Besonderheiten des Projekts informieren, das sie möglicherweise investieren möchten sich verbrennen oder der Gefahr ausgesetzt sind, sich zu verbrennen.