Inflation und Krieg wirken sich auf die Märkte aus, aber Paul Tudor Jones sagt: „Ich liebe Bitcoin und Gold“

Die Investmentlegende Paul Tudor Jones hat offenbart, dass er Aktien pessimistisch und Gold und Bitcoin (BTC) optimistisch gegenübersteht.

Als Hauptgründe nennt er die Möglichkeit einer Eskalation des Konflikts zwischen Israel und der Hamas sowie die schlechte Haushaltslage in den Vereinigten Staaten. Obwohl Tudor in seinen Kommentaren keine invertierte Zinsstrukturkurve erwähnte, handelt es sich dennoch um einen weiteren wichtigen Faktor, den Anleger berücksichtigen sollten.

Geopolitische Konflikte verstärken die makroökonomische Unsicherheit

In einem aktuellen Interview mit CNBC, erwähnte Jones die Faktoren, die er im Hinblick auf den israelisch-palästinensischen Konflikt im Auge behält, bevor er zu dem Schluss kam, dass die Marktunsicherheit verringert wurde. Seine allgemeine These ist, dass bei einer weiteren Eskalation die Risikoaversion an den Finanzmärkten vorherrschen könnte.

Trotz der Möglichkeit einer kurzfristigen Eskalation der geopolitischen Spannungen verzeichneten die wichtigsten US-Indizes an den ersten beiden Handelstagen dieser Woche alle Gewinne. Wenn Jones Recht hat, wird diese Rallye wahrscheinlich nur von kurzer Dauer sein.

Die Zinsstrukturkurve bleibt stark invertiert

Einer der größten Rezessionsindikatoren war in der Vergangenheit die Zinsstrukturkurve. Jeder Rezession seit 1955 ging eine voraus Umkehrung der Kurve zwischen den Renditen der 2-jährigen und der 10-jährigen Staatsanleihen.

Im Juli erreichte die 2s/10s-Renditekurve für US-Staatsanleihen einen Tiefststand von 109,5 Basispunkten (BPS). Dieses Niveau wurde seit 1981 nicht mehr erreicht. Obwohl sich diese Umkehrung seitdem verschärft hat, sieht es aus der Perspektive von Staatsanleihen mit kürzerer Laufzeit immer noch schlecht aus.

Die Rendite der 1- und 3-monatigen US-T-Bills liegt derzeit bei knapp 5,5 %, während die Rendite der 2-jährigen Anleihe bei knapp 4,96 % liegt. Die 10-Jahres-Rendite beträgt 4,65 %, was bedeutet, dass die 2s/10s-Kurve um 31 BPS umgekehrt ist.

Eine flachere Zinsstrukturkurve schmälert die Margen der Banken, da sie ihre Fähigkeit einschränkt, Bargeld zu niedrigeren Zinssätzen zu leihen und gleichzeitig Kredite zu höheren Zinssätzen zu vergeben, was zu einer eingeschränkten Kreditvergabe und einem daraus resultierenden Konjunkturabschwung führen kann. Dies bedeutet auch, dass die Anleger hinsichtlich der kurzfristigen Zukunft der Wirtschaft weniger optimistisch sind, da sie Schuldtitel mit kürzerer Laufzeit verkaufen, was zu einem Anstieg der Renditen führt.

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Auch der Versuch der Federal Reserve, die Inflation zu bekämpfen, indem sie die Zinsen so schnell wie nie zuvor in der modernen Geschichte anhob, spielte eine Rolle. Höhere Zinssätze belasten das Bankensystem zusätzlich, das allein in diesem Jahr drei der vier größten Zusammenbrüche in der Geschichte der USA erlebt hat, nämlich die Insolvenzen der Signature Bank, der First Republic Bank und der Silicon Valley Bank.

Einige Marktbeobachter spekulieren, dass die Fed bereits Anfang 2024 mit der Senkung der Zinsen beginnen muss, um weitere wirtschaftliche Auswirkungen zu verhindern, selbst wenn die Inflation nicht auf das von der Fed gewünschte Niveau gesunken ist.

Eine lockerere Geldpolitik und die damit verbundene Liquiditätssteigerung wirken sich tendenziell positiv auf die Kryptomärkte aus. Sollten die Zinssätze bis zum Bitcoin-Halbierungszyklus 2024 sinken, könnten die Voraussetzungen für erhebliche Marktbewegungen geschaffen werden.

Bitcoin und Gold bleiben die bevorzugten sicheren Häfen

Inmitten dieses Chaos sind Gold und BTC widerstandsfähig geblieben.

BTC ist in den letzten beiden Handelstagen um 2 % gefallen und blieb in den letzten 5 Tagen unverändert, während Gold im gleichen Zeitraum um 2 % gestiegen ist.

Paul Tudor Jones fasste seine Position zu Gold und BTC zusammen und sagte:

„Ich kann Aktien nicht lieben“, sagte er, „aber ich liebe Bitcoin und Gold.“

Der Milliardär hat zu Protokoll gegeben, dass er an einer BTC-Allokation von 5 % festhält und dass er Gold und BTC in unsicheren Zeiten als sichere Häfen ansieht. Tudor gab erstmals im Mai 2020 während der COVID-Pandemie-Sperren bekannt, dass er eine Zuteilung von 1 % an BTC vorgenommen hatte.

Alles in allem könnte Paul Tudor Jones Recht haben. Die Zeit wird zeigen, ob seine pessimistische Prognose für Aktien aufgeht oder ob trotz der jüngsten Ereignisse irgendwie eine risikofreudige Stimmung vorherrscht.